เกาหลีใต้รายงานดุลการค้าเกินดุลเพิ่มขึ้นเป็น 27.04 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม จาก 26.94 พันล้านดอลลาร์ในงวดก่อนหน้า การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนการปรับดีขึ้นเล็กน้อยของช่องว่างระหว่างการส่งออกและการนำเข้าในช่วงเดือนที่ผ่านมา
ตัวเลขล่าสุดทำให้ยอดเกินดุลสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบรายเดือน และยังคงอยู่เหนือระดับ 27 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมประกอบตัวเลข headline
นัยต่อค่าเงินวอนเกาหลีและกลยุทธ์ออปชัน
การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของดุลการค้าเกาหลีใต้สู่ระดับ 27.04 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งต่อเนื่องของภาคการส่งออก เรามองว่านี่เป็นสัญญาณเชิงพื้นฐานที่เป็นบวกต่อเงินวอนเกาหลี (KRW) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะจับตากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากค่าเงินวอนที่แข็งค่า เช่น การซื้อออปชันแบบคอล (call options) บนคู่ KRW/USD
ดุลเกินดุลนี้ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์เซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก โดยประมาณการของอุตสาหกรรมล่าสุดคาดว่ายอดขายชิปทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 15% ในปี 2026 แนวโน้มนี้ส่งผลบวกโดยตรงต่อบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดของประเทศ ทำให้การถือสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี KOSPI 200 เป็นทางเลือกที่น่าสนใจ ด้วยน้ำหนักของดัชนีที่กระจุกตัวในกลุ่มผู้ส่งออกเทคโนโลยี จึงมีโอกาสได้รับอานิสงส์จากโมเมนตัมดังกล่าวที่ยืดเยื้อ
แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและกลยุทธ์อนุพันธ์
รายงานการประชุมล่าสุดของธนาคารกลางเกาหลี (Bank of Korea) ยังชี้ท่าทีแบบ hawkish ทำให้โอกาสการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง และช่วยหนุนค่าเงินเพิ่มเติม สภาพแวดล้อมเช่นนี้อาจจำกัดอัปไซด์อย่างมีนัยในอัตราแลกเปลี่ยน USD/KRW ดังนั้น เรากำลังประเมินการขายออปชันคอลนอกเงิน (out-of-the-money call options) บน USD/KRW เพื่อรับประโยชน์จากความคาดหวังต่อการทรงตัวหรือการอ่อนลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป
รายงานนี้ยืนยันว่าเกาหลีใต้เกินดุลการค้าติดต่อกันเป็นเดือนที่ 14 ซึ่งเป็นแนวโน้มสม่ำเสมอที่ไม่พบมาตั้งแต่วัฏจักรเทคโนโลยีโลกช่วงปี 2017-2018 เมื่อพิจารณาผลงานที่แข็งแกร่งและยั่งยืนนี้ กลยุทธ์อนุพันธ์เชิงบวก (bullish) ในหุ้นผู้ส่งออกรายใหญ่รายตัว เช่น Hyundai Motor และ Samsung Electronics จึงมีความเหมาะสม เรามองว่ากลยุทธ์คอลสเปรด (call spreads) ในหุ้นเหล่านี้เป็นวิธีเพิ่มการมีส่วนร่วมในโอกาสขาขึ้น พร้อมบริหารความเสี่ยงไปในตัว
