ราคาก๊าซตอนนี้สูงกว่าค่าฐานมาก
ยูบอกว่าราคาเหล่านี้อยู่ใน “เปอร์เซ็นไทล์สูงกว่า 90” (high-90th percentiles: อยู่ในกลุ่มราคาสูงมากเมื่อเทียบกับข้อมูลในอดีต) และอาจทำให้ HICP สูงกว่าค่าฐานราว 100bp (100bp = 1 จุดเปอร์เซ็นต์; bp หรือ basis point คือหน่วยย่อยของเปอร์เซ็นต์) เขายังชี้ถึงความเสี่ยงด้านลบต่อสินทรัพย์ยูโรโซน และ “อัตราดอกเบี้ยแท้จริง” ที่ลดลง (real rates: อัตราดอกเบี้ยนโยบายหักด้วยเงินเฟ้อ) การปรับราคาใหม่อย่างฉับพลันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติยุโรปกำลังเปลี่ยนภาพรวมของนโยบาย ECB อย่างมาก “ดัตช์ TTF” (Dutch TTF benchmark: ราคาก๊าซอ้างอิงหลักของยุโรปจากศูนย์ซื้อขายในเนเธอร์แลนด์) พุ่งเกิน 45 ยูโรต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานในประมาณการล่าสุดของธนาคารกลางเกือบ 60% และสูงเกินกว่าการเพิ่มเล็กน้อยที่ทำให้ผู้กำหนดนโยบายกังวลอยู่แล้ว เส้นสัญญาล่วงหน้าปัจจุบันชี้ว่า HICP ของยูโรโซนอาจสูงกว่าค่าฐานของ ECB ราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ นี่เป็นความต่างที่มาก โดยเฉพาะเมื่อ “ประมาณการเงินเฟ้อแบบเบื้องต้น” (flash estimate: ตัวเลขประมาณการเร็วที่ประกาศก่อนข้อมูลฉบับเต็ม) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ยังอยู่ที่ 2.4% และยังไม่ลดลงไป 2% ได้เร็ว ส่วน “หมวดพลังงาน” (energy component: ส่วนของดัชนีเงินเฟ้อที่มาจากราคาพลังงาน) ซึ่งเคยเป็นตัวผลักเงินเฟ้อในปี 2025 กำลังกลับมาเป็นความเสี่ยงหลักอีกครั้งตลาดเอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ย
ผลคือ ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยง “การขึ้นดอกเบี้ย” ช่วงปลายปีนี้มากขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งสวนทางกับความคาดหวังเดิม สะท้อนความเสี่ยง “เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อสูง” (stagflation: เศรษฐกิจโตช้า/อ่อนแรง แต่ราคายังสูง) ที่ทำให้ ECB อาจถูกบังคับให้คุมเข้มนโยบายทั้งที่เศรษฐกิจชะลอ ซึ่งไม่เป็นผลดีกับสินทรัพย์ในภูมิภาค สัญญาณนี้เริ่มเห็นใน “สวอปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเพื่อบริหารความเสี่ยง/เก็งกำไร) ที่ลบความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยช่วงกลางปีออกไปแล้ว
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
