มุมมอง BoJ และแรงกดดันต่อเงินเยน
Reuters รายงานว่าแหล่งข่าวระบุ ความผันผวนรอบใหม่ที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เพิ่มโอกาสที่ “ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan หรือ BoJ)” จะเลื่อนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม (การขึ้นดอกเบี้ย = ทำให้การกู้ยืมแพงขึ้นเพื่อคุมเงินเฟ้อ) นอกจากนี้ นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซาเนะ ทาคาอิจิ ยังแสดงความกังวลต่อการที่ BoJ จะคุมเข้มนโยบายเพิ่ม (คุมเข้ม = ขึ้นดอกเบี้ย/ลดการกระตุ้นเศรษฐกิจ) ซึ่งทำให้แรงหนุนต่อเงินเยนลดลง ตลาดยังมองว่า BoJ จะเดินหน้า “ทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ” (policy normalisation = ค่อย ๆ ยกเลิกมาตรการผ่อนคลายแบบพิเศษและกลับไปใช้นโยบายปกติ) อย่างไรก็ตาม ความกังวลว่าอาจมี “การแทรกแซงค่าเงิน” (intervention = รัฐ/ธนาคารกลางเข้าไปซื้อขายเงินตราเพื่อชะลอการอ่อนค่าหรือแข็งค่าเร็วเกินไป) เพื่อจำกัดการอ่อนค่าของเยน ก็ทำให้การขึ้นของ USD/JPY ถูกจำกัด เราจำได้ว่าช่วงต้นปี 2025 ราคามักแกว่งออกข้างแถวระดับ 157 ในตอนนั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางหนุนดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงเรื่องการแทรกแซงทำให้ราคายังไปต่อได้ยาก จึงเกิดกรอบแคบที่สร้างความอึดอัดให้เทรดเดอร์จำนวนมาก สถานการณ์นั้นเปลี่ยนไปปลายปี 2025 เมื่อคู่เงินไปทดสอบระดับ 160 และเกิดการแทรกแซงอย่างรวดเร็วจากทางการญี่ปุ่น ทำให้ราคาปรับลงแรง ประวัติล่าสุดนี้สำคัญ เพราะเป็นเสมือน “เส้นที่เจ้าหน้าที่ปกป้องอยู่” (line in the sand = ระดับที่ไม่อยากให้เกิน) ดังนั้นการซื้อคู่เงินในตลาดสปอตโดยตรง (spot = ซื้อขายทันทีตามราคาปัจจุบัน) จึงมีความเสี่ยงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าความต่างของนโยบายและไอเดียการเทรด
ภาพปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนไปจากปีก่อน เพราะ BoJ ยุตินโยบายดอกเบี้ยติดลบในไตรมาส 3 ปี 2025 แล้ว (ดอกเบี้ยติดลบ = ฝากเงินกับธนาคารกลางแล้วได้ดอกเบี้ยน้อยกว่า 0 เพื่อกระตุ้นการใช้จ่าย) ซึ่งเป็นการตอบสนองต่อเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation = เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนมาก เช่น อาหารสด/พลังงาน ออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) โดย ณ มกราคม 2026 เงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางต่อเนื่อง 22 เดือน ประเด็นจึงไม่ใช่ว่า BoJ “จะทำไหม” แต่เป็น “จะทำต่อเมื่อไร” ในการกลับสู่นโยบายปกติ ฝั่งสหรัฐ วงจรการลดดอกเบี้ยของ Fed ระมัดระวังกว่าที่หลายคนคาด เพราะเงินเฟ้อในสหรัฐยังลดลงช้า (sticky inflation = เงินเฟ้อดื้อ ลดลงยาก) ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (Consumer Price Index หรือ CPI = ตัวชี้วัดราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 3.1% ทำให้ตลาดลดความคาดหวังว่าจะลดดอกเบี้ยเร็วในฤดูใบไม้ผลินี้ ความต่างของนโยบาย (policy divergence = ฝั่งหนึ่งตึงกว่า/อีกฝั่งผ่อนกว่า) แม้เริ่มแคบลง แต่ยังเอื้อดอลลาร์และกดให้คู่เงินมีแรงขึ้น ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ที่น่าสนใจคือซื้อออปชันคอล (call option = สิทธิในการ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายภายในเวลาที่กำหนด) เพื่อได้ประโยชน์หากราคาขึ้น โดยจำกัดความเสี่ยงสูงสุดไว้ล่วงหน้า จากประวัติการแทรกแซง ควรเลือก “ราคาใช้สิทธิ” (strike = ราคาที่สิทธิออปชันกำหนดไว้) ต่ำกว่าระดับ 160 เช่นแถว 158.50 เพื่อเผื่อกรณีเยนแข็งกะทันหัน เพื่อคุมความเสี่ยงมากขึ้น การทำสเปรดขาขึ้นแบบคอล (bull call spread = ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า) อาจเหมาะกว่า เพราะการขายคอลช่วยลดต้นทุน และจำกัดผลกระทบหากทางการเข้ามาแทรกแซงอีก กลยุทธ์นี้เหมาะกับตลาดที่คาดว่าจะค่อย ๆ ขึ้น แต่มีเพดานชัดเจน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
