ดอลลาร์แคนาดา (CAD) ซื้อขายโดยไร้ทิศทางชัดเจนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันจันทร์ ส่งผลให้ USD/CAD แกว่งตัวเหนือ 1.3950 ขณะที่จุดสูงสุดตั้งแต่ต้นปีที่ 1.4020 ยังอยู่ไม่ไกล บรรยากาศรับความเสี่ยง (risk-on) ตามมาหลังข่าวบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระหว่างสหรัฐและอิหร่านเพื่อยุติสงคราม 3 เดือนและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการที่ดอลลาร์สหรัฐให้ผลตอบแทนอ่อนแอที่สุดเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก อย่างไรก็ดี CAD ไม่ได้ประโยชน์ เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลดลงกดดันเงื่อนไขการค้า (terms of trade) ของแคนาดา โดยเบรนท์ลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน
ตลาดยังจับตาการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในวันพุธ ซึ่งคาดว่าจะคงนโยบายไม่เปลี่ยนแปลง โดยโฟกัสอยู่ที่การปรับปรุงคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและเศรษฐกิจ รวมถึงการแถลงข่าวของประธาน เควิน วอร์ช เพื่อประเมินสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของแนวทางชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ด้านแคนาดา ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน และระบุความท้าทายจากเงินเฟ้อที่ยังสูงควบคู่กับการเติบโตที่ชะลอ ส่งผลให้ CAD อ่อนค่าทะลุ 1.4000 เทียบดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีก่อน โดยทั่วไปธนาคารกลางมุ่งรักษาเสถียรภาพราคา มักตั้งเป้าเงินเฟ้อราว 2% และใช้อัตราดอกเบี้ยนโยบายผ่านการคุมเข้ม/ผ่อนคลายนโยบายการเงิน กำหนดโดยคณะกรรมการที่เป็นอิสระจากการเมือง มีประธานเป็นผู้นำ และดำเนินงานภายใต้กฎช่วงงดให้ข้อมูล (blackout period)
USD/CAD ติดกรอบแคบ หลังปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันหักล้างความอ่อนแอของดอลลาร์
เรามองว่าคู่ USD/CAD อยู่ในภาวะสมดุล ถูกหนีบอยู่ระหว่างความอ่อนแอในวงกว้างของดอลลาร์สหรัฐ กับผลกระทบเชิงลบโดยตรงจากราคาน้ำมันที่ปรับลดลงต่อเศรษฐกิจแคนาดา คู่เงินแกว่งตัวในกรอบแคบ 1.3920–1.3980 ขณะที่ตลาดย่อยข่าวการคลี่คลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด แรงดึงรั้งดังกล่าวทำให้การเคลื่อนไหวแบบมีทิศทางน่าจะต้องอาศัยปัจจัยกระตุ้นใหม่ที่ทรงพลัง
การคลี่คลายในช่องแคบฮอร์มุซกดให้สัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงต่ำกว่า 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงมากกว่า 8% ในรอบสัปดาห์ และต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งกดดัน CAD โดยตรง เนื่องจากมีแนวโน้มแปลเป็นรายได้ส่งออกที่ลดลงและฉุดการเติบโตเศรษฐกิจแคนาดา การดิ่งลงอย่างมีนัยของสินค้าส่งออกหลักของแคนาดากำลังหักล้างประโยชน์ที่สกุลเงินอาจได้รับจากดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนลง
ความแตกต่างของธนาคารกลางและการวางสถานะก่อนประชุมเฟด
เราประเมินว่าปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือความแตกต่างของมุมมองธนาคารกลาง โดยเฉพาะเมื่อเฟดประชุมวันพุธนี้ ตัวเลข GDP ล่าสุดของแคนาดาออกมาอ่อนที่ 0.1% (รายเดือน) ขณะที่เงินเฟ้อรายปียังเหนียวที่ 3.2% สนับสนุนท่าทีระมัดระวังของ BoC ส่วนเศรษฐกิจสหรัฐดูยืดหยุ่นกว่า โดยเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวที่ 3.5% และรายงานการจ้างงานล่าสุดเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งที่ 210,000 ตำแหน่ง
ท่ามกลางฉากทัศน์ดังกล่าว เราคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นรอบการประกาศผลประชุมเฟด หากประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช ส่งสัญญาณโทนเข้มงวด (hawkish) โดยเน้นข้อมูลสหรัฐที่แข็งแรง อาจผลักดัน USD/CAD ทะลุแนวต้านสำคัญ 1.4020 ได้ไม่ยาก ตลาดอนุพันธ์เริ่มส่งสัญญาณความเป็นไปได้นี้แล้ว โดย risk reversals ระยะ 1 เดือนยังคงสะท้อนพรีเมียมระดับปานกลางสำหรับออปชัน Call ของ USD มากกว่า Put
ด้วยเหตุนี้ เรามองว่าการใช้ออปชันเพื่อวางสถานะรับความเป็นไปได้ของการเบรกขึ้นใน USD/CAD มีความน่าสนใจ การซื้อ Call options หรือทำ Call spreads เป็นวิธีที่กำหนดความเสี่ยงได้เพื่อเก็งกำไรจากการปรับขึ้นเหนือจุดสูงสุดตั้งแต่ต้นปี กลยุทธ์ดังกล่าวดูเหมาะสมเป็นพิเศษในช่วงที่ตลาดรอคาดการณ์เศรษฐกิจชุดใหม่จากเฟด ซึ่งอาจยืนยันความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของเศรษฐกิจสหรัฐได้
