ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) กำหนดค่าอัตรากลาง USD/CNY สำหรับวันอังคารที่ 6.8108 เทียบกับ 6.8088 ในรอบก่อนหน้า ขณะที่ประมาณการของ Reuters ชี้ไว้ที่ 6.7605 วัตถุประสงค์ที่ธนาคารกลางระบุรวมถึงการคุ้มครองเสถียรภาพด้านราคา รวมถึงเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน และการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ควบคู่กับการผลักดันการปฏิรูปภาคการเงิน เช่น การเปิดและพัฒนาตลาดการเงินของจีน
PBOC เป็นหน่วยงานของรัฐภายใต้สาธารณรัฐประชาชนจีน จึงไม่ใช่สถาบันอิสระโดยสมบูรณ์ โดยทิศทางการบริหารถูกกำหนดผ่านบทบาท “เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน” ซึ่งปัจจุบันคือ พาน กงเซิ่ง ที่ดำรงตำแหน่งควบคู่กับผู้ว่าการ ในการดำเนินนโยบาย PBOC ใช้เครื่องมือหลากหลาย ได้แก่ อัตรารีเวิร์สรีโป 7 วัน, โครงการปล่อยกู้ระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: MLF), การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราส่วนเงินสำรองตามกฎหมาย (Reserve Requirement Ratio: RRR) ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี (Loan Prime Rate: LPR) ทำหน้าที่เป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่มีอิทธิพลต่อต้นทุนการกู้ยืม การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัย และผลตอบแทนเงินออม นอกจากนี้ จีนยังมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง โดย WeBank และ MYbank เป็นหนึ่งในผู้เล่นรายใหญ่ และกฎเกณฑ์ที่ออกในปี 2014 อนุญาตให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่มีเงินทุนจดทะเบียนครบถ้วนจากเงินทุนเอกชน สามารถดำเนินธุรกิจในระบบที่รัฐครอบงำได้
PBOC ส่งสัญญาณ “ยอมรับได้” ต่อการอ่อนค่าของหยวน
จากการที่ธนาคารประชาชนจีนกำหนดค่า Fixing USD/CNY ที่ 6.8108 ซึ่งอ่อนค่ากว่าอย่างมีนัยสำคัญทั้งเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้าและเมื่อเทียบกับประมาณการของตลาด เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าทางการมี “ความอดทน” ต่อค่าเงินที่อ่อนลง แนวทางเชิงนโยบายดังกล่าวน่าจะมีเป้าหมายเพื่อพยุงเศรษฐกิจจีนด้วยการทำให้การส่งออกแข่งขันได้มากขึ้น โดยภาพของ “การเบี่ยงเบนจากความคาดหมาย” คือส่วนที่สำคัญที่สุดของข้อมูลชุดนี้สำหรับเรา
ความเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับตัวเลขเศรษฐกิจล่าสุด ซึ่งสะท้อนว่าการเติบโตของการส่งออกในเดือนพฤษภาคม 2026 ชะลอลงเหลือ 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมก็ออกมาต่ำกว่าคาด ดัชนี PMI ระดับประเทศซึ่งเป็นมาตรวัดกิจกรรมภาคโรงงาน สำรวจล่าสุดทรงตัวเพียงเล็กน้อยเหนือระดับ 50 จุด ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัวตลอดสองเดือนที่ผ่านมา ข้อมูลที่ซบเซานี้สร้างแรงจูงใจที่ชัดเจนให้ภาครัฐใช้อัตราแลกเปลี่ยนเป็นเครื่องมือกระตุ้นการเติบโต
คาดผ่อนคลายเพิ่มเติมและการวางสถานะของตลาด
เมื่อเศรษฐกิจเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแรง เราเชื่อว่าธนาคารกลางอาจตามมาด้วยมาตรการผ่อนคลายที่ชัดเจนมากขึ้น ในอดีต รูปแบบของการกำหนด Fixing ที่อ่อนค่าลงมักเป็นสัญญาณนำก่อนการปรับลด LPR หรือการลด RRR เพื่อหนุนอุปสงค์ภายในประเทศ ดังนั้น เราจะจับตาความเป็นไปได้ของการปรับอัตรานโยบายในระยะใกล้
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราจะวางสถานะเพื่อรับการอ่อนค่าของหยวนเพิ่มเติมเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยมองว่าการซื้อออปชัน USD/CNH แบบ Call อายุ 1 เดือนเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อทำกำไรจากแนวโน้มที่คาดไว้ แนวทางนี้ช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากโอกาสขาขึ้นของคู่เงินได้ ขณะเดียวกันกำหนดและจำกัดความเสี่ยงสูงสุดได้อย่างชัดเจน
