ปัจจัยที่ทำให้ CNY แข็งค่า
CNY ที่แข็งค่าขึ้นเชื่อมโยงกับการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจจีนระยะยาวไปสู่เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค กระบวนการนี้ค่อยเป็นค่อยไป และเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงการแบ่งสรรรายได้ของประเทศระหว่างภาคธุรกิจ บริษัทของรัฐ (state-owned firms: บริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของ/ควบคุม) และผู้บริโภค ในการซื้อขายในประเทศ (onshore: ตลาดในจีนแผ่นดินใหญ่ที่อยู่ภายใต้กฎของจีน) USD/CNY เพิ่มขึ้น 160 pips (pips: หน่วยย่อยของการเปลี่ยนแปลงราคาในตลาดเงิน) เป็น 6.86 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ลดลง 420 pips ตลอดสัปดาห์ ส่วนการซื้อขายนอกประเทศ (offshore: ตลาดนอกจีนแผ่นดินใหญ่) USD/CNH เพิ่มขึ้น 180 pips มาอยู่แถว 6.86 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ลดลง 350 pips ตลอดสัปดาห์ เรากำลังย้อนดูการดำเนินการของธนาคารกลางในช่วงเวลาใกล้เคียงกันของปีก่อน คือช่วงต้นปี 2025 ตอนนั้น PBoC ยกเลิกข้อกำหนดกันสำรองสำหรับสัญญาเงินตราล่วงหน้าเพื่อชะลอการแข็งค่าของเงินหยวน เมื่อ USD/CNY อยู่ใกล้ 6.86 นี่เป็นสัญญาณชัดเจนว่าเจ้าหน้าที่ต้องการ “คุมความเร็ว” ของการแข็งค่า ไม่ได้ต้องการหยุดทั้งหมด วันนี้ USD/CNY ซื้อขายต่ำกว่ามาก แถว 6.75 แนวโน้มนโยบายแบบเดิมน่าจะยังอยู่ ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนภาพเงินหยวนที่แข็งขึ้น โดยยอดค้าปลีกของจีนใน 2 เดือนแรกของปี 2026 โต 5.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year: เทียบช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน) สะท้อนว่าเรื่องการบริโภคในประเทศซึ่งได้ประโยชน์จากเงินที่แข็งขึ้นยังเดินต่อได้ผลต่อการเทรด USD/CNY
การแข็งค่าแบบ “ค่อยเป็นค่อยไปและถูกดูแล” แบบนี้บ่งชี้ว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสัญญาออปชัน) ของคู่นี้อาจยังต่ำ ดังนั้นเรามองว่ากลยุทธ์ “ขายออปชันคอล USD/CNY” ที่มี “ค่าเบี้ยต่ำ” (premium: เงินที่ผู้ซื้อจ่ายเพื่อซื้อออปชัน) และเป็น “นอกระดับราคา” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิไม่คุ้มเมื่อเทียบกับราคาตลาด ณ ตอนนั้น) น่าสนใจ วิธีนี้ได้ประโยชน์ทั้งจากการที่คู่เงินค่อยๆ ลดลง และจาก “เวลาที่ผ่านไป” (time decay: มูลค่าออปชันลดลงเมื่อเวลาใกล้หมดอายุ) อย่างไรก็ดี ต้องดูข้อมูลการค้าล่าสุดด้วย ซึ่งแสดงว่าเดือนกุมภาพันธ์การเติบโตของการส่งออกชะลอลงเหลือ 2.1% หากเงินหยวนแข็งเร็วเกินไป อาจกดดันภาคส่งออกและทำให้เจ้าหน้าที่เข้ามาแทรกแซง (intervention: การเข้าซื้อ/ขายหรือออกมาตรการเพื่อมีผลต่อค่าเงิน) ดังนั้นแม้มุมมองหลักของเราคือ USD/CNY มีแนวโน้มลง (bearish: คาดว่าราคาจะลดลง) แต่ควรจำกัดขนาดการถือสถานะ (positions should be sized cautiously: ลงเงินไม่มากเกินไปเพื่อลดความเสี่ยง) Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
