มุมมองนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น
คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) กล่าวว่าธนาคารกลางอาจขึ้น “อัตราดอกเบี้ย” (interest rates: ดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางกำหนด มีผลต่อค่าเงินและเศรษฐกิจ) หากเศรษฐกิจขยายตัวและเงินเฟ้อเอื้ออำนวย ตลาดยังคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนมีนาคม เพราะความไม่แน่นอน ราคาพลังงานที่ผันผวน และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลยูโรโซนออกมาปะปน ยอดค้าปลีก (Retail Sales: มูลค่าการขายสินค้าปลีก) ลดลง 0.1% แบบเดือนต่อเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อน) ในเดือนมกราคม สวนทางกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 2% แบบปีต่อปี (year-on-year: เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) สูงกว่าคาด 1.7% สะท้อนว่าการใช้จ่ายรายปียังแข็งแรง แม้รายเดือนจะลดลง เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางของกลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโร) แนะให้ระมัดระวัง และติดตามตลาดพลังงานที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้ง ผู้กำหนดนโยบายบางคนบอกว่ายังไม่จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยในตอนนี้ ขณะที่ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อการวางกลยุทธ์เมื่อความผันผวนมีโอกาส “แตกกรอบ”
แรงกดดันต่อ EUR/JPY ตอนนี้เกิดจากการหนีไปหาความปลอดภัย (flight to safety: นักลงทุนย้ายเงินไปสินทรัพย์ปลอดภัย) โดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้เงินไหลเข้าญี่ปุ่น เราเห็นราคาน้ำมันดิบพุ่งกว่า 15% ในเดือนที่ผ่านมาไปใกล้ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (barrel: หน่วยวัดน้ำมัน) ส่งให้ดัชนีความผันผวนของค่าเงิน (currency volatility index: ตัวชี้วัดการแกว่งของค่าเงิน) ขึ้นสูงสุดของปีนี้ สภาพตลาดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงทำให้การเก็งว่า “เยนจะอ่อนค่า” เจอแรงต้านมาก แม้ผู้ว่าการ BoJ พูดถึงการขึ้นดอกเบี้ย แต่ควรระวัง ย้อนดูช่วงที่เริ่มขยับออกจากดอกเบี้ยติดลบ (negative rates: ดอกเบี้ยต่ำกว่า 0% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) ในเดือนมีนาคม 2024 จะเห็นว่า BoJ ขยับช้า เงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุดของญี่ปุ่น (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) สำหรับกุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 2.1% จึงแทบไม่มีแรงจูงใจให้เร่งขึ้นดอกเบี้ยแรงๆ ยูโรโซนมีปัญหาคล้ายกัน โดยเจ้าหน้าที่ ECB ส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish: เน้นคง/ลดดอกเบี้ย มากกว่าขึ้นดอกเบี้ย) เพราะความขัดแย้ง อย่างไรก็ดี ตัวเลขประมาณการเบื้องต้น (flash estimate: ประมาณการเร็วจากข้อมูลบางส่วน) ของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 กระโดดเป็น 2.8% แบบปีต่อปี ทำให้แนวโน้มลดลง 6 เดือนหยุดลง และปลุกความกังวลเงินเฟ้อกลับมา เรื่องนี้คล้ายแรงกระแทกราคาพลังงานที่เกิดในปี 2025 ซึ่งทำให้นโยบายการเงินตึงตัว (policy tight: ดอกเบี้ยสูง/คุมเข้ม) นานกว่าที่คาด ด้วยแรงดึงระหว่าง “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” กับ “เงินเฟ้อ” การวางตำแหน่งเพื่อรับการแตกกรอบของความผันผวน มากกว่าทายทิศทางเดียว อาจเหมาะสม เราเห็นความต้องการออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) เพิ่มขึ้น โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ของ EUR/JPY อายุ 1 เดือน เพิ่มจาก 8% เป็นมากกว่า 13% ในสองสัปดาห์ การซื้อสตรัดเดิลหรือสตรังเกิล (straddle/strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลง เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาแกว่งแรง ไม่ว่าขึ้นหรือลง) อาจช่วยทำกำไรจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ ไม่ว่าคู่นี้จะขึ้นจากท่าทีเข้มงวดของ ECB (hawkishness: เน้นขึ้นดอกเบี้ยเพื่อลดเงินเฟ้อ) หรือจะลงจากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อมองย้อนกลับ สภาพตลาดปี 2025 สอนว่า ธนาคารกลางตอบสนองต่อแรงกระแทกภูมิรัฐศาสตร์ช่วงแรกช้า และมักรอข้อมูลชัดเจน ระหว่างความกังวลห่วงโซ่อุปทานในเอเชียปีนั้น เงินเยนจะแข็งค่าอยู่หลายสัปดาห์ก่อนที่ข้อมูลเศรษฐกิจจริงจะกลับมามีอิทธิพล นี่ชี้ว่าแม้ระยะสั้น “เยนแข็ง” จะเป็นภาพหลัก แต่แรงกดดันเงินเฟ้อในยุโรปอาจทำให้เกิดการกลับทิศแรงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
