ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอิตาลีปรับเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม สอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคามีความต่อเนื่องในช่วงดังกล่าว และไม่เบี่ยงเบนจากที่คาดไว้
ในมุมมองรายเดือน การเพิ่มขึ้น 0.4% ตรงกับประมาณการฉันทามติ และบ่งชี้ว่าราคาผู้บริโภคขยับขึ้นตามกรอบคาดการณ์เดิม โดยแหล่งข้อมูลไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยหรือสถิติเพิ่มเติม
เสถียรภาพของตลาดและนัยต่อการกำหนดนโยบาย
เงินเฟ้อราคาผู้บริโภคของอิตาลีในเดือนพฤษภาคมที่ออกมาตรงตามคาดที่ 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน ช่วยตัดความเป็นไปได้ของ “เซอร์ไพรส์” ระยะสั้นต่อ ตลาดออกไป การยืนยันเส้นทางเงินเฟ้อที่คาดเดาได้มากขึ้นตอกย้ำบรรยากาศความมีเสถียรภาพ และลดโอกาสของการขยับนโยบายแบบไม่คาดคิด เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าความผันผวนระยะใกล้น่าจะลดลง
ตัวเลขดังกล่าวยังเชื่อมโยงกับภาพรวมยูโรโซน ซึ่งเงินเฟ้อทั่วไป (headline) เดือนพฤษภาคมทรงตัวที่ระดับ 2.6% ด้วยเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวตัวเหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เราเชื่อว่าข้อมูลนี้ยิ่งหนุนกรณีที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมครั้งถัดไปในเดือนกรกฎาคม และสะท้อนสภาพแวดล้อมดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer) ที่ชัดเจนขึ้น
มุมมองความผันผวนและแนวทางกลยุทธ์การเทรด
สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ ภาพดังกล่าวชี้ไปในทิศทาง “ขายความผันผวน” (selling volatility) เมื่อเส้นทางนโยบายของ ECB ดูมีความแน่นอนมากขึ้น ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) บนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย เช่น สัญญาที่อิง Euribor มีแนวโน้มปรับลดลง เราเห็นโอกาสในกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากเสถียรภาพ เช่น การทำ short straddles บนดัชนีหุ้นที่มีโอกาสเผชิญช็อกจากนโยบายลดลง
โดยเฉพาะ เรามองว่าความผันผวนของ Euro Stoxx 50 ตามที่วัดโดยดัชนี VSTOXX เคลื่อนไหวใกล้ระดับค่อนข้างต่ำที่ 14 การออกมาของข้อมูลที่ “ตามคาด” ไม่ได้เป็นตัวเร่งให้เกิดการพุ่งขึ้นของความผันผวน ทำให้กลยุทธ์ขายพรีเมียมออปชัน (options premium-selling) ยังน่าสนใจ เสถียรภาพดังกล่าวยังสนับสนุนสถานะที่คาดว่าสเปรดระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีและเยอรมนีจะยังแคบ โดยปัจจุบันทรงตัวใกล้ 145 เบซิสพอยต์
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราจะวางสถานะเพื่อรองรับตลาดที่แกว่งตัวในกรอบ (range-bound) มากกว่าการเบรกเอาท์แบบมีทิศทางชัดเจน การไม่มี “เซอร์ไพรส์” ด้านเงินเฟ้อทำให้โฟกัสยังอยู่ที่ถ้อยแถลงของธนาคารกลาง มากกว่าการไล่ตามข้อมูลเชิงปฏิกิริยา เราแนะนำหลีกเลี่ยงการรับความเสี่ยงเชิงทิศทางในระดับสูง โดยให้น้ำหนักกับดีลที่ได้ประโยชน์จาก time decay และการแกว่งตัวของราคาที่จำกัดก่อนเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน
