เงินปอนด์ร่วงลงมากกว่า 1% ในวันพุธ หลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ตัดถ้อยคำแนวทางล่วงหน้า (forward guidance) ออกจากแถลงการณ์ ซึ่งเป็นแถลงการณ์แรกของเควิน วอร์ช ในฐานะประธานด้านนโยบายการเงิน ส่งผลให้ GBP/USD หลุดระดับ 1.3300 ลงไปทำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 2 เดือน ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เฟดระบุว่าเศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง แม้มีความไม่แน่นอนที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่ตลาดแรงงานยังทรงตัว และอัตราว่างงานแทบไม่เปลี่ยนแปลง เฟดย้ำว่าเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับเป้าหมาย 2% ส่วนหนึ่งมาจากช็อกด้านอุปทานที่ดันราคาสินค้าหลายหมวด รวมถึงพลังงาน
สรุปประมาณการเศรษฐกิจ (Summary of Economic Projections) ระบุว่าค่ากลางคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Fed Funds Rate ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 3.8% เพิ่มขึ้นจาก 3.4% ในเดือนมีนาคม ขณะที่เศรษฐกิจคาดว่าจะขยายตัว 2.2% ภายในสิ้นปี 2026 ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE (Core PCE) คาดที่ 3.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอยู่ 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ด้านการเคลื่อนไหวในตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้น โดยบอนด์อายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 15 จุดเบสิส สู่ระดับ 4.20% กดดัน GBP/USD เพิ่มเติม
ท่าทีเฟดและความแตกต่างของนโยบาย
ด้วยท่าทีใหม่ของเฟดที่ “แข็งกร้าว” ต่อเงินเฟ้อ เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การตัด forward guidance ออกสร้างความไม่แน่นอน แต่สาระสำคัญชัดเจน: การต่อสู้กับเงินเฟ้อคือภารกิจอันดับหนึ่ง ภาวะเช่นนี้หนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่างเงินปอนด์อังกฤษ
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนจุดยืนเชิงเข้มงวดดังกล่าว ทำให้เฟดมีพื้นที่คงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง รายงานการจ้างงานสหรัฐล่าสุดชี้ว่ามีการเพิ่มตำแหน่งงานมากกว่า 270,000 ตำแหน่ง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังเหนียวตัวอยู่เหนือ 3.4% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก การผสานกันของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านราคาที่ยังสูง ทำให้โอกาสการลดดอกเบี้ยมีแนวโน้ม “ไกลออกไป” มากกว่าที่ตลาดเคยคาด
ภาพดังกล่าวแตกต่างอย่างชัดเจนกับสหราชอาณาจักร ซึ่งธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เผชิญคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนลง เหลือเพียง 0.9% สำหรับปีนี้ ความแตกต่างของนโยบาย (policy divergence) โดยสหรัฐยังตรึงท่าทีคุมเข้ม ขณะที่ฝั่งสหราชอาณาจักรอาจต้องพิจารณาลดดอกเบี้ยเร็วกว่า เป็นปัจจัยกดดันคู่เงิน GBP/USD ลงต่อ เรามองการหลุดระดับ 1.3300 ล่าสุดเป็นสัญญาณทางเทคนิคสำคัญที่ชี้โอกาสอ่อนค่าต่อ
กลยุทธ์การเทรดและนัยต่อตลาด
จากสถานการณ์ดังกล่าว เราวางสถานะเพื่อรับการอ่อนค่าต่อเนื่องของเงินปอนด์เทียบดอลลาร์ โดยพิจารณาซื้อออปชัน Put ของ GBP/USD ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ใกล้ระดับ 1.3200 และ 1.3150 กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการปรับลง พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้ชัดเจน
การที่ประธานเฟดคนใหม่ไม่มีแนวทางชัดเจน ทำให้ความผันผวนของตลาดมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นรอบการประกาศข้อมูลสำคัญ ซึ่งทำให้ออปชันน่าสนใจกว่าการชอร์ตฟิวเจอร์สโดยตรง เพราะยังสามารถได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ด้วย เราจะจับตารายงานเงินเฟ้อสหรัฐฉบับถัดไปอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวเร่งหลักสำหรับทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของตลาด
