ญี่ปุ่นส่งสัญญาณพร้อมลงมือ
คาตายามะกล่าวว่า ญี่ปุ่นจะทำงานใกล้ชิดกับหน่วยงานต่างประเทศ และพยายามลดผลกระทบต่อเศรษฐกิจ เธอยังชี้ถึงความพยายามทำให้พลังงานมีเสถียรภาพ ญี่ปุ่นนำเข้าน้ำมันราว 90% จากตะวันออกกลาง ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG: ก๊าซธรรมชาติที่ทำให้เย็นจนเป็นของเหลวเพื่อขนส่งง่าย) มีสำรองราว 3 สัปดาห์ และราว 4% ของการนำเข้ามาจากกาตาร์ เมื่อหน่วยงานญี่ปุ่นส่งสัญญาณว่าจะเข้าแทรกแซงในช่วงที่ USD/JPY ดันผ่าน 157 เราควรคาดว่าความผันผวนของค่าเงินจะเพิ่มขึ้นมาก “ความผันผวนโดยนัย 1 เดือน” (one-month implied volatility: ตัวเลขที่มาจากราคาหุ้น/สัญญาออปชัน บอกว่าตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงแค่ไหนใน 1 เดือน) ของคู่นี้น่าจะกระโดดเหนือ 14% ซึ่งสะท้อนว่าตลาดกำลังเผื่อการขยับแบบฉับพลันหลายเยน สภาพแบบนี้ทำให้การถือสถานะ “ซื้อ USD/JPY” แบบไม่ป้องกันความเสี่ยง (unhedged: ไม่ทำเครื่องมือคุ้มกันความเสี่ยงไว้) เสี่ยงมากในระยะสั้น ต้องจำการแทรกแซงช่วงปลายปี 2022 ที่แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นพร้อมลงมือเด็ดขาดเมื่อหลุด “เส้น” ที่รับได้ ตอนนั้นดอลลาร์อ่อนลงเทียบเยนได้มากถึงราว 500 pips (pip: หน่วยย่อยของการเปลี่ยนแปลงราคาในตลาดค่าเงิน; สำหรับคู่ที่มีเยน 1 pip = 0.01 เยน ดังนั้น 500 pips ≈ 5 เยน) ภายในไม่กี่นาทีหลังธนาคารกลางญี่ปุ่นเข้าตลาด หากเกิดแบบเดียวกันจากระดับ 157.50 ก็อาจดันคู่เงินกลับลงไปต่ำกว่า 153 ได้ไม่ยากนักเทรดประเมินความเสี่ยงการป้องกันและความผันผวนใหม่
อย่างไรก็ดี แรงกดดันหลักยังมาจาก “ส่วนต่างดอกเบี้ย” ที่กว้าง คือดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ ยังอยู่ราว 3.5% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่เพียง 0.25% ช่องว่างนี้ทำให้ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กู้เงินสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยน แล้วไปถือ/ซื้อสกุลที่ดอกเบี้ยสูงกว่า เช่น ดอลลาร์ เพื่อกินส่วนต่าง) ยังทำกำไรได้ จึงคอยดันคู่เงินขึ้นต่อเนื่อง ทำให้การจับจังหวะเปิดสถานะ “ขาย” ทำได้ยากหากไม่มีเหตุชัดเจนเป็นตัวจุดชนวน สำหรับนักเทรดที่ถือสถานะซื้อ USD/JPY การซื้อ “การคุ้มกันขาลง” ตอนนี้สำคัญมาก การซื้อพุตออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money put: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิยังไม่คุ้ม ณ ตอนซื้อ ใช้เป็นประกันเวลาเกิดการร่วงแรง) ของ USD/JPY อายุ 1 เดือน เป็นวิธีป้องกันกรณีรัฐเข้าแทรกแซงแบบฉับพลัน กลยุทธ์นี้ช่วยจำกัดขาดทุน แต่ยังเปิดทางให้ได้กำไรต่อถ้าหน่วยงานเลือกจะรอดู การขายออปชัน โดยเฉพาะการขายคอล USD/JPY (call option: สิทธิซื้อ; การ “ขายคอล” คือรับค่าเบี้ยแล้วเสี่ยงขาดทุนหากราคาขึ้นแรง) กลายเป็นกลยุทธ์ที่อันตรายมาก แม้ค่าเบี้ย (premium: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่าย) จะสูง แต่เมื่อแนวโน้มหลักยังขึ้นแรงและมีความเสี่ยงการกลับตัวฉับพลัน โอกาสขาดทุนหนักจึงสูง ความเสี่ยงที่ราคาค่อยๆ ไต่สูงก่อนร่วงฮวบทีเดียว ทำให้การเล่นแบบ “ขายความผันผวน” (short-volatility: กลยุทธ์ที่ได้กำไรเมื่อราคาไม่เหวี่ยงแรง เช่น ขายออปชัน) ไม่น่าดึงดูด สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้สัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันอ้างอิงเบรนท์) ซื้อขายเหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยิ่งทำให้ญี่ปุ่นลำบาก ในฐานะผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ เยนอ่อนรวมกับราคาน้ำมันสูงสร้างแรงกดดันทางเศรษฐกิจอย่างหนัก แรงกดดันจากภายนอกนี้เพิ่มโอกาสที่ทางการอาจต้องลงมือเร็วขึ้นเพื่อทำให้ค่าเงินแข็งขึ้น สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
