ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเกาหลีใต้ปรับขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้น 0.3% โดยข้อมูลดังกล่าวสะท้อนแรงส่งด้านราคาในระยะสั้นที่เร่งตัวเร็วกว่าที่ตลาดประเมินไว้
ผลเดือนพฤษภาคมถือเป็นการเซอร์ไพรส์ทางบวกสูงกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับประมาณการ ทั้งนี้ ในรายงานไม่ได้ให้รายละเอียดแจกแจงเพิ่มเติมหรือมาตรวัดเงินเฟ้อประกอบอื่น ๆ
นัยต่อทิศทางนโยบายการเงินและแนวโน้มค่าเงิน
การเพิ่มขึ้น 0.5% ของราคาผู้บริโภครายเดือนของเกาหลีใต้ที่สูงกว่าคาด 0.3% บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อยังคง “เหนียว” มากกว่าที่ประเมินไว้ สำหรับเรา ประเด็นนี้ลดทอนความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้ของธนาคารกลางเกาหลี (BOK) โดยธนาคารกลางมีแนวโน้มต้องคงจุดยืนเชิงตึงตัวต่อไปเพื่อให้มั่นใจว่าเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมอย่างแท้จริง
มุมมองดังกล่าวหนุนกรณีฐานของเงินวอนเกาหลี (KRW) ที่มีโอกาสแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น หลังอัตราแลกเปลี่ยน USD/KRW เพิ่งแกว่งตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ 1,400 เซอร์ไพรส์เงินเฟ้อนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานลง เราควรพิจารณากลยุทธ์อย่างการซื้อออปชัน Put บนคู่ USD/KRW เพื่อรับประโยชน์จากโอกาสที่วอนจะแข็งค่าขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ผลกระทบต่อตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้
สำหรับตลาดหุ้น ข้อมูลดังกล่าวเป็นแรงกดดัน เมื่อธีม “ดอกเบี้ยสูงนาน” มีน้ำหนักมากขึ้น สถานการณ์นี้อาจกดดันกำไรบริษัทและ sentiment ของนักลงทุน ทำให้ดัชนี KOSPI 200 มีความเสี่ยงต่อการย่อตัวหลังปรับขึ้นมาในปีนี้ เรามองว่ามีความคุ้มค่าในการซื้อ Protective Put บน KOSPI 200 หรือใช้กลยุทธ์ออปชันเชิงลบอื่น ๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง
ในตลาดพันธบัตร เราจำเป็นต้องปรับมุมมองตามโอกาสที่ลดลงของการลดดอกเบี้ย โดย BOK คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50% มากว่าหนึ่งปี และข้อมูลนี้ยิ่งตอกย้ำท่าทีดังกล่าว ซึ่งมีแนวโน้มผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลให้สูงขึ้น เราควรคาดการณ์การ reprice ในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย และพิจารณาสถานะที่ได้ประโยชน์จากบอนด์ยีลด์ที่ปรับขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลเกาหลี
ต่อจากนี้ ตลาดจะจับตาการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปของ BOK เพื่อดูการเปลี่ยนแปลงของถ้อยแถลง (rhetoric) เราจะติดตามคำแถลงของผู้ว่าการรี ชาง-ยง อย่างใกล้ชิดเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับระดับการยอมรับต่อเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น โดยปฏิกิริยาของตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะถูกกำหนดอย่างมากจากแนวทางชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ของธนาคารกลาง
