NZD/USD ซื้อขายใกล้ระดับ 0.5820 ในวันพุธ ลดลง 0.24% ในรอบวัน หลังบรรยากาศรับความเสี่ยงอ่อนตัวก่อนการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยตลาดกำหนดราคาไว้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงเดิมในช่วง 3.5%–3.75% และโฟกัสย้ายไปที่ประมาณการเศรษฐกิจฉบับปรับปรุงของ Fed รวมถึงถ้อยแถลงจากประธาน Kevin Warsh ในการแถลงข่าวหลังการประชุมครั้งแรกของเขา โทนระมัดระวังดังกล่าวหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและกดดันสกุลเงินอ่อนไหวต่อความเสี่ยง แม้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะชะลอลง เนื่องจากความสนใจยังอยู่ที่การเจรจาสหรัฐ–อิหร่าน หลังมีความเห็นที่ชี้ถึงความคืบหน้าไปสู่ข้อตกลงสันติภาพ
ในนิวซีแลนด์ ข้อมูลไตรมาส 1 ออกมาผสมผสาน: ขาดดุลบัญชีเดินสะพัดขยายเป็น 1.01 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ จาก 0.71 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ในปีก่อนหน้า แม้จะออกมาดีกว่าคาดเล็กน้อย ขณะเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค Westpac McDermott Miller ลดลงสู่ 80.4 ในไตรมาส 2 ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 หลังครัวเรือนเผชิญค่าครองชีพและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ส่งสัญญาณอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps ในการประชุมวันที่ 8 กรกฎาคม และประมาณการชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) อาจขึ้นไปใกล้ 2.85% ภายในสิ้นปี ขณะที่ตลาดยังรอข้อมูล GDP ไตรมาส 1 และผลการประชุม Fed ในช่วงปลายวันพุธ
กลยุทธ์รับมือความผันผวนรอบผลประชุม Fed
เมื่อการตัดสินใจของ Fed ใกล้เข้ามา เราเตรียมรับมือความเป็นไปได้ของการพุ่งขึ้นของความผันผวน ความไม่แน่นอนนี้ในขณะนี้เอื้อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและกดดันคู่ NZD/USD บริเวณระดับ 0.5820 เรามองว่าการใช้กลยุทธ์อนุพันธ์ เช่น การทำสตรัดเดิลอายุสั้น (short-dated straddle) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวราคารุนแรงหลังประกาศผล ไม่ว่าจะเป็นทิศทางใดก็ตาม
เมื่อเส้นทางนโยบายของ Fed ชัดเจนขึ้น เราคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยในอดีตความผันผวนมักยุบตัวหลังเหตุการณ์ที่มีผลกระทบสูงเช่นนี้ ซึ่งเปิดโอกาสทำกำไรจากมูลค่าเวลาที่ลดลง (time decay) หาก NZD/USD เข้าสู่กรอบใหม่ เราจะพิจารณาขายพรีเมียมออปชันเพื่อใช้ประโยชน์จากการกลับสู่ภาวะปกติ
ความแตกต่างด้านนโยบายและแนวโน้ม NZD/USD
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญจะเป็นความแตกต่างของนโยบายระหว่าง RBNZ ที่มีท่าที “เหยี่ยว” กับ Fed ที่อดทนรอจังหวะ (patient) ปัจจุบัน สัญญา Overnight Index Swaps สะท้อนความน่าจะเป็น 85% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25bps ของ RBNZ ในวันที่ 8 กรกฎาคม ฉากทัศน์พื้นฐานนี้ช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์
จากความแตกต่างดังกล่าว เราเห็นฐานสำหรับมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อ NZD/USD ก่อนเข้าสู่เดือนกรกฎาคม โดยข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุดยังทรงตัวราว 3.1% ทำให้ Fed ไม่น่าจะส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบาย และทำให้การขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดคาดจาก RBNZ มีน้ำหนักมากกว่า เรามองว่าการซื้อคอลออปชันที่หมดอายุในเดือนสิงหาคมเป็นวิธีการวางสถานะเพื่อรับโอกาสที่ “กีวี” จะแข็งค่าขึ้น โดยมีความเสี่ยงจำกัด (defined-risk)
