GBP/USD คืนกำไรเล็กน้อยจากวันก่อนหน้า และเคลื่อนไหวแถว 1.3400 ในช่วงเอเชียวันอังคาร หลังดอลลาร์สหรัฐได้แรงพยุงจากความระมัดระวังต่อความคืบหน้าของการเจรจาสหรัฐ–อิหร่าน โดยที่ยังไม่มีการเผยแพร่ข้อความข้อตกลงอย่างเป็นทางการจากวอชิงตันหรือเตหะราน สายการเดินเรือหลักหลายรายจึงชะลอการตัดสินใจเปลี่ยนเส้นทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น ส่งผลให้การจัดพอร์ตโดยรวมยังคงถูกจำกัด
คู่เงินเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยการปรับขึ้นในโหมดรับความเสี่ยง (risk-on) ไปใกล้ 1.3450 หลังมีรายงานการหยุดยิงและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งกดราคาน้ำมันดิบลงและหนุนสกุลเงินอ่อนไหวต่อความเสี่ยง แต่ต่อมาการปรับขึ้นถูกย้อนกลับลงมาแถว 1.3400 กรอบข้อตกลงที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวถูกอธิบายว่าเป็นเพียงเบื้องต้น โดยมีสาระสำคัญคือการขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน การเลื่อนประเด็นโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านไปเจรจารอบถัดไป และกำหนดลงนามอย่างเป็นทางการในวันศุกร์ ราคาน้ำมันดิบร่วงเกือบ 5% ขณะที่การตอบสนองของตลาดโดยรวมค่อนข้างจำกัด โดยระบุว่าแรงซื้อจำนวนมากเกิดขึ้นแล้วเมื่อสัปดาห์ก่อน และความสนใจหันไปที่การประชุมเฟดวันพุธ
ความกังขาของตลาดและคาดการณ์ความผันผวน
เรากำลังเห็นการรีบาวด์ของปอนด์จากข่าวข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่านถูกย้อนกลับทั้งหมด ซึ่งสะท้อนว่าตลาดยังไม่เชื่อมั่น แรงบรรเทาจากราคาน้ำมันที่ลดลงเป็นเพียงชั่วคราว และโฟกัสกำลังย้ายกลับไปที่ดอลลาร์สหรัฐก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) การที่การดีดขึ้นจาก 1.3450 กลับลงมาที่ 1.3400 ถือเป็นสัญญาณชัดเจนของแรงหนุนดอลลาร์ที่ซ่อนอยู่
ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายละเอียดของข้อตกลงหยุดยิงและการตัดสินใจของเฟดที่กำลังจะมาถึง ทำให้เราคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้น โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของออปชัน GBP/USD ปรับขึ้นมาแล้วสู่ 8.5% จากราว 7% เมื่อสัปดาห์ก่อน สะท้อนการกำหนดราคาความแกว่งที่กว้างขึ้น เรามองว่ากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากภาวะแกว่งตัว (chop) หรือการปรับลงแรง มีความน่าสนใจมากขึ้นในตอนนี้
ความต่างเชิงนโยบาย ดอลลาร์แข็งค่า และกลยุทธ์การเทรด
ปัจจัยหนุนดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น คือข้อมูล CPI ล่าสุดของสหรัฐออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 3.5% ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะไม่รีบลดดอกเบี้ย ตลาดกำหนดความน่าจะเป็นราว 85% ว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์นี้และคงโทน “เข้มงวด” (hawkish) ซึ่งสวนทางกับตัวเลขเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรล่าสุดที่ 2.1% ซึ่งใกล้เป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) มากกว่า ทำให้ BoE มีพื้นที่จะ “ผ่อนคลาย” (dovish) ได้มากขึ้น
ความแตกต่างเชิงนโยบายนี้เป็นเหตุผลสำคัญที่เรามองว่า GBP/USD มีแนวโน้มปรับลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยเราใช้อีกช่วงเวลาอย่างปี 2022–2023 ที่นโยบายเฟดเชิงรุกผลักดันดอลลาร์แข็งค่ามากเป็นกรอบอ้างอิงทางประวัติศาสตร์สำหรับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นต่อไป ดังนั้น เรามองว่าการซื้อออปชัน Put เพื่อวางสถานะรับโอกาสหลุดแนวรับ 1.3300 มีความคุ้มค่า
อย่างไรก็ดี ต้องตระหนักถึงความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ผูกกับดีลอิหร่าน แม้ปฏิกิริยาเริ่มต้นของตลาดจะจางลงแล้ว แต่การลงนามอย่างเป็นทางการในวันศุกร์ หรือความคืบหน้าที่เป็นรูปธรรมในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ อาจทำให้เกิดการรีบาวด์แบบ risk-on อีกระลอกในระยะสั้น เรามองการดีดขึ้นทุกครั้งเป็นโอกาสในการเสริมสถานะฝั่งลบ (bearish) ที่ระดับราคาที่ดีกว่า
