สัญญาณของการทรงตัว
เมื่อ PMI แบบรวมของฝรั่งเศสออกมา 49.9 เรามองว่าเป็นการยืนยันว่าเศรษฐกิจที่ชะลอตัวตั้งแต่ปลายปี 2025 กำลังผ่านจุดต่ำสุด ตัวเลขต่ำกว่า 50 (ระดับกลางที่สื่อว่าไม่เพิ่มไม่ลด) เล็กน้อย และเมื่อออกมาตามคาด ก็ช่วยลดความผันผวนของตลาดในทันทีได้ นั่นทำให้ “ขายออปชันระยะสั้น” (สัญญาซื้อขายสิทธิที่หมดอายุในเวลาไม่นาน) บนดัชนี CAC 40 (ดัชนีหุ้นหลักของฝรั่งเศส) เพื่อรับ “ค่าเบี้ย” (premium: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) อาจเป็นกลยุทธ์ที่ใช้ได้ เพราะโอกาสเกิดการแกว่งราคารุนแรงลดลง ตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ยังต่อเนื่องแนวโน้มดีขึ้นจาก 47.5 ในเดือนธันวาคม 2025 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เงินเฟ้อยูโรโซนลดลงมาอยู่ที่ 2.2% ต่ำสุดในรอบสองปี การทรงตัวของกิจกรรมเศรษฐกิจจึงสนับสนุนเหตุผลให้ ECB (ธนาคารกลางยุโรป) ดำเนินนโยบายได้ชัดขึ้น ตอนนี้ตลาดให้น้ำหนักมากกว่า 80% ว่าจะ “ลดดอกเบี้ย” ครั้งแรกในการประชุมเดือนมิถุนายน 2026 ดังนั้นควรพิจารณาการลงทุนที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง เรามองว่าน่าสนใจไปดูสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor (ฟิวเจอร์ส: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า; Euribor: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระหว่างธนาคารในยุโรป) สำหรับไตรมาส 3 และ 4 เพราะตลาดยังไม่ได้สะท้อน “การลดดอกเบี้ยครั้งที่สอง” ภายในสิ้นปีอย่างเต็มที่ ค่า PMI ที่ทรงตัวแต่ไม่ทรุดหนักนี้ทำให้ธนาคารกลางยุโรปมีพื้นที่เริ่มผ่อนคลายนโยบาย (ลดความเข้มงวดด้านดอกเบี้ย/สภาพคล่อง) โดยไม่ต้องกังวลว่าเศรษฐกิจจะเด้งกลับเร็วจนทำให้เงินเฟ้อกลับมาสูง ย้อนดูพฤติกรรมตลาดช่วงต้นปี 2024 ก็มีภาพคล้ายกัน คือการเติบโตอ่อน แต่ความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางช่วยหนุนหุ้นให้ขึ้น ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเราควรมองการ “ซื้อคอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ในหุ้นธนาคารยุโรป ซึ่งจะได้ประโยชน์หาก “เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น” (yield curve: ความต่างดอกเบี้ยระยะสั้น-ยาว; ชันขึ้นคือระยะยาวสูงกว่าระยะสั้นมากขึ้น) และความเชื่อมั่นการปล่อยกู้ดีขึ้นเมื่อเริ่มลดดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมตอนนี้คล้ายมาก คือข่าวเศรษฐกิจแย่เริ่มถูกมองว่าเป็นข่าวดีต่อราคาตลาดความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม
อย่างไรก็ตาม เราต้องจับตาส่วนของ “บริการ” ใน PMI ครั้งถัดไปอย่างใกล้ชิด ภาคบริการเป็นแรงหลักที่พยุงเศรษฐกิจ และถ้าเริ่มอ่อนแรงมาก อาจทำให้มุมมองการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้ถูกตั้งคำถาม และจะเพิ่มบรรยากาศ “เลี่ยงความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง) ทำให้การถือ “พุตออปชัน” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนดัชนี Euro STOXX 50 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของยูโรโซน) เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมสำหรับสถานะที่มองบวก
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
