สเตอร์ลิงปรับขึ้น 0.31% หลังตลาดตอบรับข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านซึ่งคาดว่าจะลงนามในวันศุกร์ที่นครเจนีวา หนุนแรงรับความเสี่ยงและลดแรงพยุงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดย GBP/USD ซื้อขายที่ 1.3436 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบร่วงหลังการประกาศดังกล่าว โดย WTI ลดลงมากกว่า 4.40% ดอลลาร์ยังอ่อนค่าลงด้วย โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Index) ลดลง 0.28% สู่ 99.52 และข้อตกลงดังกล่าวจะนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง พร้อมยุติการปิดล้อมของกองทัพเรือสหรัฐฯ ทำให้การผลิตน้ำมันโลก 1 ใน 5 กลับเข้าสู่ระบบการส่งมอบอีกครั้ง
ความสนใจในขณะนี้หันไปที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) โดยเงินเฟ้อยังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% และมีกำหนดการตัดสินใจนโยบายในวันพุธภายใต้ประธานเฟด เควิน วอร์ช ซึ่งเริ่มวาระ 4 ปี ในสหราชอาณาจักร การเลือกตั้งท้องถิ่นรวมถึงการเลือกตั้งซ่อม Makerfield ซึ่งคาดว่าแอนดี เบิร์นแฮมจะชนะ; สัปดาห์นี้ยังมีข้อมูลเงินเฟ้อและข้อมูลตลาดแรงงานก่อนการประชุมธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงเดิม ในเชิงเทคนิค GBP/USD อยู่ที่ 1.3430 ต่ำกว่ากลุ่มเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบธรรมดาใกล้ 1.3472 โดยมีแนวรับตามเส้นแนวโน้มจาก 1.3159 และ RSI (14) อยู่ต่ำกว่า 50 เล็กน้อย
ตลาดพลังงานและความคาดหวังเงินเฟ้อ
ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านอย่างฉับพลันได้สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดพลังงาน ส่งผลให้ WTI ร่วงแรงที่สุดในวันเดียวตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 เรากำลังวางสถานะเพื่อรับแรงกดดันด้านราคาที่มีแนวโน้มต่อเนื่อง และเห็นการพุ่งขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันน้ำมันดิบ ใกล้เคียงระดับที่เคยเห็นในช่วงภาวะอุปทานล้นตลาดปี 2014 สภาพแวดล้อมเช่นนี้บ่งชี้ว่า การขายสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบเดือนใกล้ (front-month) ควบคู่กับการซื้อพุตเพื่อคุ้มครองความเสี่ยงขาลง อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม
การดิ่งลงของราคาน้ำมันครั้งนี้เปลี่ยนภาพคาดการณ์เงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ ทำให้โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยตามที่คาดไว้ในสัปดาห์นี้ “แทบเป็นไปไม่ได้” เพื่อตอบรับสถานการณ์ดังกล่าว เราเห็นสัญญาฟิวเจอร์ส Fed funds ถูกปรับราคาใหม่ทั้งหมด โดยขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาส 3 ต่ำกว่า 10% ลดลงจากมากกว่า 70% เมื่อสัปดาห์ก่อน โฟกัสจึงย้ายไปอยู่ที่วิธีที่ประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช จะสื่อสาร “การเปลี่ยนท่าที” นี้ในวันพุธ ซึ่งจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักต่อทิศทางดอลลาร์สหรัฐฯ
โอกาสในตลาดเงินตราและกลยุทธ์การลงทุน
แม้เรายังเกาะกระแสการปรับขึ้นของ GBP/USD ที่ได้แรงหนุนจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ในวงกว้าง แต่เริ่มระมัดระวังก่อนการเลือกตั้งท้องถิ่นในสหราชอาณาจักรและการประชุม BoE ความเป็นไปได้ที่เบิร์นแฮมจะชนะ เพิ่มความไม่แน่นอนด้านการคลัง ซึ่งอาจกดดันพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษและถ่วงค่าเงินปอนด์ ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อออปชันพุต GBP/USD อายุสั้น เพื่อป้องกันสถานะฝั่งยาวจากความเสี่ยงของการย่อตัวลงต่ำกว่าแนวรับสำคัญที่ 1.3159
การอ่อนค่าของดอลลาร์ท่ามกลางบรรยากาศรับความเสี่ยงที่ดีขึ้น เปิดโอกาสมากกว่าการเล่นกับปอนด์เพียงอย่างเดียว เราสังเกตเห็นความต้องการคอลออปชันเพิ่มขึ้นในสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์นิวซีแลนด์ ซึ่งมักทำผลงานดีเมื่อความกังวลต่อการเติบโตโลกคลี่คลาย ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงที่ราคาน้ำมันร่วงแรงโดยไม่ได้เกิดจากการทำลายอุปสงค์ (demand destruction) เช่นช่วงหลังสงครามอ่าวเปอร์เซียปี 1991 มักเป็นปัจจัยหนุนสกุลเงินเหล่านี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ
