ดอลลาร์สหรัฐกลับมาเดินหน้าปรับขึ้นอีกครั้ง หลังข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งและความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีน้ำหนักเหนือกว่าการร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมัน ภายใน 36 ชั่วโมงแรกของการซื้อขายหลังข้อตกลงสหรัฐ‑อิหร่าน ตลาดสะท้อนภาพว่าโครงสร้างของดอลลาร์แข็งค่ากว่าเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ส่งผลให้ความสนใจของนักลงทุนเบนออกจากความเคลื่อนไหวของพลังงาน ไปสู่การสื่อสารของธนาคารกลางและความยั่งยืนของแรงขายในตลาดน้ำมัน
เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนหันมาโฟกัสที่การประชุม FOMC ในวันพรุ่งนี้ ภายใต้ประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช โมเมนตัมถัดไปของดอลลาร์จะขึ้นอยู่กับว่า ผู้กำหนดนโยบายจะส่งสัญญาณหรือไม่ว่า “การขึ้นดอกเบี้ย” เป็นความเป็นไปได้ที่สมจริง จนกว่าจะมีสัญญาณที่ชัดเจนจากเฟด ความไม่แน่นอนว่าแรงร่วงของน้ำมันรอบล่าสุดจะยืนระยะได้มากน้อยเพียงใด มีแนวโน้มทำให้การเคลื่อนไหวของราคาในตลาด FX ยังคงระมัดระวัง
การแข็งค่าของดอลลาร์ขับเคลื่อนโดยข้อมูลเศรษฐกิจและมุมมองเฟด
เราเห็นความแข็งแกร่งของดอลลาร์ถูกหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ดีและความคาดหวังต่อนโยบายเฟด มากกว่าจะเป็นเพียงผลจากการปรับลงของราคาน้ำมัน ระดับโฟกัสของตลาดได้ย้ายจากตลาดพลังงานไปสู่แนวทางนโยบายของธนาคารกลางอย่างชัดเจน โดยสายตาทั้งหมดจับจ้องการประชุม FOMC วันพรุ่งนี้เพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต
รายงานการจ้างงานล่าสุดซึ่งระบุว่าเศรษฐกิจเพิ่มการจ้างงานได้แข็งแกร่ง 250,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 3.8% ช่วยตอกย้ำมุมมองดังกล่าว ขณะที่ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดยัง “เหนียวตัว” อยู่ที่ 3.5% ยิ่งทำให้เหตุผลสนับสนุนท่าทีเข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางมีน้ำหนักมากขึ้น เครื่องมือ CME FedWatch Tool ล่าสุดสะท้อนว่าตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมถัดไปที่ 65% เพิ่มขึ้นจากเพียง 40% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน
ภายใต้มุมมองนี้ เราเชื่อว่าการวางสถานะเพื่อรับโอกาสดอลลาร์ปรับขึ้นต่อผ่านตราสารอนุพันธ์เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม การซื้อออปชันคอลอายุสั้นบนดอลลาร์เทียบเยน (USD/JPY) ช่วยจับโอกาสการพุ่งขึ้นหากประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช ส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด นับเป็นการเข้าลงทุนที่ตรงประเด็นและมีกรอบความเสี่ยงที่กำหนดได้ชัดเจน
ความผันผวนของน้ำมันและกลยุทธ์รับความเสี่ยงจากเหตุการณ์ก่อน FOMC
แม้ข้อตกลงสหรัฐ‑อิหร่านจะกดราคา WTI ลงมาใกล้ระดับ 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่เรายังคงตั้งคำถามต่อความยั่งยืนของแรงเทขายรุนแรงรอบนี้ ความไม่แน่นอนดังกล่าวทำให้การวางเดิมพันเชิงทิศทางแบบชัดเจนมีความเสี่ยงสูงกว่าเดิม แทนที่จะเลือกทางนั้น เรามองเห็นโอกาสในการเทรด “ความผันผวน” ผ่านการใช้กลยุทธ์สตรัดเดิล (straddle) บนกองทุน ETF น้ำมันรายใหญ่ ซึ่งจะได้ประโยชน์หากราคาขยับแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือลง
ขณะที่การประชุม FOMC เองเป็นความเสี่ยงจากเหตุการณ์ (event risk) หลักในระยะใกล้ และเราเห็นดัชนี VIX ค่อย ๆ ขยับขึ้นจาก 14 เป็น 16 ล่วงหน้าการประกาศ สะท้อนว่านักเทรดกำลังเตรียมรับความปั่นป่วนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้น เราควรพิจารณาซื้อ VIX คอลระยะสั้น หรือใช้ออปชันบนดัชนีหลัก เพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือสร้างโอกาสทำกำไรจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนหลังการประกาศผลประชุม
