ความเสี่ยงอุปทานที่ช่องแคบฮอร์มุซ
ช่องแคบฮอร์มุซเป็น “คอขวด” สำคัญ (จุดทางผ่านแคบที่ถ้าเกิดปัญหาจะทำให้การขนส่งติดขัดทั้งระบบ) เพราะโดยปกติในแต่ละวันมีน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวผ่านจุดนี้ราวหนึ่งในห้าของโลก “ก๊าซธรรมชาติเหลว” หรือ LNG คือก๊าซธรรมชาติที่ทำให้เย็นจนกลายเป็นของเหลวเพื่อขนส่งทางเรือได้ง่ายขึ้น ความติดขัดที่ดำเนินต่อเนื่องทำให้ความกังวลเรื่องพลังงานโลกเพิ่มขึ้น คาดว่าราคาน้ำมันจะยังมีส่วนเพิ่มของความเสี่ยงทางการเมืองระหว่างประเทศ (ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) ไปอีกระยะ แรงกดดันด้านราคาอาจกระทบ “ภาวะเศรษฐกิจภาพรวม” (สภาพเศรษฐกิจโดยรวม เช่น เงินเฟ้อ การเติบโต ดอกเบี้ย) โดยเอเชียและยุโรปน่าจะได้รับผลมากที่สุด เราพบว่าน้ำมันดิบเบรนท์ผันผวนสูง (ขึ้นลงแรงในเวลาสั้น) ล่าสุดกระโดดเหนือ 82 ดอลลาร์ ก่อนจะกลับมาต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้มาจากความกลัวว่าอุปทานในตะวันออกกลางจะสะดุด ตลาดจึงใส่ส่วนเพิ่มของความเสี่ยงทางการเมืองระหว่างประเทศที่ต้องนำไปคิดในการวางแผนช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สาเหตุหลักคือการหยุดเกือบทั้งหมดของการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นคอขวดสำคัญของเศรษฐกิจโลก ตามปกติมีน้ำมันมากกว่า 21 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านเส้นทางน้ำนี้ คิดเป็นราวหนึ่งในห้าของอุปทานโลกต่อวัน การหยุดชั่วคราวโดยเจ้าของเรือทำให้การส่งมอบน้ำมันจริงไม่แน่นอน (น้ำมันที่ส่งมอบกันจริง ไม่ใช่แค่ตัวเลขในตลาด) และกระตุ้นการซื้อเพื่อเก็งกำไร (ซื้อหวังขายทำกำไรจากราคาขึ้น)กลยุทธ์ออปชันรับมือความผันผวน
เมื่อความไม่แน่นอนสูงขึ้น ผู้ค้าควรพิจารณาซื้อ “ออปชัน” (สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด ภายในเวลาที่กำหนด โดยไม่บังคับต้องทำ) เพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น “ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้” (implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนว่าตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงแค่ไหน) ในสัญญาเบรนท์และ WTI กำลังสูงขึ้น “WTI” คือมาตรฐานราคาน้ำมันของสหรัฐ การถือออปชันช่วยให้ได้ประโยชน์หากราคาเคลื่อนแรง และยังจำกัดความเสี่ยงขาลง (ขาดทุนสูงสุดถูกกำหนดไว้ เช่น จำกัดอยู่ที่ค่าเบี้ยออปชัน) สำหรับผู้ที่มองว่าราคามีโอกาสขึ้น การซื้อ “คอลออปชัน” (สิทธิในการซื้อ) หรือทำ “สเปรดคอลขาขึ้น” (bull call spread: ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง และขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน แต่จำกัดกำไรสูงสุด) เป็นทางเลือกที่เล่นกับโอกาสราคาพุ่งได้ตรงกว่า และใช้เงินน้อยกว่าการถือ “ฟิวเจอร์ส” แบบซื้อยาว (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ผูกพันต้องซื้อ/ขายในอนาคต) โดยเฉพาะหากสถานการณ์คลี่คลายอย่างรวดเร็ว ส่วนเพิ่มของความเสี่ยงอาจหายไปเร็วเช่นกัน เราต้องเตรียมรับมือหากราคาพุ่งแรงเมื่อสถานการณ์แย่ลง เราย้อนดูเหตุโดรนโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันซาอุฯ ในปี 2019 ได้ว่า “ห่วงโซ่อุปทาน” (เส้นทางตั้งแต่การผลิตไปจนถึงส่งมอบ) เปราะบางแค่ไหน เหตุการณ์นั้นทำให้ราคาฟิวเจอร์สเบรนท์พุ่งเกือบ 20% ในวันซื้อขายเดียว สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซรอบนี้อาจกระทบราคาทั่วโลกได้แรงยิ่งกว่า สำหรับพอร์ตลงทุนที่มีต้นทุนพลังงานเกี่ยวข้อง เช่น ขนส่งหรืออุตสาหกรรม ตอนนี้เป็นช่วงสำคัญในการ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ทำธุรกรรมเพื่อลดความเสียหายหากราคาเคลื่อนไหวไม่เป็นใจ) การซื้อฟิวเจอร์สหรือคอลออปชันช่วยป้องกันกรณีราคาพุ่งไป 90 หรือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ค่าใช้จ่ายของการป้องกันนี้มักน้อยกว่าความเสียหายที่อาจเกิดหากไม่ทำการป้องกัน ผลกระทบต่อเศรษฐกิจภาพรวมจะหนักสุดในเอเชียและยุโรป ซึ่งพึ่งพาการขนส่งเหล่านี้มาก ควรจับตาความอ่อนแอของเศรษฐกิจประเทศนำเข้าหลัก เช่น จีน ญี่ปุ่น และอินเดีย นี่อาจสร้างโอกาสซื้อขายต่อเนื่องในค่าเงินและตลาดหุ้นของประเทศเหล่านั้น เมื่อเผชิญต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
