ทองคำปรับขึ้นในการซื้อขายช่วงเอเชียวันอังคาร ต่อเนื่องจากการไต่ระดับหลังสหรัฐและอิหร่านตกลง “กรอบความร่วมมือ” ที่มุ่งยุติการเผชิญหน้า ซึ่งช่วยผ่อนคลายความกังวลด้านเงินเฟ้อ รายงานระบุว่ามีการลงนามบันทึกความเข้าใจ (MoU) ผ่านระบบอิเล็กทรอนิกส์ และช่องแคบฮอร์มุซถูกอธิบายว่า “เปิดบางส่วน” พร้อมแผนเปิดเต็มรูปแบบในวันศุกร์ ขณะที่การประเมินราคาของตลาดยังสะท้อนความคาดหวังที่ลดลงต่อท่าทีเข้มงวดของนโยบายสหรัฐ โดยความน่าจะเป็นโดยนัยของการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเดือนธันวาคม ลดลงสู่ 58% จากเกือบ 70% เมื่อสัปดาห์ก่อน ตามเครื่องมือ CME FedWatch
อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ เนื่องจากทั้งสองฝ่ายมีความเห็นต่างกันในรายละเอียดเชิงปฏิบัติการ รวมถึงประเด็นว่าจะมีการเรียกเก็บ “ค่าธรรมเนียม” ในเส้นทางเดินเรือหรือไม่ และเจ้าหน้าที่สหรัฐเตือนว่าอาจกลับมาใช้ปฏิบัติการทางทหารอีกครั้ง หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสุดท้ายได้ เฟดมีกำหนดตัดสินใจนโยบายในวันพุธ โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงอยู่ในกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ในเชิงเทคนิค XAU/USD ยังเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นกึ่งกลาง Bollinger และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วัน โดย RSI ใกล้ระดับ 43 ระดับต้านถูกระบุที่ 4,363 ดอลลาร์, 4,415 ดอลลาร์, 4,685 ดอลลาร์ และ 4,762 ดอลลาร์ ขณะที่แนวรับอยู่บริเวณ 4,145 ดอลลาร์
ผลกระทบของดีลสหรัฐ-อิหร่านต่อทองคำและความคาดหวังเงินเฟ้อ
ข้อตกลงกรอบความร่วมมือล่าสุดระหว่างสหรัฐ-อิหร่านกำลังกระตุ้นให้ทองคำปรับขึ้น โดยช่วยลดความกังวลเงินเฟ้อผ่านการกดดันราคาน้ำมันและค่าเงินดอลลาร์ให้ปรับลง เรามองว่านี่สะท้อนการที่ตลาดเริ่ม “ตัดทอน” เบี้ยความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) ที่สะสมมาหลายเดือน การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวกลายเป็นแรงหนุนต่อทองคำ ซึ่งมักได้อานิสงส์เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐลดลง
อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องระมัดระวัง เพราะข้อตกลงยังเปราะบาง โดยทั้งสองฝ่ายนำเสนอเงื่อนไขสำคัญบางส่วนไม่ตรงกัน การขู่ของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะกลับมาเริ่มโจมตีทางทหาร หากไม่บรรลุข้อตกลงสุดท้าย เพิ่มความเสี่ยงจากพาดหัวข่าว (headline risk) อย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต ข้อตกลงเบื้องต้นลักษณะนี้อาจล้มได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะทำให้ทิศทางความเชื่อมั่นตลาดปัจจุบันกลับตัวฉับพลัน
ความตึงเครียดที่ผ่อนคลายส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังนโยบายเฟด โดยโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมลดลงจาก 70% เหลือ 58% หากช่องแคบฮอร์มุซ—which รับผิดชอบราว 20% ของอุปทานน้ำมันโลก—กลับมาเปิดเต็มรูปแบบ จะเป็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในเชิงลดลง (deflationary force) ครั้งสำคัญ และเป็นเหตุผลให้ธนาคารกลางมีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” ในการประชุมพรุ่งนี้ สภาพแวดล้อมดังกล่าวโดยพื้นฐานยังเอื้อต่อราคาทองคำในระยะใกล้
นัยต่อการเทรดและกลยุทธ์ท่ามกลางความไม่แน่นอนเชิงเทคนิค
แม้ข่าวจะเป็นบวก แต่ภาพทางเทคนิคยังคงออกไปทางลบ เนื่องจากราคายังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 100 วัน ซึ่งสร้าง “ความขัดแย้งของสัญญาณ” ที่เหมาะกับนักเทรดออปชัน เพราะความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง เราประเมินว่าการขายสเปรดพุต (put spreads) ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) ต่ำกว่าแนวรับที่ 4,145 ดอลลาร์ อาจเป็นแนวทางเพื่อรับพรีเมียมพร้อมกำหนดความเสี่ยงให้ชัดเจน
สำหรับผู้เทรดที่เชื่อว่าการรีบาวด์ครั้งนี้ยังมีโมเมนตัม การใช้คอลสเปรดฝั่งบวก (bullish call spread) อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพเพื่อเป้าหมายการขึ้นทดสอบแนวต้านใกล้ 4,415 ดอลลาร์ โดยยังเปิดโอกาสรับอัพไซด์เพิ่มเติม แต่จำกัดการขาดทุนหากสถานการณ์การเมืองกลับมาเลวร้าย โครงสร้างแบบสเปรดที่กำหนดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้าถือว่าเหมาะสม จนกว่าจะเห็นแนวโน้มที่ชัดเจนขึ้น
ในทางกลับกัน หากราคาไม่สามารถผ่านแนวต้านแรกที่จุดสูงสุดวันที่ 9 มิ.ย. บริเวณ 4,363 ดอลลาร์ อาจเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มขาลงกลับมาครอบงำอีกครั้ง ในกรณีนั้น เราจะมองการรีบาวด์รอบนี้เป็นโอกาสขาย การซื้อพุต หรือเริ่มต้น bear put spreads จะเป็นแนวทางที่สอดคล้อง เพื่อเก็งการลงทดสอบแถบ Bollinger ด้านล่างอีกครั้ง
