หุ้นสหรัฐฯ ปิดผสม โดยแรงตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หนุนราคาน้ำมันแต่ทำให้ดัชนีส่วนใหญ่ทรงตัว ดัชนีดาวโจนส์ร่วงราว 0.4% หรือประมาณ 200 จุด ลงมาแถวระดับ 50,800 หลังทำจุดสูงสุดเหนือ 51,100 เมื่อสัปดาห์ก่อน ขณะที่ S&P 500 อ่อนตัวเล็กน้อย และ Nasdaq Composite ใกล้เคียงทรงตัว Tasnim สื่อที่เชื่อมโยงกับรัฐของอิหร่านรายงานว่า เตหะรานหยุดส่งต่อข้อความถึงสหรัฐฯ ผ่านคนกลาง และมีเจตนาจะ “ปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์” พร้อมทั้ง “เปิดใช้งานช่องแคบบับเอลมันเดบ (Bab-el-Mandeb)” โดยมีเงื่อนไขผูกกับปฏิบัติการของอิสราเอลในเลบานอนและกาซา ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังมีรายงานว่าอิหร่านยิงขีปนาวุธพิสัยไกลแบบบอลลิสติกใส่กองกำลังสหรัฐฯ ในคูเวตช่วงกลางคืนที่ผ่านมา ก่อนเกิดสงคราม น้ำมันโลกประมาณหนึ่งในห้าไหลผ่านฮอร์มุซ และราคาน้ำมันดิบพุ่งเกือบ 5% จากความเสี่ยงดังกล่าว
แรงซื้อหุ้นเทคช่วยชดเชยความระมัดระวังในวงกว้าง Nvidia ปรับขึ้นราว 4%-5% หลังประกาศชิปแล็ปท็อปสำหรับ AI รุ่นใหม่ในงาน Computex ที่ไทเป ขณะที่ Microsoft บวกมากกว่า 2% และ IBM กับ Micron ต่างเพิ่มขึ้นมากกว่า 5% Berkshire Hathaway ตกลงซื้อ Taylor Morrison ด้วยเงินสดราว 6.8 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นพรีเมียมประมาณ 24% จากราคาปิดวันศุกร์ ส่งผลให้หุ้นผู้พัฒนาอสังหาฯ รายนี้พุ่งมากกว่า 20% นอกตลาดหุ้น ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าราว 0.3% และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับขึ้น กดดันทองคำและเงิน ขณะที่บิตคอยน์อ่อนตัวลงใกล้ระดับ 70,000 ดอลลาร์ จากเงินไหลออกของกองทุน ETF ต่อเนื่องเป็นวันที่ 10 ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ ISM Manufacturing PMI เดือนพ.ค. ออกมาที่ 54 เวลา 14:00 GMT สูงกว่าคาด 53 ขณะที่ดัชนีราคาที่จ่าย (prices paid) ชะลอลงสู่ 82.1 จากนั้นตลาดจับตา JOLTS, ADP, ISM Services, จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน และตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) วันศุกร์เวลา 12:30 GMT โดยคาด 85,000 ตำแหน่ง เทียบกับครั้งก่อน 115,000
การวางพอร์ตเพื่อรับมือความผันผวนและช็อกพลังงาน
แม้ว่าตลาดจะเมินความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ระดับใหญ่ แต่ความผันผวนดูเหมือน “ถูก” อย่างผิดปกติ เราเห็นดัชนี VIX แกว่งใกล้ 13.5 ซึ่งในเชิงประวัติศาสตร์ไม่สะท้อนความเสี่ยงจากการที่คอขวดน้ำมันหลัก 2 จุดอาจถูกปิด เราจึงเข้าซื้อออปชัน VIX แบบคอลนอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการวางตำแหน่งรับช็อกที่ตลาดซึ่งกำลังนิ่งใจเกินไปนี้อาจเผชิญ
การพุ่งขึ้น 5% ของน้ำมันดิบอาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้น หากสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซเลวร้ายลง ในอดีต การหยุดชะงักของอุปทานในภูมิภาคนี้เคยนำไปสู่ช็อกราคาที่แรงกว่านี้มาก เช่น การปรับขึ้นต่อเนื่องในช่วงสงครามอิหร่าน-อิรักทศวรรษ 1980 ที่ทำให้ราคาทรงตัวสูงอยู่นานหลายปี เรากำลังเพิ่มสถานะคอลใน ETF กลุ่มพลังงาน XLE เพื่อเกาะโอกาสจากช่วงเวลาที่ราคาพลังงานอาจอยู่ระดับสูงยืดเยื้อ
กลยุทธ์เทรดเชิงแทคติกในหุ้น พันธบัตร และที่อยู่อาศัย
ความต่างระหว่างหุ้นเทคที่แข็งแกร่งกับดาวโจนส์ที่อ่อนกว่า สะท้อนโอกาสที่ชัดเจน เราวางตำแหน่งให้ความแตกต่างนี้ดำเนินต่อไป โดยซื้อคอลสเปรด (call spreads) บน ETF Nasdaq 100 (QQQ) และซื้อพุตสเปรด (put spreads) บน ETF ดาวโจนส์ (DIA) ไปพร้อมกัน โครงสร้างนี้ช่วยให้เดิมพันความทนทานของธีม AI พร้อมป้องกันความเสี่ยงจากความอ่อนแรงในกลุ่มดั้งเดิมที่อ่อนไหวต่อพลังงานมากกว่า
ตลาดตราสารหนี้กำลังสะท้อนความเสี่ยงเงินเฟ้ออย่างตรงไปตรงมากว่าตลาดหุ้น โดยฟิวเจอร์ส CME FedWatch เริ่มให้น้ำหนักโอกาสมากกว่า 60% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนก.ย. เราคาดว่าแรงกดดันต่อพันธบัตรอายุมาก (long-duration) จะเพิ่มขึ้น จึงเข้าซื้อพุตบน iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ก่อนข้อมูลตลาดแรงงานสำคัญในสัปดาห์นี้
การเข้าซื้อผู้พัฒนาอสังหาฯ ของ Berkshire Hathaway ถือเป็นสัญญาณความเชื่อมั่นสำคัญต่อภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย แม้เฟดจะมีท่าทีเข้มงวดก็ตาม แต่สะท้อนว่าผู้เล่นรายใหญ่ยังเห็นมูลค่าและอุปสงค์พื้นฐานในตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐฯ ซึ่งทำให้เรามองหาออปชันคอลใน ETF กลุ่มผู้สร้างบ้าน (XHB) ในฐานะกลยุทธ์สวนทาง (contrarian) เพื่อต้านความกังวลเรื่องดอกเบี้ยระยะสั้น
