ดุลการค้า (สินค้า) ของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมขาดดุล ¥378.7bn โดยออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดว่าจะขาดดุล ¥564.6bn ผลดังกล่าวสะท้อนว่าช่องว่างระหว่างการส่งออกและการนำเข้าในเดือนดังกล่าวแคบกว่าที่คาดไว้
เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่าดุลการค้าสุทธิดึงอุปสงค์จากต่างประเทศลงน้อยกว่าที่ประเมินไว้ ข้อมูลชุดนี้ครอบคลุมดุลรวมของการค้าสินค้าในเดือนพฤษภาคม และช่วยวาง “จุดตั้งต้น” ที่แข็งแรงขึ้นสำหรับการประเมินว่าการค้าจะมีส่วนต่อการเติบโตระยะใกล้อย่างไร
มุมมองเงินเยนญี่ปุ่นและกลยุทธ์ FX
ดุลการค้า (สินค้า) ของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมขาดดุลต่ำกว่าคาดมาก ที่ ¥-378.7B เทียบกับคาดการณ์ที่ ¥-564.6B นับเป็นสัญญาณบวกต่อเศรษฐกิจ สะท้อนว่าการส่งออกแข็งแกร่งขึ้นหรือ ต้นทุนการนำเข้าลดลง เราเชื่อว่าข้อมูลนี้จะเป็นแรงหนุนเชิงพื้นฐานให้เงินเยนญี่ปุ่นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
จากรายงานนี้ เรามองเห็นโอกาสในการวางสถานะเพื่อรับความเป็นไปได้ที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะปรับลง ซึ่งที่ผ่านมาเคลื่อนไหวในกรอบแคบใกล้ระดับ 157 ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ยังสูงระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ทำให้เยนอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง แต่ข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่เป็นบวกอาจเป็นตัวเร่งให้มุมมองของตลาดเปลี่ยนไป ดังนั้น เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Put ของ USD/JPY ที่มีวันหมดอายุเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เพื่อวางสถานะรับเยนที่มีแนวโน้มแข็งค่า
Nikkei 225, กลุ่มผู้ส่งออก และกลยุทธ์ความผันผวน
สำหรับ Nikkei 225 สถานการณ์นี้เป็น “ความขัดแย้งคลาสสิก” เพราะเยนที่แข็งค่าขึ้นสามารถกดดันกำไรของผู้ส่งออกรายใหญ่ของญี่ปุ่น ดัชนีทำผลงานได้ดี โดยล่าสุดซื้อขายเหนือระดับ 41,000 แต่การแข็งค่าของค่าเงินอย่างรวดเร็วอาจทำให้โมเมนตัมดังกล่าวชะลอลง เราคาดว่าความผันผวนในตลาดหุ้นจะเพิ่มขึ้น เมื่อแรงสองด้านนี้ปะทะกัน
เมื่อเจาะลึกลงไป การปรับดีขึ้นของดุลการค้าได้รับแรงหนุนอย่างมากจากอุปสงค์โลกที่แข็งแรง โดยการส่งออกรถยนต์และอุปกรณ์สำหรับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นมากกว่า 12% เมื่อเทียบปีต่อปี สะท้อนว่าธุรกิจแกนหลักของบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นยังคงแข็งแกร่งในเชิงพื้นฐาน แม้เผชิญแรงต้านจากค่าเงิน ซึ่งอาจสร้างโอกาสสำหรับการทำ Pair Trade โดยเน้นผู้ส่งออกที่มีคำสั่งซื้อคงค้าง (order book) แข็งแกร่ง เทียบกับดัชนีโดยรวม
ในเชิงประวัติศาสตร์ การแข็งค่าของเยนอย่างรวดเร็ว 5% มักสอดคล้องกับการปรับฐานของ Nikkei ราว 3-4% ภายในไตรมาสถัดไป จากแบบอย่างนี้และสัญญาณที่ขัดแย้งกัน เราจึงกำลังพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความไม่แน่นอนของตลาด การซื้อ Straddle บนฟิวเจอร์ส Nikkei 225 อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเทรดการเพิ่มขึ้นของความผันผวนที่คาดไว้ โดยไม่ต้องเดิมพันทิศทางใดทิศทางหนึ่งโดยเฉพาะ
