อัตราว่างงานตามนิยาม ILO ของสหราชอาณาจักรปรับลดลงสู่ 4.9% ในช่วง 3 เดือนถึงเดือนเมษายน จาก 5.0% ตามรายงานของสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 5.0% ขณะที่ตัวเลข Claimant Count Change เพิ่มขึ้น 31.2K ในเดือนพฤษภาคม เทียบกับเดือนเมษายนที่ถูกปรับทบทวนเป็นเพิ่มขึ้น 8.3K และสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 25.8K ส่วน Employment Change ชะลอลงเหลือ 100K ในเดือนเมษายน จาก 148K ในเดือนมีนาคม แต่ยังสูงกว่าคาดการณ์ที่ 80K
การเติบโตของค่าจ้างยังทรงตัวแข็งแกร่ง Average Earnings ไม่รวมโบนัส เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปีในช่วง 3 เดือนถึงเดือนเมษายน ไม่เปลี่ยนแปลงจากตัวเลขก่อนหน้าและสูงกว่าที่ประเมินไว้ที่ 3.2% ขณะที่ Average Earnings รวมโบนัส เพิ่มขึ้น 4.4% หลังจากตัวเลขก่อนหน้าถูกปรับทบทวนเป็น 4.4% เช่นกัน ดีกว่าคาดการณ์ที่ 4.0% เงินปอนด์ขยับขึ้นเล็กน้อยหลังการประกาศ โดย GBP/USD ปรับขึ้น 0.14% ระหว่างวันมาอยู่ที่ 1.3310; ในเชิงเทคนิค คู่เงินยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 งวด และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน โดยดัชนี Relative Strength Index (14) อยู่ใกล้ระดับ 40 ระดับสำคัญที่อ้างอิง ได้แก่ แนวรับที่ 1.3305 และแนวต้านที่ 1.3408, 1.3455 และ 1.3513
แนวโน้มตลาดแรงงานและมุมมองนโยบาย BoE
เรากำลังเห็นรูปแบบที่คุ้นเคยในตลาดแรงงานสหราชอาณาจักร คล้ายกับรายงานในอดีตที่การเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งเป็นตัวขับเคลื่อนความเคลื่อนไหวของค่าเงิน ข้อมูลล่าสุดจาก ONS ในสัปดาห์นี้ชี้ว่าอัตราว่างงานขณะนี้อยู่ที่ระดับต่ำลงที่ 4.2% อย่างไรก็ดี การเติบโตของค่าจ้างรวมโบนัสยังอยู่ในระดับสูงที่ 5.1% ซึ่งยังคงสร้างแรงกดดันต่อธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)
เงินเฟ้อด้านค่าจ้างที่ดื้อด้านนี้เป็นตัวชี้วัดหลักที่เราจับตา เพราะทำให้เส้นทางนโยบายของ BoE ซับซ้อนขึ้น แม้ว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน (claimant count) จะเพิ่มขึ้น 15.5K ในเดือนที่แล้ว แต่ตัวเลขค่าจ้างที่แข็งแกร่งทำให้มีโอกาสน้อยที่ BoE จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ เรามองว่าสิ่งนี้ลดความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้
กลยุทธ์การเทรด GBP/USD และมุมมองตลาด
ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างตลาดแรงงานที่อ่อนลงเล็กน้อยกับเงินเฟ้อค่าจ้างที่ยังสูง เรามองเห็นโอกาสในออปชันของ GBP/USD ท่าทีแบบยึดข้อมูล (data-dependent) ของ BoE อาจนำไปสู่การเคลื่อนไหวในกรอบ (sideways) ก่อนจะเกิดการแกว่งตัวรุนแรงเมื่อมีการประกาศข้อมูลสำคัญครั้งถัดไป เรากำลังพิจารณาซื้อกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddles) เพื่อทำกำไรจากโอกาสที่ความผันผวนจะพุ่งขึ้นโดยไม่ขึ้นกับทิศทาง
ปัจจุบัน GBP/USD ซื้อขายใกล้ 1.2750 ซึ่งเป็นภาพทางเทคนิคที่แตกต่างมากจากระดับ 1.3310 ที่เห็นในข้อมูลย้อนหลัง โดยคู่เงินยังคงได้แรงพยุงบริเวณ 1.2700 แต่โมเมนตัมฝั่งขึ้นยังอ่อนแอ เราจะจับตาการหลุดต่ำกว่าระดับนี้เป็นสัญญาณในการซื้อพุตออปชัน (put options) โดยตั้งเป้าการเคลื่อนไหวไปทาง 1.2600
ประเด็นหลักที่เราจะโฟกัสในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ครั้งถัดไป หากเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัย อาจเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดต่อทิศทางนโยบาย BoE ได้อย่างรวดเร็ว และกระตุ้นให้เงินปอนด์ปรับขึ้นแรง ดังนั้น เราจึงเฮดจ์มุมมองเชิงลบระยะสั้นด้วยคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money call options) เพื่อเป็นมาตรการป้องกันความเสี่ยง
