ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับขึ้นสู่บริเวณ 100.40 หลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมครั้งแรกของเควิน วอร์ช ในฐานะประธานเฟด โดยแถลงการณ์ตัดถ้อยคำที่อ้างถึง “การปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม” ออกไป ส่งผลให้ตลาดตีความเชิงพึ่งพาข้อมูล (data-dependent) มากขึ้น ด้านประมาณการระบุว่า GDP ปี 2026 เติบโต 2.2% เทียบกับ 2.4% ในเดือนมี.ค. ขณะที่การเติบโตระยะยาวคงที่ 2.0%; dot plot ก็ขยับเช่นกัน โดยมัธยฐานอัตราดอกเบี้ยเฟด ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 3.8% จากเดิม 3.4% สะท้อนว่ายังมีช่องให้ขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ EUR/USD แกว่งแถว 1.1500, GBP/USD อ่อนลงใกล้ 1.3270 ท่ามกลางคาดการณ์ว่าแบงก์ชาติอังกฤษ (BoE) จะคงดอกเบี้ยที่ 3.75% และ USD/JPY ปรับขึ้นสู่ราว 160.80 หลังวอร์ชย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2%

AUD/USD ซื้อขายใกล้ 0.7000 หลังบรรยากาศลงทุนดีขึ้นจากการที่โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดแล้ว แต่เตือนว่าอาจกลับมามีการโจมตีได้หากอิหร่าน “ก่อเรื่อง” ด้าน WTI ทรงตัวแถว 75.40 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังข้อมูลชี้ว่าเรือบรรทุกน้ำมันอิหร่านเดินเรือผ่านช่องแคบดังกล่าว แม้พรีเมียมความเสี่ยงยังคงอยู่ ทองคำร่วงสู่ราว 4,240 ดอลลาร์ จากแรงกดดันของดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ปฏิทินเศรษฐกิจประกอบด้วยรายงานและการตัดสินใจดอกเบี้ยของ SNB, ข้อมูลแรงงานสหราชอาณาจักรและดัชนีความเชื่อมั่น GfK, ผลการประชุม BoE, ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานสหรัฐและแบบสำรวจ Philly Fed, CPI ญี่ปุ่นและรายงานการประชุม BoJ รวมถึง PPI เยอรมนีในวันศุกร์

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และกลยุทธ์ในกลุ่ม G10

ท่าทีคุมเข้ม (hawkish) ของเฟดเมื่อวานนี้ส่งสัญญาณถึงช่วงเวลาที่ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง เรามองว่า Dollar Index (DXY) มีเป้าหมายทำจุดสูงสุดใหม่หลังทะลุแนว 100.00 ซึ่งคล้ายกับการปรับขึ้นแรงในวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 ที่ดัชนีพุ่งกว่า 15% นั่นหมายความว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โฟกัสหลักของเราจะอยู่ที่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์ที่แข็งค่า

จากความแตกต่างของนโยบายการเงิน เรามองหาโอกาสเปิดสถานะชอร์ตใน EUR/USD และ GBP/USD ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้แสดงท่าทีไปแล้วผ่านการลดดอกเบี้ยล่าสุดในช่วงต้นมิ.ย. 2024 และเมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนชะลอลงมาอยู่ที่ 2.6% ในเดือนพ.ค. แนวทางของ ECB จึงแตกต่างจากเฟดอย่างชัดเจน การตัดสินใจของ BoE ในวันนี้จะเป็นปัจจัยสำคัญ; การคงดอกเบี้ยแบบผ่อนคลาย (dovish hold) ซึ่งเราเป็นฝ่ายคาดการณ์ จะเร่งการอ่อนค่าของปอนด์เทียบดอลลาร์

การขยับของ USD/JPY สู่ 160.80 ถือว่าสำคัญ แต่เราต้องระวังการไล่ซื้อเพิ่มเติมโดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยง แม้ส่วนต่างผลตอบแทนจะเอื้ออย่างมาก แต่ทางการญี่ปุ่นในอดีตเคยแทรกแซงเพื่อพยุงเยน ดังที่เกิดขึ้นปลายปี 2022 และอีกครั้งผ่านการเตือนด้วยวาจาตลอดปี 2024 เมื่อคู่เงินผ่านระดับ 155 เราจะมองหาจังหวะซื้อเมื่อย่อตัว แต่ก็พิจารณาซื้อพุตออปชันแบบ out-of-the-money เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการแทรกแซงแบบฉับพลัน

แนวโน้มทองคำ น้ำมัน และความผันผวน

สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ แนวโน้มทองคำอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ การคาดการณ์ดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding assets) กดดันราคาลง เราคาดว่าทองคำจะกลับไปทดสอบแนวรับที่ต่ำลงอีกครั้ง คล้ายช่วงปลายปี 2023 เมื่อยีลด์ที่แท้จริง (real yields) ทำจุดสูงสุดครั้งล่าสุด

น้ำมันยังเป็นการลงทุนที่ซับซ้อนกว่า ถูกหนีบระหว่างดอลลาร์แข็งและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จากช่องแคบฮอร์มุซ เรามองว่าราคาน้ำมัน WTI มีแนวโน้มแกว่งในกรอบราว 72-78 ดอลลาร์/บาร์เรลในระยะนี้ เราจะติดตามข้อมูลสต็อกน้ำมันรายสัปดาห์ของ EIA อย่างใกล้ชิด ซึ่งล่าสุดชี้ว่าสต็อกเพิ่มขึ้น 3.7 ล้านบาร์เรล เพื่อประเมินสัญญาณอุปสงค์ระยะสั้น

ความผันผวนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นขณะตลาดย่อยข้อมูลจากมุมมองใหม่ของเฟด โดยผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ของสหรัฐและดัชนีภาคการผลิต Philly Fed ในวันนี้ จะเป็นบททดสอบแรกของแนวทางพึ่งพาข้อมูลของเฟด เราเชื่อว่าการซื้อความผันผวนผ่านออปชันบนดัชนีหลักหรือคู่เงินสำคัญอาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า