ดัชนีความเชื่อมั่นตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ (NAHB Housing Market Index) ออกมาอยู่ที่ระดับ 35 ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 36 โดยตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่า ความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้านยังคงซบเซาในช่วงเดือนดังกล่าว
การประกาศตัวเลขครั้งนี้ทำให้ดัชนีต่ำกว่าประมาณการ 1 จุด บ่งชี้ภาวะที่อ่อนแอกว่าคาดตามการสำรวจของ NAHB ทั้งนี้ ในรายงานไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดแยกรายองค์ประกอบเพิ่มเติม
แนวโน้มความเชื่อมั่นผู้ประกอบการสร้างบ้านและสภาวะตลาด
ดัชนีตลาดที่อยู่อาศัยเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 35 ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 36 เล็กน้อย สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของผู้ประกอบการสร้างบ้านยังคงอยู่ในแดนลบอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มการชะลอตัวต่อเนื่องของการก่อสร้างบ้านใหม่ เรามองว่านี่เป็นการยืนยันว่าสภาวะต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูงกำลังกดดันภาคที่อยู่อาศัยมากกว่าที่ประเมินไว้
อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยคงที่ 30 ปีในปัจจุบัน ซึ่งทรงตัวบริเวณราว 6.75% ถือเป็นอุปสรรคหลักของตลาดที่อยู่อาศัย ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอนี้อาจเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นในการประชุมระยะถัดไป เราเชื่อว่าสิ่งนี้เพิ่มโอกาสการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี ทำให้ตราสารอนุพันธ์ที่อิงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยมีความน่าสนใจมากขึ้น
กลยุทธ์การลงทุนท่ามกลางภาวะอ่อนแอของตลาดที่อยู่อาศัย
จากรายงานนี้ เรากำลังพิจารณาถือสถานะเชิงลบ (bearish) ต่อ ETF กลุ่มผู้สร้างบ้าน เช่น ITB และ XHB โดยมีแนวโน้มจะเข้าซื้อออปชันแบบพุต (put options) เนื่องจากข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อดัชนีอยู่ในระดับต่ำเช่นนี้ ภาคส่วนดังกล่าวมักให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดต่อเนื่องหลายเดือน ตัวอย่างเช่น การอ่านค่าที่อ่อนแอในลักษณะใกล้เคียงกันในปี 2022 เคยนำไปสู่การปรับลงอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นกลุ่มนี้
จำนวนบ้านใหม่ที่ลดลงจะกดดันความต้องการวัสดุก่อสร้าง เช่น ไม้แปรรูป (lumber) และทองแดง เราติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อหาสัญญาณอ่อนแรงสำหรับเริ่มเปิดสถานะขาย (short) ความอ่อนแอของที่อยู่อาศัยยังตอกย้ำความกังวลต่อภาพรวมเศรษฐกิจ ทำให้เราพิจารณาออปชันพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บนดัชนี S&P 500
ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าคาดในลักษณะนี้อาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาดที่สูงขึ้น ดังนั้น เรากำลังประเมินการเข้าซื้อออปชันแบบคอล (call options) บนดัชนี VIX ด้วย เพื่อเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความเป็นไปได้ของตลาดปรับฐาน หากความกังวลว่า “ภาวะซบเซาของที่อยู่อาศัย” อาจลุกลามไปยังภาคส่วนอื่นของเศรษฐกิจเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติม
