กระแสการลงทุนจากต่างชาติในหุ้นญี่ปุ่นภายในประเทศอ่อนแรงลงในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 12 มิ.ย. ตามตัวเลขล่าสุด โดยยอดซื้อสุทธิยิ่งติดลบมากขึ้น จาก ¥-701,000 ล้านในช่วงก่อนหน้า เป็น ¥-785,100 ล้าน
ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติเร่งตัวขึ้นในช่วงเวลารายงานล่าสุด การเปลี่ยนแปลงนี้ต่อยอดจากภาวะติดลบเดิม และทำให้ดุลรายสัปดาห์แดงลึกกว่าเดิม
กระแสไหลออกของนักลงทุนต่างชาติสะท้อนการเข้าสู่โหมดลดความเสี่ยง (Risk-Off)
เราสังเกตว่าจังหวะการขายหุ้นญี่ปุ่นของต่างชาติเพิ่มขึ้น โดยกระแสเงินไหลออกสุทธิแตะ ¥785,100 ล้านในสัปดาห์ของวันที่ 12 มิ.ย. ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงลบ (Bearish) เพราะการขายต่อเนื่องจากผู้ลงทุนกลุ่มสำคัญนี้สร้างแรงกดดันขาลงโดยตรงต่อดัชนี Nikkei 225 และ Topix แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนความรู้สึก “ลดความเสี่ยง” ที่เจาะจงต่อสินทรัพย์ญี่ปุ่นมากขึ้น
ความระมัดระวังของนักลงทุนดูเหมือนเชื่อมโยงกับการปรับท่าทีล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่เริ่มถอยห่างจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายพิเศษ และค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น โดย USD/JPY ปรับลงจากระดับสูงกว่า 155 ช่วงต้นปี และขณะนี้เคลื่อนไหวแถว 149 ซึ่งลดทอนกำไรในมุมมองต่างประเทศของบริษัทญี่ปุ่นรายใหญ่ที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก เรามองว่าแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเหตุผลหลักของการไหลออกของเงินทุนต่างชาติ
การจัดพอร์ตและกลยุทธ์ท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
เพื่อตอบรับสถานการณ์ เรากำลังวางตำแหน่งเพื่อรับความเสี่ยงด้านลบ หรือความผันผวนที่ “แกว่งตัวแรง” มากขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยการเข้าซื้อออปชัน Put บน Nikkei 225 เพื่อเก็งกำไรจากการปรับลงของตลาดโดยตรง หรือใช้ป้องกันความเสี่ยงสำหรับสถานะ Long ที่มีอยู่ ดัชนีความผันผวน Nikkei Volatility Index ปรับขึ้นแล้วมากกว่า 10% ในเดือนนี้ และเราคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะต่อเนื่อง ทำให้กลยุทธ์ที่ถือสถานะ “Long Volatility” น่าสนใจ
สถานการณ์นี้คล้ายกับช่วงที่ผ่านมา เช่น ปี 2018 ที่ความกังวลต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและค่าเงินเยนที่แข็งค่ากระตุ้นให้เกิดกระแสเงินทุนต่างชาติไหลออกอย่างมีนัยสำคัญ และนำไปสู่การปรับฐานของตลาด ประวัติศาสตร์ชี้ว่าการขายของต่างชาติในระดับนี้มักเป็นสัญญาณนำที่ค่อนข้างน่าเชื่อถือสำหรับการอ่อนตัวของหุ้นญี่ปุ่น ดังนั้น เราจึงมองข้อมูลปัจจุบันเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนสำหรับระยะสั้น
แม้กลยุทธ์หลักยังคงเน้นความระมัดระวัง แต่เราจะจับตาสัญญาณ “ยอมแพ้” (Capitulation) ด้วยเช่นกัน กล่าวคือ หากเกิดการเทขายรุนแรงพร้อมปริมาณซื้อขายหนาแน่น อาจเป็นโอกาสในการขายออปชัน Put ที่พรีเมียมถูกดันสูงผิดปกติ โดยเดิมพันว่าความตื่นตระหนกที่หนักสุดผ่านพ้นไปแล้ว อย่างไรก็ดี ในตอนนี้เรากำลังลดสัดส่วนการถือครองฝั่ง Long และเตรียมรับความอ่อนแรงเพิ่มเติมต่อเนื่องไปจนถึงเดือนก.ค.
