USD/JPY เริ่มสัปดาห์แข็งค่าขึ้น โดยรีบาวด์กลับเข้าใกล้ 159.50 ในช่วงเอเชีย และขยับกลับมาอยู่ในระยะเอื้อมของจุดสูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ที่ทำไว้เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา การลงทุนด้านทุนของภาคเอกชนญี่ปุ่นไตรมาส 1 ทรงตัว ต่ำกว่าคาด และชะลอลงอย่างมากจากการขยายตัว 6.5% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ข้อมูลในประเทศที่อ่อนลง ประกอบกับความกังวลจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานที่ยังดำเนินอยู่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ กดดันเงินเยน ขณะที่ความต้องการดอลลาร์สหรัฐปรับดีขึ้นด้วย

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และคาดการณ์ว่าเฟดจะคงท่าที “สายเหยี่ยว” หนุนดัชนีดอลลาร์ (DXY) ให้ปรับขึ้นต่อ โดยต่อยอดการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ที่ทำไว้เมื่อวันศุกร์ กองกำลังป้องกันอิสราเอลขยายปฏิบัติการภาคพื้นดินในเลบานอน และเบนจามิน เนทันยาฮูระบุว่าได้สั่งให้กองทัพเดินหน้าเพิ่มความเข้มข้นในการสู้รบกับฮิซบอลเลาะห์ ขณะที่ความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านยังไม่คลี่คลาย เจ้าหน้าที่อิหร่านระบุว่ายังไม่มีการสรุปข้อตกลงและข้อเสนอยังคงส่งผ่านตัวกลางจากปากีสถานและผู้ไกล่เกลี่ยในภูมิภาคอื่น ๆ โดยข้อพิพาทมุ่งไปที่โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ; การรีบาวด์เล็กน้อยของราคาน้ำมันดิบจากระดับต่ำสุดในรอบมากกว่า 1 เดือนเมื่อวันศุกร์ยิ่งเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน กระแสพูดคุยเรื่องความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาด อาจจำกัดแรงขายเยนเพิ่มเติม โดยตลาดจับตาข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ ซึ่งเริ่มจาก ISM Manufacturing PMI ในวันนี้

ปัจจัยหนุนมุมมองขาขึ้นของ USD/JPY และฉากทัศน์มหภาค

ภายใต้ภาพรวมปัจจุบัน ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2026 เรามองว่า USD/JPY มีโอกาสชัดเจนที่จะไต่ระดับสูงขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การผสมผสานระหว่างเงินเยนที่อ่อนค่าและดอลลาร์สหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง สร้างฉากทัศน์ที่เอื้อสำหรับกลยุทธ์ฝั่งขาขึ้น มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ย่ำแย่ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังหนุนฝั่งดอลลาร์

เศรษฐกิจญี่ปุ่นเริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว โดยยืนยันจากตัวเลขการลงทุนด้านทุนภาคเอกชนล่าสุดของกระทรวงการคลัง ซึ่งทรงตัวในไตรมาส 1/2026 นับเป็นการปรับลงอย่างมีนัยสำคัญจากการเติบโต 6.5% ในไตรมาสก่อนหน้า และสะท้อนการอ่อนแรงของการลงทุนภายในประเทศ นอกจากนี้ ความกังวลต่ออุปทานพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางที่มีสัดส่วนราว 20% ของการบริโภคน้ำมันโลกไหลผ่าน ยิ่งกดดันเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นหลัก

แรงขับเคลื่อนหลักที่หนุน USD/JPY ให้สูงขึ้นยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่น เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีจะทรงตัวแข็งแกร่งบริเวณ 4.5% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นให้ผลตอบแทนต่ำกว่า 1.0% สร้างแรงจูงใจอย่างมากให้ผู้ค้าเลือกถือดอลลาร์ ช่องว่างดังกล่าวไม่น่าจะแคบลงในเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น โดยเบรนท์กลับมายืนเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผ่านแรงกดดันเงินเฟ้อในสหรัฐ และสนับสนุนท่าทีสายเหยี่ยวของเฟด

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังหนุนสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์สหรัฐ ความขัดแย้งในเลบานอนที่ทวีความรุนแรง และความตึงเครียดกับอิหร่านที่ยังไม่ยุติ ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะระมัดระวัง ความไม่แน่นอนดังกล่าวตอกย้ำอุปสงค์ต่อดอลลาร์ และเพิ่มอีกหนึ่งชั้นของแรงสนับสนุนต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงและกลยุทธ์ที่แนะนำ

อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องคงความระมัดระวังเมื่อคู่เงินเข้าใกล้ระดับ 160.00 เนื่องจากทางการญี่ปุ่นมีประวัติการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงิน ดังที่เกิดขึ้นทั้งในปี 2022 และล่าสุดช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนทะลุเหนือ 155 ความเสี่ยงของแรงขายอย่างเป็นทางการจากกระทรวงการคลังอาจทำให้เกิดการกลับตัวอย่างรวดเร็วและรุนแรง และจำกัดกรอบการปรับขึ้น

เมื่อพิจารณาปัจจัยเหล่านี้ เราเชื่อว่าการซื้อออปชันคอล (call options) บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบที่สุด แนวทางนี้เปิดโอกาสทำกำไรจากการปรับขึ้นไปยังช่วง 160–162 ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาลงอย่างเคร่งครัด กลยุทธ์ออปชันคอลช่วยป้องกันการขาดทุนมาก หากทางการญี่ปุ่นตัดสินใจเข้าแทรกแซงตลาดอย่างไม่คาดคิด