ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงอย่างรุนแรง หลังบันทึกความเข้าใจ (MoU) ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเพิ่มความเป็นไปได้ที่ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดใช้งานอีกครั้ง สัญญาซื้อขายปรับลงมาอยู่ที่ 82.7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงข้ามคืน และลดลง 35% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน แม้ยังทรงตัวเหนือระดับก่อนเกิดสงคราม การเคลื่อนไหวดังกล่าวสัมพันธ์กับภาวะ “bull steepening” เล็กน้อยในพันธบัตรรัฐบาล จากการที่ตลาดลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก
ในเชิงเทคนิค แนวรับถูกระบุไว้ที่บริเวณ 82/81 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับถัดไปที่ 78 และ 75 ดอลลาร์ ขณะที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่แถว 78 ดอลลาร์ โซซิเอเต้ เจเนอราล (Societe Generale) ยังคงประมาณการราคาน้ำมันเบรนท์ไว้ที่ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ สิ้นปี 2026 โดยผูกกับฉากทัศน์ที่ให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 35% ต่อการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งภายในสิ้นเดือนมิถุนายน และปริมาณการไหลของน้ำมันกลับสู่ภาวะปกติภายในเดือนมกราคม 2027
ปฏิกิริยาตลาดต่อความคืบหน้าสหรัฐฯ-อิหร่าน
ความคืบหน้าล่าสุดในการหารือระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านกำลังปรับเปลี่ยนมุมมองของเราต่อตลาดน้ำมันอย่างมีนัยสำคัญ เราเห็นราคาเบรนท์ร่วงลงอย่างรวดเร็วสู่ราว 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตอบรับความเป็นไปได้ที่การไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับสู่ภาวะปกติ พัฒนาการนี้กดราคาลง 35% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน สะท้อนการเปลี่ยนทิศทางของความเชื่อมั่นตลาดอย่างชัดเจน
เรามองว่าแรงกดดันขาลงจะยังดำเนินต่อไป ขณะที่ตลาดประเมินโอกาสด้านอุปทานโลกที่เพิ่มขึ้น อิหร่านอาจเพิ่มอุปทานได้สูงสุดราว 1 ล้านบาร์เรลต่อวันเข้าสู่ตลาดในอีกหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นปัจจัยขนาดใหญ่ที่ท้าทายความพยายามของ OPEC+ ในการจำกัดกำลังการผลิต ดังนั้น เราจึงวางตำแหน่งรับมือโอกาสราคายังอ่อนตัวเพิ่มเติม โดยพิจารณากลยุทธ์อย่างการซื้อออปชันขาย (put options)
ระดับเทคนิคและแนวโน้มกลยุทธ์
โฟกัสระยะสั้นของเราอยู่ที่ระดับเทคนิคสำคัญซึ่งจะเป็นตัวกำหนดกิจกรรมการเทรด แนวรับแรกคือบริเวณ 82/81 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่เรามองว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันแถว 78 ดอลลาร์เป็น “แนวรับหลัก” ที่สำคัญกว่า หากหลุดระดับดังกล่าวอย่างชัดเจน มีแนวโน้มจะเร่งการปรับลงไปยังเป้าหมายถัดไปที่ 75 ดอลลาร์
ฉากทัศน์นี้มีแบบอย่างในอดีตซึ่งหนุนความเชื่อมั่นของเรา หลังข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านครั้งแรกในปี 2015 ราคาน้ำมันดิบเบรนท์มีแนวโน้มปรับลดลงต่อเนื่องหลายเดือน จากการที่ตลาดคาดการณ์การกลับมาของบาร์เรลที่เคยถูกคว่ำบาตร เราคาดว่าจะเกิดช่วง “repricing” คล้ายกันอีกครั้ง เมื่อรายละเอียดของบันทึกความเข้าใจฉบับใหม่ถูกสรุปและนำไปปฏิบัติ
ท่ามกลางความผันผวนที่ยังอยู่ในระดับสูง เรามองว่าการใช้ออปชันมีความคุ้มค่าในการสะท้อนมุมมองเชิงลบ การซื้อ put ที่มีอายุ 1-2 เดือนข้างหน้าเป็นวิธีที่จำกัดความเสี่ยง (defined-risk) เพื่อเกาะกระแสการคาดการณ์ราคาปรับลง แนวทางนี้ช่วยให้เราตั้งเป้าการเคลื่อนไหวลงสู่ 78 และ 75 ดอลลาร์ พร้อมบริหารความเสี่ยงจากแรงกระแทกด้านบวกที่อาจเกิดขึ้นได้
