ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของเยอรมนีจาก HCOB ในเดือนพฤษภาคมปรับขึ้นเหนือคาดการณ์ตลาด โดยตัวเลขจริงอยู่ที่ 50.1 เทียบกับคาดการณ์ 49.9 ผลดังกล่าวส่งให้ดัชนีกลับมายืนเหนือระดับ 50 จุด ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวกับหดตัว
แม้การปรับดีขึ้นจะเป็นเพียงเล็กน้อย แต่การยืนเหนือ 50 สะท้อนว่าภาวะในโรงงานเริ่มทรงตัวตลอดเดือนที่ผ่านมา โดยผลเดือนพฤษภาคมสวนทางกับคาดการณ์ที่ต่ำกว่า 50 และชี้ว่าภาพรวมภาคการผลิตแข็งแรงกว่าที่ประเมินไว้เล็กน้อย
ภาคการผลิตเยอรมนีเริ่มพลิกกลับ
ข้อมูล PMI ภาคการผลิตของเยอรมนีเดือนพฤษภาคมออกมาที่ 50.1 สูงกว่าคาด และที่สำคัญคือผ่านระดับ 50 จุดซึ่งบ่งชี้การขยายตัว เรามองว่านี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยเป็นสัญญาณการเติบโตของภาคการผลิตครั้งแรกของเยอรมนีหลังจากช่วงขาลงยาวนานราวสองปี สะท้อนว่าเศรษฐกิจอุตสาหกรรมของประเทศแกนหลักในยูโรโซนอาจกำลังแตะจุดต่ำสุด
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราวางกลยุทธ์รับโอกาสแข็งแกร่งของหุ้นเยอรมนีผ่านการพิจารณาซื้อออปชันแบบคอล (call options) บนดัชนี DAX โดยในอดีต PMI ที่ยืนเหนือ 50 อย่างต่อเนื่องมักเกิดขึ้นก่อนการปรับขึ้นของตลาด และเมื่อ DAX ล่าสุดซื้อขายแถว 18,600 ระดับดังกล่าวอาจเป็นตัวเร่งให้ดัชนีขยับขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มที่ดีขึ้นของผู้ส่งออกอุตสาหกรรมรายใหญ่ เช่น Siemens และ Volkswagen
ผลต่อยูโร พันธบัตร และกลยุทธ์ตลาด
ข้อมูลเชิงบวกของเยอรมนีนี้หนุนมุมมองของเราต่อยูโรโดยตรง เราเชื่อว่าทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะลดดอกเบี้ยเชิงรุกในช่วงปลายปีนี้ลดลง ซึ่งตลาดยังสะท้อนมุมมองดังกล่าวไม่เต็มที่ ดังนั้นเราจึงพิจารณาสถานะ Long ใน EUR/USD โดยตั้งเป้าจากระดับปัจจุบันราว 1.08 กลับไปใกล้ 1.10
ในทางเดียวกัน เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีจะปรับขึ้น ภาวะเศรษฐกิจที่ขยายตัวลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ปลอดภัย และอาจทำให้ความกังวลเงินเฟ้อกลับมา ส่งผลให้ยีลด์สูงขึ้น เราจึงสำรวจการถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากราคาพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ปรับลง โดยอาจเห็นยีลด์ขยับจาก 2.65% ไปสู่ราว 2.80%
อย่างไรก็ดี เราตระหนักว่านี่เป็นข้อมูลเพียงจุดเดียวและยังต้องการการยืนยัน เราจะติดตามดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ IFO ของเยอรมนี และ PMI เบื้องต้น (flash) เดือนมิถุนายนอย่างใกล้ชิด เพื่อยืนยันว่าการฟื้นตัวกำลังก่อตัวจริง การใช้กลยุทธ์ออปชันจะช่วยให้เรามีโอกาสเข้าร่วมด้านบวกที่อาจเกิดขึ้น พร้อมกำหนดความเสี่ยงได้อย่างชัดเจนหากสัญญาณครั้งนี้เป็นเพียง “ฟื้นตัวหลอก”
