USD/JPY ขยับขึ้นเล็กน้อยในวันอังคาร โดยซื้อขายบริเวณโซนแทรกแซง 160.40 และล่าสุดอยู่แถว 160.45 หลังเงินเยนยังไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้ แม้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดย BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นสู่ 1.00% จาก 0.75% ตามที่ตลาดคาดไว้ เพื่อรับมือความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น โดยมติผ่านด้วยคะแนน 7-1 รองผู้ว่าการ ชินอิจิ อุชิดะ ระบุว่า ธนาคารกลางยังพร้อมคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมหากเงินเฟ้อยังคงอยู่ แต่ปฏิกิริยาของค่าเงินกลับค่อนข้างจำกัด เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายยังส่งสัญญาณระมัดระวังเกี่ยวกับการดำเนินการในตลาดพันธบัตร
BoJ ระบุว่าจะหยุดการลดขนาด (taper) การซื้อพันธบัตรตั้งแต่เดือนเมษายน 2027 เป็นต้นไป ขณะที่ยังคงเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ราว 2 ล้านล้านเยนต่อเดือน สะท้อนการขยับออกจากนโยบายการเงินผ่อนคลายมากเป็นพิเศษ โดยไม่ต้องการก่อให้เกิดความผันผวนในตลาด JGB ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาเคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่าแนวต้าน 160.47 เล็กน้อย โดยยังได้รับแรงพยุงเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 งวดที่ 160.24 และ SMA 100 งวดที่ 159.85 ดัชนี RSI อยู่ที่ 58 โดยแนวรับอยู่ที่ 160.32, 160.24 และ 160.15 ขณะที่ 159.85 เป็นแนวรับสำคัญในมุมมองระยะกลาง
นโยบาย BoJ และความอ่อนแอของเงินเยนที่ยังยืดเยื้อ
เรามองว่าการขึ้นดอกเบี้ยล่าสุดของ BoJ สู่ 1.00% เป็น “การขึ้นดอกเบี้ยแบบผ่อนคลาย (dovish hike)” ซึ่งไม่น่าหยุดการอ่อนค่าของเงินเยนได้ ความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการเดินหน้าซื้อพันธบัตรต่อ สะท้อนความไม่ต้องการคุมเข้มนโยบายเร็วเกินไป ความระมัดระวังนี้ทำให้ทิศทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดของ USD/JPY ยังชี้ขึ้น
แรงขับเคลื่อนหลักยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่มีนัยสำคัญระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น ซึ่งยังอยู่มากกว่า 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ แรงจูงใจสำคัญนี้ที่ทำให้นักลงทุนถือครองดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้ถูกลบล้างด้วยการขึ้นดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยจาก BoJ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm Payrolls) ของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม 2026 ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะไม่รีบปรับลดดอกเบี้ยของตน
กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงท่ามกลางโอกาสการแทรกแซง
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องระมัดระวังอย่างยิ่ง เนื่องจากคู่เงินซื้อขายใกล้ระดับ 160.40 เราตระหนักถึงประวัติการแทรกแซงที่รุนแรงและฉับพลันโดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่นในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนทะลุระดับ 160 ซึ่งชี้ว่าอาจมีการเข้าซื้อเงินเยนโดยภาครัฐได้ทุกเมื่อโดยไม่ส่งสัญญาณล่วงหน้า
สำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการซื้อออปชัน Call ของ USD/JPY ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) สูงกว่า 160.50 เป็นแนวทางที่เหมาะสมในการเข้าซื้อขายตามคาดการณ์การเบรกขึ้น วิธีนี้ช่วยให้เราจับโอกาสทำกำไรด้านขาขึ้น หากคู่เงินยังเดินหน้าตามแนวโน้มต่อไป ขณะเดียวกันยังจำกัดการขาดทุนสูงสุดไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่าย ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการกลับทิศแบบฉับพลันที่อาจเกิดจากการแทรกแซง
ในเวลาเดียวกัน เรายังพิจารณาซื้อออปชัน Put แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บางส่วนเพื่อทำหน้าที่เฮดจ์ ออปชันเหล่านี้มีต้นทุนค่อนข้างต่ำ แต่จะให้ผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญหากกระทรวงการคลังเข้ามาแทรกแซงและทำให้ USD/JPY ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำหน้าที่เป็น “ประกัน” ต่อความเสี่ยงหลักที่เราเห็นในการเทรดนี้
