ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันจันทร์ หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางกลับมาปะทุอีกครั้งหนุนแรงซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดย USD/CAD เคลื่อนไหวแถว 1.3834 เพิ่มขึ้นเกือบ 0.27% ในวันเดียวกัน สำนักข่าว Tasnim ซึ่งเป็นสื่อกึ่งทางการของอิหร่านระบุว่า เตหะรานได้ระงับการเจรจากับวอชิงตันจากปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลในเลบานอนต่อกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ และรายงานคำมั่นว่าจะปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มรูปแบบ หลังความเห็นจากประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดช่วงบวกในระหว่างวันและซื้อขายใกล้ 99.16 หลังแตะราว 99.39 แม้ยังบวกเกือบ 0.25%

เงินดอลลาร์แคนาดา (loonie) ยังเผชิญแรงกดดันหลังข้อมูล GDP แคนาดาอ่อนแอในสัปดาห์ก่อน โดยแคโรลีน โรเจอร์ส รองผู้ว่าการอาวุโสธนาคารกลางแคนาดา (BoC) กล่าวว่า GDP แบบ annualised ที่หดตัว 2 ไตรมาสติดต่อกันเข้าข่ายหนึ่งในนิยามของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ฝั่งสหรัฐ เงินเฟ้อยังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟด หนุนมุมมองดอกเบี้ย “สูงนาน” ในด้านข้อมูล ISM Manufacturing PMI เพิ่มขึ้นสู่ 54 ในเดือนพฤษภาคม จาก 52.7 สูงสุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2022 ขณะที่ S&P Global Manufacturing PMI ของแคนาดาลดลงสู่ 52.9 จาก 53.3 ตลาดรอติดตามข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐและแคนาดาที่จะประกาศในวันศุกร์

—

กระแสเงินเข้าหลบภัยและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า

จากความตึงเครียดที่กลับมารุนแรงในตะวันออกกลาง เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่ USD/CAD กำลังดันผ่านระดับ 1.3800 และแนวโน้มนี้มีโอกาสต่อเนื่องหากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังอยู่ในระดับสูง จำเป็นต้องติดตามพัฒนาการเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นคอขวดสำคัญของระบบพลังงานโลก

ในอดีต ภัยคุกคามต่อช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางผ่านของการบริโภคของเหลวปิโตรเลียมของโลกประมาณ 21% มักทำให้ราคาน้ำมันพุ่งแรงและความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจหนุนดอลลาร์แคนาดาได้ในบางช่วง แต่การแห่เข้าหาความปลอดภัยในรอบนี้กลับหนุนดอลลาร์สหรัฐอย่างเด่นชัด พลวัตดังกล่าวกำลังกลบความสัมพันธ์แบบ “สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์” ของ CAD กับน้ำมันที่มักเห็นกันตามปกติ

—

ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางและการวางกลยุทธ์การลงทุน

เราวางตำแหน่งเพื่อรับแนวโน้ม “แยกทาง” ต่อเนื่องระหว่างธนาคารกลางแคนาดาและธนาคารกลางสหรัฐ โดยข้อมูลล่าสุดของแคนาดาชี้ภาวะถดถอยเชิงเทคนิค และเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอลงสู่ 2.5% ทำให้ BoC แทบไม่มีเหตุผลที่จะคุมเข้มเชิงรุก ตรงกันข้าม Core PCE ของสหรัฐยังดื้อด้านอยู่เหนือ 3% และตัวเลข ISM ภาคการผลิตที่แข็งแกร่งตอกย้ำท่าที “สูงนาน” ของเฟด

ข้อมูลเศรษฐกิจยังสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อ USD/CAD โดยรายงาน Non-Farm Payrolls ล่าสุดของสหรัฐเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 210,000 ตำแหน่ง ขณะที่ผลสำรวจแรงงานล่าสุดของแคนาดาเพิ่มขึ้นเพียง 12,000 แทบไม่ทันการเติบโตของประชากร ข้อมูลการจ้างงานสัปดาห์นี้จะเป็นตัวชี้ขาดสำคัญ และเราคาดว่าจะยืนยันรูปแบบเดิมคือสหรัฐแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับแคนาดาที่ซบเซา

ด้วยเหตุนี้ เราเลือกซื้อออปชัน Call ของ USD/CAD ระยะสั้นเพื่อทำกำไรจากโอกาสที่ราคาจะปรับขึ้น โดยเฉพาะสัญญาอายุกรกฎาคมที่ราคาใช้สิทธิราว 1.3950 ซึ่งเป็นวิธีเพิ่มการรับผลตอบแทนด้านขาขึ้น (upside exposure) ที่คุ้มต้นทุน กลยุทธ์นี้ช่วยกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ขณะเดียวกันใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมปัจจุบัน

ความไม่แน่นอนยังทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ปรับสูงขึ้น ทำให้ออปชันมีราคาแพงขึ้น แต่ก็เปิดโอกาสให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวรุนแรงของราคา (ไม่ว่าจะทิศทางใด) หากสถานการณ์ยกระดับแบบคาดเดายาก อย่างไรก็ดี ณ ตอนนี้ เส้นทางที่ชัดเจนที่สุดยังเป็นการอ่อนค่าต่อเนื่องของ CAD เมื่อเทียบกับ USD

สำหรับผู้มีความเสี่ยงเชิงพาณิชย์ เช่น ธุรกิจที่มีรายได้เป็นดอลลาร์แคนาดาแต่มีต้นทุนเป็นดอลลาร์สหรัฐ นี่คือช่วงเวลาสำคัญในการทำเฮดจ์ เราแนะนำให้ใช้สัญญา Forward เพื่อล็อกอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับภาระจ่ายในอนาคต และการใช้ออปชันแบบ Collar ก็ช่วยป้องกันความเสี่ยงด้านลบ พร้อมยังคงโอกาสบางส่วนหาก CAD แข็งค่าขึ้นอย่างไม่คาดคิด