ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของเกาหลีใต้จาก S&P Global ปรับขึ้นสู่ระดับ 54.8 ในเดือนพฤษภาคม จาก 53.6 ก่อนหน้า ขยายตัวเหนือเส้นแบ่ง 50.0 ที่แยกภาวะขยายตัวออกจากหดตัวได้มากขึ้น ตัวเลขดังกล่าวชี้ถึงการปรับตัวดีขึ้นของภาวะโรงงานที่เร็วขึ้นในช่วงต้นไตรมาส 2
การขยับขึ้นล่าสุดสะท้อนว่าโมเมนตัมแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบรายเดือน โดยดัชนียังคงอยู่ในโซนเติบโต ตลาดจะจับตาว่าระดับ PMI ที่สูงขึ้นนี้จะยืนระยะได้หรือไม่ในการรายงานครั้งถัดไป ขณะที่ภาคธุรกิจตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และเงื่อนไขด้านอุปทาน
Market and Equities Outlook
เรามองว่าการปรับขึ้นของ PMI ภาคการผลิตเกาหลีใต้ในเดือนพฤษภาคมสู่ 54.8 เป็นสัญญาณเชิงบวก (bullish) ที่แข็งแกร่งสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การขยายตัวที่เร่งขึ้นนี้ซึ่งถือว่าเร็วที่สุดในรอบหลายปี บ่งชี้ว่ากำไรของภาคธุรกิจมีแนวโน้มแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมรายใหญ่ของประเทศ ข้อมูลดังกล่าวสนับสนุนให้เราเปิดสถานะ Long ในหุ้นเกาหลี
ภายใต้โมเมนตัมนี้ เราพิจารณาออปชัน Call บนดัชนี KOSPI 200 โดยมีแนวโน้มเลือกอายุสัญญาเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ตัวเลข PMI นี้ยังได้รับแรงหนุนจากข้อมูลการค้าล่าสุดที่ระบุว่า การส่งออกเกาหลีใต้พุ่งขึ้นกว่า 11% ในเดือนที่แล้ว โดยได้แรงขับหลักจากยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ที่กระโดดขึ้นมากกว่า 50% ในเชิงประวัติศาสตร์ วัฏจักรส่งออกที่แข็งแกร่งเช่นนี้มักเกิดขึ้นก่อนการปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของดัชนี KOSPI
Currency and Sector Positioning
ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งยังช่วยหนุนมุมมองเชิงบวกต่อเงินวอนเกาหลี เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/KRW ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ 1,360 จะปรับลดลงจากกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าประเทศ เราจัดพอร์ตโดยพิจารณาอนุพันธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแข็งค่าของเงินวอน
มุมมองดังกล่าวยิ่งได้รับการตอกย้ำจากโอกาสที่ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) อาจมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น (hawkish) เมื่อเศรษฐกิจแสดงสัญญาณร้อนแรงชัดเจน และเงินเฟ้อยืนทรงตัวใกล้ 2.8% ธนาคารกลางจึงมีเหตุผลน้อยลงในการพิจารณาปรับลดดอกเบี้ย ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัวหรือขยับสูงขึ้น จะเป็นแรงสนับสนุนเพิ่มเติมต่อค่าเงิน
เรามุ่งเน้นเป็นพิเศษไปที่ออปชัน Call ของบริษัทชั้นนำในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และยานยนต์ ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของความแข็งแกร่งภาคการผลิตในรอบนี้ กลุ่มดังกล่าวได้รับอานิสงส์จากอุปสงค์โลกที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาดโดยรวม แนวทางแบบเจาะจงนี้ช่วยให้เราเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากแกนหลักของวัฏจักรการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปัจจุบันได้อย่างมีประสิทธิภาพ
