ผลต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ ECB
การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้ออิตาลีที่ “สูงกว่าคาด” เป็นสัญญาณสำคัญสำหรับเรา หมายความว่าแรงกดดันด้านราคาในเศรษฐกิจใหญ่อันดับ 3 ของยูโรโซนยังลดลงช้า (เงินเฟ้อ “เหนียว” คือยังลงยากกว่าที่คิด) ทำให้ต้องทบทวนมุมมองของตลาดที่เชื่อว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB: หน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ยของยูโรโซน) จะลดดอกเบี้ยได้อย่างราบรื่น ข้อมูลอิตาลีไม่ได้เกิดขึ้นลำพัง ก่อนหน้านี้ตัวเลขเงินเฟ้อเบื้องต้นของเยอรมนีเดือนกุมภาพันธ์ก็ออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 2.7% และตัวเลขประมาณการด่วนของ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ทั้งยูโรโซน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) เดือนกุมภาพันธ์ยังทรงตัวที่ 2.9% รูปแบบนี้ชี้ว่า ECB อาจต้องคงนโยบายการเงินแบบตึงตัว (restrictive: ดอกเบี้ยสูง/สภาพคล่องตึง เพื่อกดเงินเฟ้อ) นานขึ้น สำหรับผู้ซื้อขายอัตราดอกเบี้ย หมายถึงต้องประเมินใหม่กับสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (STIR futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงดอกเบี้ยระยะสั้น) ตลาดได้ตอบสนองแล้ว โดยราคาสัญญา Euribor เดือนธันวาคม 2026 ลดลง (Euribor: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระหว่างธนาคารในยูโรโซน; ราคาฟิวเจอร์สลดลงมักสะท้อนการคาดว่าดอกเบี้ยในอนาคตสูงขึ้น) แปลว่าตลาดลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยปีนี้ เรามองโอกาสจากการขายสัญญาเหล่านี้ หรือซื้อพุตออปชัน (put option: สิทธิในการขายในราคาที่กำหนด ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลง/ป้องกันความเสี่ยง) โดยคาดว่าตลาดจะตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% (25 basis points: 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์) ออกไปในอีกไม่กี่สัปดาห์ ฝั่งหุ้น เงินเฟ้อที่ยืนสูงเป็นแรงกดดันต่อหุ้น โดยเฉพาะดัชนี FTSE MIB ของอิตาลี (ดัชนีหุ้นหลักของอิตาลี) ดอกเบี้ยที่สูงนานกว่าคาดกดกำไรบริษัทและมูลค่าหุ้น (valuation: การประเมินความแพง/ถูกของหุ้น) นี่เป็นเหตุผลที่ VSTOXX (ดัชนีวัดความผันผวนของหุ้นยุโรป คล้าย “ดัชนีความกลัว”) ขยับขึ้นเกือบ 8% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาไปเหนือ 15 เราควรพิจารณาซื้อพุตกับดัชนียุโรปหลัก เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสี่ยงของพอร์ต) หรือเล่นว่าตลาดจะย่อตัวระยะสั้น (correction: การปรับลงหลังขึ้นมาแรง)ความต่างของนโยบายยูโรกับดอลลาร์
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เรื่องนี้ช่วยหนุนเงินยูโร เพราะธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ผู้กำหนดดอกเบี้ยของสหรัฐ) ยังส่งสัญญาณอาจลดดอกเบี้ยปลายปีจากข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างที่อ่อนลงเดือนที่แล้ว จึงเกิด “การเทรดจากความต่างของนโยบาย” (policy divergence trade: ทำกำไรจากทิศทางดอกเบี้ยที่ต่างกันระหว่างสองประเทศ/สกุลเงิน) เราจัดพอร์ตเพื่อคาดว่า EUR/USD จะแข็งขึ้น (EUR/USD: อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) โดยอาจใช้ออปชันคอล (call option: สิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนด ใช้เมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) เพื่อเล่นการขยับไปแถวระดับ 1.10 ในเดือนหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
