RaboResearch ระบุว่า ตัวเลข CPI และตลาดแรงงานล่าสุดของสหราชอาณาจักรบ่งชี้เงินเฟ้อที่อ่อนลงและยังมี “กำลังการผลิตส่วนเกิน” ขณะที่ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นก็เริ่มส่งผลเช่นกัน โดย CPI ทั่วไปอยู่ที่ 2.8% YoY ในเดือนพฤษภาคม ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า และ CPI พื้นฐานขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 2.6% YoY ซึ่งธนาคารเชื่อมโยงกับความเป็นไปได้ที่ “จุดสูงสุดของเงินเฟ้อ” ในปีนี้อาจออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว ธนาคารคงมุมมองระยะ 1–3 เดือนว่า EUR/GBP มีแนวโน้ม “ไหล” เข้าใกล้ 0.87
ธนาคารยังอธิบายท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) โดยให้ความสำคัญกับรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) และมติการลงคะแนน เพื่อใช้เป็นแนวทางว่าปีนี้มีโอกาส “ข้าม” การขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่ การกำหนดราคาของตลาดต่อการคุมเข้มต่อเนื่องอย่างรวดเร็วเพิ่มขึ้นในช่วงเริ่มต้นของสงครามอิหร่าน และหลังจากนั้นได้ปรับย้อนกลับลงมาบางส่วน อย่างไรก็ดี อัตราตลาดที่ยังอยู่ในระดับสูงได้ทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นแล้ว ซึ่งอาจเปิดช่องให้ MPC รอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับราคาน้ำมัน RaboResearch เสริมว่าแรงขับดังกล่าวอาจทำให้ถ้อยแถลงของ BoE ยังคงแข็งกร้าวตลอดช่วงฤดูร้อน และทำให้ GBP/USD มีความเปราะบางต่อการอ่อนค่าลงมาทดสอบบริเวณ 1.33 ในกรอบ 1–3 เดือน
แนวโน้มเงินปอนด์อังกฤษและนโยบายธนาคารกลาง
เรามองว่าเงินปอนด์อังกฤษมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเดือนพฤษภาคมออกมาอ่อนกว่าคาดที่ 2.8% และรายงานจาก ONS เมื่อสัปดาห์ที่แล้วตอกย้ำการชะลอตัวของตลาดแรงงานที่เหนือความคาดหมาย โดยการเติบโตของค่าจ้างชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 ปี ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนลงนี้ลดแรงกดดันต่อ BoE ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ตลาดได้ “ทำงานแทน” ธนาคารไปบางส่วนแล้ว เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษพุ่งขึ้นแรงในช่วงเริ่มต้นความขัดแย้งอิหร่าน และยังทรงตัวในระดับสูง เราเชื่อว่า BoE จะใช้ประโยชน์จากสถานการณ์นี้ โดยสื่อสารเชิงเข้มงวดต่อเงินเฟ้อตลอดฤดูร้อน แต่ไม่จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยจริง ซึ่งจะสร้างเพดานให้เงินปอนด์ เพราะความคาดหวังต่อดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเริ่มลดลง
คาดการณ์ กลยุทธ์การเทรด และความเสี่ยงทางการเมือง
จากมุมมองดังกล่าว เราคาดว่า EUR/GBP จะไต่ขึ้นสู่ระดับ 0.87 ในช่วง 1–3 เดือนข้างหน้า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ดูเหมือนมุ่งมั่นมากกว่าในการต่อสู้เงินเฟ้อ โดยเฉพาะหลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่า “คำสั่งซื้อโรงงานเยอรมนี” ออกมาดีกว่าคาดเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน เทรดเดอร์อาจพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ของ EUR/GBP ที่มีอายุสัญญาเดือนกันยายน เพื่อวางสถานะรับโอกาสการเคลื่อนไหวดังกล่าว
ในทำนองเดียวกัน เราคาดว่า GBP/USD หรือ “เคเบิล” อาจย่อตัวกลับลงมาบริเวณ 1.33 ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนจากเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น และธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ยังไม่ส่งสัญญาณว่าจะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ซึ่งสอดคล้องกับรายงานการจ้างงานสหรัฐที่แข็งแกร่งเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา การเปิดสถานะชอร์ตในฟิวเจอร์สของ GBP หรือซื้อออปชันพุต (put options) บนคู่เงินดังกล่าวจะเป็นแนวทางเชิงกลยุทธ์เพื่อเทรดตามมุมมองนี้
ความไม่แน่นอนทางการเมืองเป็นอีกเหตุผลที่ต้องระมัดระวัง กระแสพูดถึงความเป็นไปได้ของการเลือกตั้งทั่วไปช่วงฤดูใบไม้ร่วงเพิ่มขึ้น ก่อให้เกิดบรรยากาศที่คาดการณ์ได้ยากสำหรับนักลงทุน ในอดีต ช่วงก่อนการเลือกตั้งในสหราชอาณาจักร เช่น ปี 2017 และ 2019 มักนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและความอ่อนแอของเงินปอนด์สเตอร์ลิง
