EUR/USD ขยับลงเล็กน้อยมาอยู่แถว 1.1580 ในช่วงการซื้อขายยุโรปวันอังคาร หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในวันพุธ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) เพิ่มขึ้น 0.1% มาใกล้ 99.75 ขณะที่การประเมินผ่าน CME FedWatch บ่งชี้ว่า Fed มีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” เป็นการประชุมครั้งที่ 4 ติดต่อกัน โดยอยู่ในกรอบ 3.50%–3.75% Fed กำหนดนโยบายปีละ 8 ครั้ง เป้าหมายคือเงินเฟ้อ 2% ควบคู่การจ้างงานเต็มศักยภาพ และเมื่ออัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง โฟกัสของตลาดมักย้ายไปที่น้ำเสียงของแถลงการณ์คณะกรรมการ FOMC
เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินเสี่ยง (เบตาสูง) จากความคาดหวังว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจคุมเข้มต่อ อย่างไรก็ดี ภาพเทคนิคของคู่เงินยัง “อ่อนแรง” โดย EUR/USD อยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 20 งวด (EMA) ที่ 1.1599 และต่ำกว่าเส้นแนวต้านขาลงที่ลากจากระดับ 1.1849 ขณะที่ดัชนี Relative Strength Index (RSI) อยู่ราว 44 แม้ราคายังยืนเหนือแนวรับเดิมจาก 1.1409 แนวต้านถูกระบุใกล้ 1.1600 ต่อด้วย 1.1687 และ 1.1849 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1.1506 และ 1.1409
ความแตกต่างของนโยบายและบรรยากาศตลาด
เรากำลังเห็น EUR/USD เผชิญแรงกดดันบริเวณระดับ 1.0850 โดยยังไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันได้อย่างชัดเจน ประเด็นหลักคือการประกาศนโยบายของ Fed ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งทำให้บรรยากาศการลงทุนระมัดระวังมากขึ้น “ความแตกต่างของนโยบาย” ระหว่าง Fed ที่ยึดข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก กับ ECB ที่ยังคงมีท่าทีคุมเข้ม ถือเป็นธีมหลักในช่วงนี้
ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในกรอบ 4.75%–5.00% โดยเครื่องมือ CME FedWatch ชี้ความน่าจะเป็นของการคงดอกเบี้ยมากกว่า 90% อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุดชะลอลงเล็กน้อยสู่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี ส่งผลให้ตลาดเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นต่อความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี ความอ่อนแรงเชิงพื้นฐานดังกล่าวจำกัดโอกาสที่ดอลลาร์สหรัฐจะปรับแข็งค่าได้มาก
ด้านยูโรยังได้รับแรงหนุนบางส่วนจากความคาดหวังว่า ECB อาจต้องคงท่าทีตึงตัวนานขึ้น เงินเฟ้อยูโรโซนยังเหนียวตัว โดยดัชนีราคาผู้บริโภคแบบกลมกลืน (HICP) ล่าสุดอยู่ที่ 3.1% ทำให้แรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบายยังคงอยู่ ความต่างกับแนวโน้มสหรัฐนี่เองที่ทำให้ EUR/USD แกว่งในกรอบแคบ
กลยุทธ์ออปชันและมุมมองทางเทคนิค
จากมุมมองตราสารอนุพันธ์ ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะสั้นของออปชัน EUR/USD ปรับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ภาพเทคนิคยังคงเอนเอียงทางลบเล็กน้อย โดยคู่เงินอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญ และ RSI อยู่ต่ำกว่าเส้นกึ่งกลาง 50 เล็กน้อย บ่งชี้ว่าการรีบาวด์เปราะบาง และฝั่งขายอาจยังคุมเกม
เมื่อพิจารณาความอ่อนแอเชิงเทคนิคและความเสี่ยงที่ Fed อาจมีน้ำเสียงแข็งกร้าวเกินคาด เรามองว่าการซื้อพุตออปชัน (put options) หรือการทำสเปรดพุตฝั่งขาลง (bearish put spreads) เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม ช่วยให้นักลงทุนวางโพสิชันรับโอกาสหลุดแนวรับสำคัญ 1.0800 พร้อมกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ในอดีต เมื่อ RSI อ่อนตัวต่ำกว่า 50 ในลักษณะใกล้เคียงกัน คู่เงินมักทดสอบแนวรับที่ต่ำลงภายในช่วงสัปดาห์ถัดไป
ในทางกลับกัน สำหรับผู้ที่คาดว่าจะเกิด “เซอร์ไพรส์โทนผ่อนคลาย” (dovish surprise) ซึ่งอาจกดดันดอลลาร์ การที่ implied volatility สูงขึ้นทำให้การขายพุตแบบมีเงินสดค้ำประกัน (selling cash-secured puts) มีความเสี่ยงมากกว่า กลยุทธ์ที่เหมาะสมกว่าสำหรับการลุ้นขึ้นคือการซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money call options) ซึ่งเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการทำกำไรจากการพุ่งขึ้นแรง หาก Fed ส่งสัญญาณเปลี่ยนทิศชัดเจนไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน
