WTI ซึ่งเป็นเกณฑ์อ้างอิงน้ำมันดิบของสหรัฐฯ อ่อนตัวลงมาอยู่แถว 79.40 ดอลลาร์ในช่วงต้นการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ ทรงตัวใกล้ 79.50 ดอลลาร์ และทำจุดต่ำสุดในรอบ 2 เดือน การปรับลงเกิดขึ้นหลังมีรายงานว่า วอชิงตันและเตหะรานบรรลุข้อตกลงสันติภาพเพื่อยุติสงครามที่ยืดเยื้อเกือบ 4 เดือน โดยให้มีการยุติปฏิบัติการทางทหาร “ทันทีและถาวร” ในทุกแนวรบ รวมถึงในเลบานอนด้วย ทั้งนี้ ทรัมป์ยังระบุว่า ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดในวันศุกร์ หลังถูกปิดโดยพฤตินัยตั้งแต่ไม่นานหลังการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านเมื่อ 28 กุมภาพันธ์ และเขาได้อนุมัติให้ยกเลิกการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ
บรรยากาศรับความเสี่ยงยังเปราะบาง หลังทรัมป์เตือนว่า หากอิหร่านไม่สามารถบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสุดท้ายกับสหรัฐฯ ได้ การโจมตีทางทหารต่อเตหะรานจะกลับมาอีกครั้ง ตลาดน้ำมันยังจับตาสัญญาณสต็อกสหรัฐฯ โดยรายงานสต็อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์ของสถาบันปิโตรเลียมอเมริกัน (API) มีกำหนดเผยแพร่วันอังคาร นอกจากนี้ OPEC คือกลุ่มผู้ผลิต 12 ประเทศที่กำหนดโควตาการผลิตในการประชุมปีละสองครั้ง ขณะที่ OPEC+ เพิ่มสมาชิกนอก OPEC อีก 10 ประเทศรวมถึงรัสเซีย โดยผลสต็อกจาก API และ EIA มักต่างกันไม่เกิน 1% ราว 75% ของเวลา และตลาดมองว่า EIA มีความน่าเชื่อถือมากกว่า
มุมมองขาลงระยะสั้นและกลยุทธ์การเทรด
จากข่าวข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน เรามองว่าแนวโน้มระยะสั้นของ WTI เป็นเชิงลบ การร่วงลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนใกล้ 79.50 ดอลลาร์ เป็นผลโดยตรงจากการคลี่คลายความตึงเครียดในภูมิภาคผู้ผลิตน้ำมันสำคัญ กลยุทธ์ของเราคือคาดการณ์แรงกดดันด้านราคาต่อเนื่อง โดยขายสัญญาฟิวเจอร์สเดือนใกล้ หรือซื้อพุตออปชันเพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาลงนี้
ปัจจัยสำคัญที่สุดคือแผนการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง เนื่องจากเป็น “คอขวด” ที่รองรับการขนส่งน้ำมันราวหนึ่งในห้าของอุปทานน้ำมันรายวันของโลก การกลับมาของปริมาณหลายล้านบาร์เรลต่อวันเข้าสู่ตลาดจะสร้างภาวะอุปทานล้นที่อุปสงค์ปัจจุบันอาจดูดซับไม่หมด ดังนั้นเราจึงพิจารณาพุตออปชันที่ราคาใช้สิทธิใกล้ 75 ดอลลาร์ เพราะตลาดยังไม่ได้สะท้อน (priced in) ช็อกด้านอุปทานนี้อย่างเต็มที่
ความผันผวนและข้อมูลสต็อกเป็นแรงขับเคลื่อนตลาด
อย่างไรก็ดี สถานการณ์ยังเปราะบาง เพราะข้อตกลงขึ้นอยู่กับการบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับสุดท้าย ความตึงเครียดพื้นฐานนี้จะทำให้ความผันผวนของออปชันอยู่ในระดับสูง เปิดโอกาสเฉพาะทางในตลาด โดยในอดีต การเปลี่ยนแปลงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ลักษณะนี้อาจทำให้ดัชนีความผันผวนของน้ำมันพุ่งเกิน 40% ทำให้การถือสถานะ Long มีต้นทุนสูง เราจึงพิจารณาขายคอลสเปรดนอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บพรีเมียมจากความไม่แน่นอนดังกล่าว
ขณะนี้ตลาดจับตาข้อมูลสต็อกสัปดาห์นี้เพื่อหาสัญญาณความแข็งแกร่งของอุปสงค์ เราเพิ่มความระมัดระวังเพราะรายงานล่าสุดของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุว่าสต็อกเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด 4.1 ล้านบาร์เรล สะท้อนว่าอุปสงค์พื้นฐานอาจเริ่มอ่อนแรง หาก API รายงานสต็อกเพิ่มขึ้นอีกในวันอังคาร จะเป็นการยืนยันแนวโน้มดังกล่าว และมีแนวโน้มเร่งให้ราคาปรับลงต่อไป
