EUR/USD ทรงตัวบริเวณ 1.1610 ในการซื้อขายช่วงเช้าเอเชียวันพุธ ขณะที่ตลาดรอผลการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในช่วงหลังของวัน ควบคู่กับการเผยแพร่ยอดค้าปลีกสหรัฐเดือนพฤษภาคม โดยคาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในการประชุมเดือนมิถุนายน และตลาดจะหันไปจับตาการแถลงข่าวเพื่อชี้นำทิศทางนโยบายในระยะถัดไป เครื่องมือ CME FedWatch ระบุว่าตลาดให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 42.6% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ภายในสิ้นปี และหาก Fed ส่งสัญญาณ “เหยี่ยว” มากขึ้น อาจหนุนดอลลาร์สหรัฐและกดดันคู่เงินนี้
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังอยู่ในโฟกัส โดยกระแสข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งถูกมองว่าเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงเงินยูโร ที่วอชิงตัน JD Vance กล่าวว่า โดนัลด์ ทรัมป์ อาจเปิดเผยข้อตกลงเบื้องต้นเพื่อยุติสงครามกับอิหร่านก่อนวันศุกร์ นอกจากนี้ บริบทยังคงรวมถึงเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของ Fed และพันธกิจคู่ในการรักษาเสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มศักยภาพ ขณะที่เครื่องมืออย่าง QE และ QT กำหนดสภาวะสภาพคล่องและอาจมีอิทธิพลต่อทิศทางดอลลาร์สหรัฐ
นโยบาย Fed คำชี้นำ และความผันผวนของตลาด
แม้ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%-3.75% ในวันนี้ แต่จุดสนใจได้ย้ายไปอยู่ที่คำชี้นำในอนาคตอย่างเต็มรูปแบบ ความเห็นของประธาน Warsh ออกมา “เหยี่ยว” เกินคาด โดยย้ำว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่จบ แม้มีแรงกดดันทางการเมือง เรามองว่านี่จะสร้างสภาพแวดล้อมที่ผันผวน เนื่องจากตลาดต้องย่อยความแตกต่างจากสิ่งที่วอชิงตันต้องการ
ความไม่แน่นอนจาก Fed นี้สร้างโอกาสสำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์ที่อิงความผันผวน ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังดื้อดึงอยู่ที่ 3.4% สนับสนุนท่าทีเข้มงวดของ Fed ขณะที่ความผันผวนโดยนัย 3 เดือนของ EUR/USD เคลื่อนไหวใกล้ระดับค่อนข้างต่ำที่ 6.1% เราเห็นความคุ้มค่าในการซื้อสแตรดเดิล (straddles) หรือสแตรงเกิล (strangles) เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมีนัยสำคัญไม่ว่าทิศทางใด
ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักมากกว่า 65% ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ภายในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 42.6% เมื่อสัปดาห์ก่อน การปรับคาดการณ์ไปทาง “เหยี่ยว” นี้น่าจะช่วยพยุงดอลลาร์สหรัฐ ทำให้การเดิมพันสวนดอลลาร์มีความเสี่ยงหากไม่มีตัวเร่งที่ชัดเจน เราจะใช้จังหวะที่ EUR/USD แข็งค่าขึ้นไปใกล้ระดับ 1.1650 เพื่อเริ่มเปิดสถานะที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่า
ตัวแปรภูมิรัฐศาสตร์และกลยุทธ์ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล
ตัวแปรสำคัญยังคงเป็นความเป็นไปได้ของข้อตกลงเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง เหตุการณ์แบบ “risk-on” ลักษณะนี้มีแนวโน้มทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า และอาจกดราคาน้ำมันลงแรง โดยขณะนี้เบรนท์ซื้อขายอยู่เหนือ 81 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะทำให้ภาพเงินเฟ้อของ Fed ซับซ้อนขึ้น และอาจหนุนให้เงินยูโรปรับขึ้น
ด้วยลักษณะ “ได้หรือเสีย” ของเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์นี้ การซื้อออปชันคอล EUR/USD แบบนอกเงิน (out-of-the-money) เป็นวิธีต้นทุนต่ำในการวางสถานะรับความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพแบบเหนือความคาดหมาย หากมีข้อตกลงยืนยัน คู่เงินอาจทะลุแนวต้านบริเวณ 1.1700 ได้อย่างรวดเร็ว กลยุทธ์นี้จำกัดความเสี่ยงขาลงหากการเจรจาล้มเหลวและดอลลาร์แข็งค่าจากแรงหนีความเสี่ยง (flight to safety)
เรายังจับตาข้อมูลยอดค้าปลีกสหรัฐเดือนพฤษภาคมที่จะประกาศ เพื่อประเมินสุขภาพของผู้บริโภค ตัวเลขเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 0.4% สูงกว่าคาด และหากรายงานรอบนี้ออกมาแข็งแกร่งอีกครั้งจะยิ่งตอกย้ำท่าที “เหยี่ยว” ของ Fed อย่างไรก็ดี หากตัวเลขอ่อนแอ อาจจุดกระแสคาดการณ์การลดดอกเบี้ยอีกครั้งและกดดันดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ
