ทองคำซื้อขายบริเวณ 4,332.60 ดอลลาร์ในวันพุธ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงก่อนหน้า โดยตลาดยังคงระมัดระวังก่อนการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การเคลื่อนไหวของราคายังคงแกว่งตัวในกรอบ เนื่องจากนักลงทุนหลีกเลี่ยงการถือสถานะเชิงทิศทางขนาดใหญ่ก่อนเหตุการณ์มหภาคสำคัญของสัปดาห์
ความสนใจจับตาการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) ซึ่งคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่กรอบ 3.5%–3.75% โดยจุดโฟกัสอยู่ที่ประมาณการชุดใหม่ เช่น dot plot และถ้อยแถลงของประธานเฟด เควิน วอร์ช ข้อตกลงกรอบความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน ซึ่งรวมถึงการหยุดยิง 60 วัน และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ได้ช่วยคลายความกังวลต่อความเสี่ยงที่อุปทานพลังงานโลกจะสะดุด ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในช่วงล่าสุด อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนต่อรายละเอียดของข้อตกลง และความเห็นต่างที่ยังดำเนินอยู่เกี่ยวกับการเจรจาในอนาคตเรื่องโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน กำลังกดทอนแรงส่ง ตลาดทองคำน่าจะได้ทิศทางถัดไปจากน้ำหนักท่าทีเฟดว่าจะ “ผ่อนคลาย (dovish)” หรือ “เข้มงวด (hawkish)” ซึ่งจะกำหนดทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ในระยะใกล้
การวางสถานะในตลาดทองคำและกิจกรรมออปชันก่อนการประชุมเฟด
ณ วันที่ 17 มิถุนายน 2026 เราพบว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำถูกจำกัดอยู่ในกรอบแคบ ซึ่งเป็นพฤติกรรมปกติก่อนการประกาศสำคัญของเฟด ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันทองคำระยะใกล้ปรับเพิ่มขึ้น สะท้อนว่าตลาดกำลังเตรียมรับความผันผวนของราคาครั้งใหญ่หลังผลการตัดสินใจของเฟดถูกประกาศออกมา นั่นหมายความว่านักลงทุนยอมจ่ายค่าเบี้ยประกัน (premium) สูงขึ้นเพื่อถือออปชันที่ได้ประโยชน์หากราคาเกิดการ “เบรกกรอบ” (breakout)
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว เราเห็นว่ากลยุทธ์ที่ได้อานิสงส์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเป็นทางเลือกที่เหมาะสมในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า กลยุทธ์ long straddle ซึ่งคือการซื้อทั้งคอลออปชันและพุทออปชันที่ราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุเดียวกัน เป็นวิธีตรงไปตรงมาในการเทรดมุมมองนี้ โดยสถานะดังกล่าวจะทำกำไรได้หากทองคำเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทิศทางใด ลดความจำเป็นในการคาดเดาโทนของเฟดให้ถูกต้อง
กลยุทธ์ออปชันและปัจจัยเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
สำหรับผู้ที่คาดว่าประธานเฟด เควิน วอร์ช จะส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น การซื้อ put spread เป็นทางเลือกที่บริหารความเสี่ยงได้ดี ประวัติศาสตร์ชี้ว่าเมื่อเฟดลดประมาณการการปรับลดดอกเบี้ยลงอย่างเหนือความคาดหมาย ทองคำอาจเผชิญแรงปรับฐานระยะสั้นอย่างรวดเร็ว คล้ายกับการร่วงราว 3% ภายในหนึ่งสัปดาห์หลังเหตุการณ์เซอร์ไพรส์ในช่วงปลายปี 2024 โดย put spread ช่วยให้วางสถานะรับโอกาสการปรับลงไปยังแนวรับสำคัญด้วยต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากกว่า
ในทางกลับกัน หากมองว่าเฟดอาจผ่อนคลายมากกว่าที่ตลาด “ตั้งราคาไว้” (priced in) คอลออปชันหรือ bullish call spread จะเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมกว่า เมื่อสัญญาฟิวเจอร์สปัจจุบันสะท้อนเพียงความน่าจะเป็นเล็กน้อยของการลดดอกเบี้ยในไตรมาสหน้า สัญญาณใด ๆ ที่เพิ่มโอกาสดังกล่าวอาจหนุนให้ทองคำปรับขึ้นแรง เซอร์ไพรส์เชิงผ่อนคลายมีแนวโน้มกดดันดอลลาร์สหรัฐให้อ่อนค่า และผลักดันทองคำทะลุแนวต้านช่วงล่าสุด
เรายังนำข้อตกลงกรอบสหรัฐฯ–อิหร่านล่าสุดมาพิจารณาด้วย ซึ่งได้กดทอนเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยชั่วคราวจากการลดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ส่งผลให้การเคลื่อนไหวของราคายังซบเซา และอาจจำกัดอัพไซด์แม้เฟดจะออกมาในโทนผ่อนคลาย อย่างไรก็ตาม หากมีสัญญาณว่าข้อตกลงมีความเปราะบาง ก็อาจทำให้ “พรีเมียมความเสี่ยง” กลับเข้าสู่ราคาได้อย่างรวดเร็ว และช่วยพยุงราคาทองคำไว้ด้านล่าง
หัวใจสำคัญคือการออกแบบการเทรดรอบเหตุการณ์เฟด โดยเลือกใช้ออปชันที่วันหมดอายุยาวเกินกว่าสัปดาห์นี้เพื่อเก็บการเคลื่อนไหวหลังประกาศผล เรามองหาจังหวะเข้าถือสถานะความผันผวนหรือสถานะเชิงทิศทางในช่วงก่อนประกาศเล็กน้อย หลังเหตุการณ์ เมื่อแนวโน้มใหม่เริ่มชัดเจน สถานะเริ่มต้นเหล่านี้สามารถบริหารต่อหรือปิดทำกำไร/ตัดขาดทุนได้ตามแผน
