Monetary Policy And Neutral Rate
แคชคารีกล่าวว่าเขาเคยคิดว่านโยบายการเงินอยู่ในจุดที่เหมาะสม แต่ยังต้องมีข้อมูลเพิ่มเพื่อจะตัดสินใจเรื่อง “อัตราดอกเบี้ย” (rates) ในปีนี้ เขากล่าวว่าเศรษฐกิจที่ยังแข็งแรงบ่งชี้ว่า “อัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง” (neutral rate: ระดับดอกเบี้ยที่ไม่เร่งและไม่กดเศรษฐกิจ) อาจสูงขึ้น และการลงทุนด้าน AI ระยะใกล้อาจดันให้สูงขึ้นอีก เขากล่าวว่าความไม่แน่นอนเรื่องแนวโน้ม “ภาษีศุลกากร” (tariffs: ภาษีนำเข้าที่ทำให้ของจากต่างประเทศแพงขึ้น) เพิ่มขึ้น เขากล่าวว่าไม่คิดว่ารอบภาษีล่าสุดจะทำให้เงินเฟ้อพุ่งรอบใหม่ และไม่เห็นโอกาสมากนักที่ภาษีจะเพิ่มขึ้นแรง เขากล่าวว่าตลาดแรงงานยังอยู่ในระดับพอใช้ แต่ความต้องการจ้างงานจริง ๆ ไม่ได้มากนัก เขากล่าวว่าก่อนการโจมตีอิหร่าน ภารกิจของเฟดด้านงานและเงินเฟ้อดูนิ่งกว่า เขากล่าวว่าไม่ได้ยินจากภาคธุรกิจมากนักว่าเงินเฟ้อจะกลับมารุนแรง เขาคาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อและแรงกดดันเงินเฟ้อด้านที่อยู่อาศัยจะค่อย ๆ ลดลงในปีนี้ และการคาดการณ์ของเฟดในเดือนมีนาคมจะสะท้อนความไม่แน่นอนมากขึ้นMarkets Volatility And Positioning
เฟดส่งสัญญาณว่าตอนนี้อยู่ในโหมด “รอดูไปก่อน” เพราะความขัดแย้งในอิหร่าน ควรตีความว่าเป็นความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นมาก ทำให้การ “ลดดอกเบี้ย” ที่เคยคาดไว้ต้องถูกพักไว้ก่อน ตลาดเริ่มสะท้อนแล้ว โดย “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟด” (fed funds futures: สัญญาที่ใช้คาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) ขยับไปสะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยกลางปีต่ำกว่า 50% ลดลงมากจากราว 80% เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน สภาพแบบนี้ทำให้ควรเตรียมรับ “ความผันผวน” (volatility: ราคาขึ้นลงแรงและเร็ว) ที่สูงขึ้นในสินทรัพย์หลายประเภท “ดัชนี VIX” (ตัวชี้ความกลัวของตลาดจากราคาซื้อขายสิทธิของหุ้นสหรัฐ) พุ่งจากระดับต่ำกว่ายี่สิบไปมากกว่า 21 ต้นเดือนมีนาคม สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้น ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อ “การป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดความเสียหายถ้าราคาไปทางตรงข้าม) เช่น “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคาเวลาที่กำหนด) แบบ call ใน VIX หรือ put ใน S&P 500 เพื่อกันความไม่เสถียรเพิ่มเติม ผลกระทบที่ตรงที่สุดจะมาทางราคาพลังงาน ซึ่งเป็นความเสี่ยงเงินเฟ้อหลักที่เฟดจับตา เราเห็น “น้ำมันดิบเบรนท์” (Brent crude: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบตลาดโลก) ทะลุ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากระดับต่ำแถว 80 ในเดือนกุมภาพันธ์ เพราะตลาดเริ่มคิดถึงความเสี่ยงด้านปริมาณขายในตลาด “ถือสถานะซื้อ” (long positions: ได้กำไรเมื่อราคาขึ้น) ในน้ำมันดิบ ผ่าน “ฟิวเจอร์ส” (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) หรือ call options เป็นวิธีตรงในการวางแผนรับกรณีความขัดแย้งยกระดับ เมื่อดูการตอบสนองของเฟดต่อเงินเฟ้อที่ลดลงยากตลอดปี 2025 จะเห็นว่าความตั้งใจทำเงินเฟ้อให้ถึง 2% จริงจัง “ดัชนีราคาผู้บริโภค” (CPI: ตัววัดราคาสินค้าและบริการที่คนซื้อ) แบบรวมในเดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 2.9% แต่แรงกระแทกด้านพลังงานใหม่เสี่ยงทำให้แนวโน้มลดลงที่เคยเห็นสะดุด เหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศนี้เปลี่ยนทิศทางเงินเฟ้อที่ดูเหมือนกำลังดีขึ้นไปมาก แม้ตลาดแรงงานจะถูกมองว่ายังพอใช้ แต่ประโยคที่ว่า “ความต้องการจ้างงานจริง ๆ ไม่มาก” สำคัญ แปลว่าเศรษฐกิจอาจไม่แข็งแรงพอจะรับราคาพลังงานสูงนาน ๆ โดยไม่ชะลอตัวแรง สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยง “เงินเฟ้อสูงแต่เศรษฐกิจชะลอ” (stagflation: ราคายังแพงแต่เศรษฐกิจโตช้าและงานไม่ดี) ซึ่งจะทำให้เฟดตัดสินใจยากและมีทางเลือกน้อยลง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
