ตลาดแรงงานญี่ปุ่นเริ่มอ่อนลงเล็กน้อย
อัตราการว่างงานเดือนมกราคมออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 2.7% เป็นสัญญาณว่า “ตลาดแรงงาน” (สภาพการจ้างงาน เช่น การมีงานทำ/การว่างงาน) ของญี่ปุ่นอาจเริ่มชะลอลง ข้อมูลนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่ใช่เรื่องใหญ่ แต่เสริมภาพว่าเศรษฐกิจกำลังเย็นลง เรามองว่าสอดคล้องกับท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อ “นโยบายการเงิน” (การกำหนดดอกเบี้ยและการดูแลปริมาณเงินเพื่อมีผลต่อเศรษฐกิจ) ข้อมูลแรงงานที่อ่อนลงทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะ “เข้มงวดนโยบาย” (ขึ้นดอกเบี้ยหรือทำให้เงินในระบบตึงตัว) ในเร็ว ๆ นี้ลดลง ช่วงปี 2025 มีการพูดถึงการทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ แต่ตัวเลขนี้เป็นเหตุผลให้รอดูต่อไป จึงมองว่า “อัตราดอกเบี้ย” จะยังอยู่ใกล้ศูนย์ไปอีกระยะ ข้อมูลล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation)” ซึ่งคือเงินเฟ้อที่ตัดราคาที่ผันผวนมากอย่างอาหารและพลังงาน ลดลงมาอยู่ที่ 1.8% ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน และสอดคล้องกับตัวเลข “การเติบโตของค่าแรง” ที่หลังจากเพิ่มขึ้นช่วงปลายปี 2025 ก็ชะงักอยู่ที่เพิ่มขึ้น 1.2% ต่อปี ตลาดงานอ่อน ค่าแรงไม่ขยับ และเงินเฟ้อต่ำ เป็นเหตุผลให้ยัง “ผ่อนคลายนโยบายการเงิน” (คงดอกเบี้ยต่ำ/สนับสนุนสภาพคล่องเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) จากมุมมองนี้ เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หาก “เงินเยน” อ่อนค่าลงในสัปดาห์ต่อ ๆ ไป ธนาคารกลางที่มีท่าทีผ่อนคลายมักกดค่าเงิน ทำให้ “สินทรัพย์ต่างประเทศ” ดูน่าสนใจกว่า เราจึงมองการซื้อ “ออปชันคอล (call option)” ซึ่งคือสัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อในอนาคต บนคู่เงิน USD/JPY (ดอลลาร์สหรัฐต่อเยน) โดยตั้งเป้าไปที่ระดับ 155ผลต่อเงินเยน ดัชนีนิกเคอิ และออปชัน
สำหรับดัชนี Nikkei 225 ภาพเศรษฐกิจแบบนี้กลับช่วยพยุงได้ เพราะเยนอ่อนเป็นแรงหนุนบริษัทญี่ปุ่นรายใหญ่ที่เน้นส่งออก เนื่องจากกำไรจากต่างประเทศเมื่อ “แปลงกลับเป็นเยน” จะมีมูลค่าสูงขึ้น จึงอาจช่วยไม่ให้ดัชนีลงมาก แม้ข่าวเศรษฐกิจในประเทศจะไม่เด่น ลักษณะนี้เคยเห็นในช่วงปี 2022-2024 เมื่อเยนอ่อนแล้วหุ้นมักแข็งแรง ตอนนั้นพบว่า ทุก ๆ การอ่อนค่าต่อเนื่องของเยนเทียบดอลลาร์ 3% ดัชนี Nikkei 225 มักเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ในเดือนถัดไป เราคาดว่าความสัมพันธ์แบบสวนทาง (ค่าเงินอ่อน แต่หุ้นขึ้น) จะยังมีอยู่ โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีการประชุมนโยบายครั้งถัดไปในช่วงปลายเดือนนี้ เราคาดว่า “ความผันผวนโดยนัย (implied volatility)” ซึ่งคือระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน จะเพิ่มขึ้นสำหรับออปชันที่เกี่ยวกับเงินเยน สภาพแวดล้อมนี้อาจทำให้การขาย “พุทนอกเงิน (out-of-the-money put)” ซึ่งคือออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิยังไกลจากราคาตลาด บน USD/JPY น่าสนใจเพื่อเก็บ “พรีเมียม (premium)” หรือค่าที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย กลยุทธ์นี้ได้กำไรหากเยนไม่แข็งค่าขึ้นมาก ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเรา
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
