ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดของวันจันทร์ ก่อนการประชุมกำหนดนโยบายการเงิน 2 วันของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยมีกำหนดประกาศผลในวันพุธ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับ 6 สกุลเงินหลัก เคลื่อนไหวบริเวณ 99.70 หลังยังรักษาช่วงบวกจากก่อนหน้าได้
ตลาดคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% หลังเงินเฟ้อสหรัฐเร่งขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ท่ามกลางราคาพลังงานที่สูงขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ขณะเดียวกัน ตลาดยังจับตากรอบความตกลงสันติภาพที่สหรัฐและอิหร่านลงนามเมื่อวันจันทร์ และความเป็นไปได้ในการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โดยผู้เล่นรอรายละเอียดของเอกสาร “ยาวหน้าเศษ” เพื่อชี้ชัดว่าการสัญจรจะยังคงไม่ถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมหรือไม่ ก่อนหน้านี้อิหร่านเคยพยายามผลักดันให้มีการยอมรับอำนาจของตนใกล้ฮอร์มุซ เพื่อเรียกเก็บค่าผ่านทางจากเรือที่เดินทางผ่าน
การวางสถานะก่อนผลประชุมเฟด และความผันผวนของดอลลาร์
ด้วยผลการตัดสินใจของเฟดที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ เราจึงวางสถานะรับมือความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยฉันทามติของตลาดชี้ว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในกรอบ 3.50%-3.75% ซึ่งดูสมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดที่ 3.4% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายอย่างมาก ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงนี้สนับสนุนท่าทีระมัดระวังของทีมผู้นำชุดใหม่ภายใต้ประธานเฟด เควิน วอร์ช
เรามองว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังยืนได้แถว 99.70 แต่ควรเตรียมพร้อมต่อการเคลื่อนไหวแรงหลังการประกาศในวันพุธ โดยเมื่อพิจารณาว่า DXY เคยซื้อขายอยู่ในช่วงสูงกว่า 104-105 เป็นเวลานานในช่วงต้นปี 2026 หากแนวทางล่วงหน้า (forward guidance) ออกมา “สายเหยี่ยว” เกินคาด ก็อาจหนุนให้เกิดแรงรีบาวด์/ปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ออปชันอายุสั้นเพื่อซื้อขายโอกาสการเบรกกรอบได้ทั้งสองทิศทาง
ตลาดพลังงาน กรอบสันติภาพอิหร่าน และแนวโน้มเงินเฟ้อ
กรอบสันติภาพสหรัฐ-อิหร่านล่าสุดเพิ่มความซับซ้อนต่อมุมมองเงินเฟ้อของเรา แม้การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซในท้ายที่สุดอาจช่วยลดต้นทุนพลังงานเมื่อเวลาผ่านไป แต่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ยังทรงตัวสูงบริเวณราว 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนความไม่แน่นอน เราคาดว่าแนวทางของเฟดจะต้องกล่าวถึงความเป็นไปได้ทั้งแรงกดดันด้านราคาในระยะสั้น และแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflation) ในระยะยาวที่อาจมาจากตลาดพลังงาน
เราจับตารายละเอียดจากเอกสารที่ลงนามเกี่ยวกับประเด็นค่าธรรมเนียมในช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด หากมีการจัดเก็บค่าผ่านทางขนส่งทางเรือใหม่ จะลดทอนผลเชิงเงินเฟ้อลดลงบางส่วนจากข้อตกลงสันติภาพ และอาจกระทบการกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์ด้านพลังงาน ความไม่แน่นอนดังกล่าวทำให้เราระมัดระวังในการรับความเสี่ยงเชิงทิศทางขนาดใหญ่ในน้ำมันดิบ จนกว่าเงื่อนไขจะมีความชัดเจนมากขึ้น
