EUR/USD ซื้อขายแข็งค่าขึ้นใกล้ระดับ 1.1590 ในช่วงต้นของการซื้อขายตลาดเอเชียวันอังคาร หลังมีข้อตกลงในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งช่วยหนุนบรรยากาศรับความเสี่ยง (risk appetite) และสนับสนุนค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ข้อตกลงดังกล่าวถูกอธิบายว่าเป็นการยุติการปิดล้อมของสหรัฐต่อท่าเรืออิหร่าน เปิดเส้นทางเดินเรืออีกครั้ง และเริ่มการเจรจานิวเคลียร์เป็นเวลา 60 วัน ขณะที่ตลาดยังจับตาการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่มีกำหนดในวันพุธ
อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ เนื่องจากแต่ละฝ่ายให้รายละเอียดเงื่อนไขสำคัญไม่ตรงกัน รวมถึงเจตนาของอิหร่านที่จะเรียกเก็บ “ค่าธรรมเนียม” เทียบกับถ้อยแถลงที่ระบุว่าช่องแคบจะเปิดเต็มรูปแบบในวันศุกร์โดยไม่มีการเก็บค่าผ่านทาง เฟดถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% และความสนใจจะไปอยู่ที่การแถลงข่าวเพื่อหาสัญญาณทิศทางนโยบายภายใต้ประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) หากส่งสัญญาณเชิง “ฮอว์กิช” อาจจำกัดการอ่อนค่าต่อของดอลลาร์ และกดดันคู่เงินนี้
มุมมองระยะสั้นต่อบรรยากาศตลาดและความเสี่ยงจากเหตุการณ์
เรามองว่าข้อตกลงเปิดช่องแคบฮอร์มุซกำลังสร้างแรงหนุนเชิงบวกต่อบรรยากาศตลาดในระยะสั้น แต่รายละเอียดที่ขัดแย้งกันจากทั้งสองฝ่ายสะท้อนว่าสถานการณ์ยังเปราะบาง กรอบเวลาเจรจา 60 วันเพิ่ม “ความเสี่ยงจากเหตุการณ์” (event risk) อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การปรับขึ้นของ EUR/USD ในรอบนี้มีโอกาสเผชิญการย้อนกลับอย่างรุนแรง ดังนั้นเราจึงวางมุมมองรองรับความผันผวนที่พุ่งขึ้น มากกว่าคาดหวังการเคลื่อนไหวแบบมีทิศทางต่อเนื่อง
การประชุมเฟดในวันพุธเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ใกล้ที่สุดต่อโมเมนตัมขาขึ้นของคู่เงินนี้ แม้เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงไว้ที่ 3.75% แต่ความเห็นเชิงฮอว์กิชจากประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช อาจทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว เราไม่ลืมว่ารอบการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุกในปี 2022-2023 เคยผลักดันให้ดอลลาร์แข็งแกร่งอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นประวัติศาสตร์ที่ชี้ว่าควรใช้ความระมัดระวัง
การวางกลยุทธ์และประเด็นทางเทคนิค
ท่ามกลางแรงหนุนและแรงกดดันที่สวนทางกัน เราเลือกใช้ “ออปชัน” เพื่อสะท้อนมุมมอง แทนการเทรดตลาดสปอตโดยตรง การซื้อออปชันคอล (call options) บน EUR/USD ช่วยให้สามารถมีส่วนร่วมกับโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม ขณะเดียวกันก็จำกัดการขาดทุนสูงสุดไว้ได้ หากบรรยากาศตลาดพลิกเป็นลบทันที การปรับขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนจากราว 7% เป็นมากกว่า 9% ภายในสัปดาห์ที่ผ่านมา ยืนยันว่าตลาดโดยรวมก็กำลังเตรียมรับมือกับการแกว่งตัวของราคาอย่างมีนัยสำคัญ
ในภาพใหญ่ ประเด็นที่เกือบ 20% ของการบริโภคน้ำมันทั่วโลกต้องผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หมายความว่าหากข้อตกลงล่ม จะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างมาก ระดับ EUR/USD ปัจจุบันใกล้ 1.1600 กำลังเข้าใกล้โซนแนวต้านทางเทคนิคที่ไม่เคยถูกทดสอบมาตั้งแต่ปี 2021 ด้วยเหตุผลเหล่านี้ เทรดเดอร์ที่ถือสถานะซื้อ (long) อยู่แล้วควรพิจารณาซื้อออปชันพุต (put options) เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge) จากการปรับฐานลงอย่างฉับพลันในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
