Geopolitical Risk And Gold
ความขัดแย้งในภูมิภาคที่กว้างขึ้นหรือการสะดุดของอุปทานพลังงาน อาจดันทองคำขึ้นต่อผ่านราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความคาดหวังเงินเฟ้อที่แรงขึ้น และผลตอบแทนที่แท้จริงที่ไม่สูงมาก หากความตึงเครียดถูกจำกัดและการไหลของพลังงานไม่กระทบ แรงขายสินทรัพย์เสี่ยงระยะแรก (risk-off: นักลงทุนลดความเสี่ยง ย้ายไปสินทรัพย์ปลอดภัย) อาจอ่อนลงเมื่อ “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงของน้ำมัน” (oil risk premium: ราคาน้ำมันที่บวกเพิ่มเพราะความเสี่ยงสงคราม/อุปทาน) ลดลง ปัจจัยหลักของทองคำยังรวมถึงการซื้อของธนาคารกลางที่แข็งแกร่ง และความคาดหวังว่าปลายปีอาจมีการผ่อนคลายนโยบาย (policy easing: ลดดอกเบี้ย/ทำให้นโยบายการเงินตึงตัวน้อยลง) ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยจำกัดการปรับลงแม้ความตึงเครียดจะเริ่มนิ่ง ทำให้การย่อตัว (pullback: ราคาถอยลงสั้น ๆ) น่าจะตื้นมากกว่าการกลับทิศของแนวโน้มใหญ่ เรามองว่าทองคำกำลังขยับเข้าใกล้ 2,550 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะตลาดประเมินเหตุการณ์ช่วงสุดสัปดาห์ที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน สิ่งนี้เพิ่ม “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk premium: ราคาที่บวกเพิ่มเพราะความเสี่ยงจากความขัดแย้ง) ทำให้ผู้เทรดอาจพิจารณาถือฝั่งซื้อผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงราคาทอง) หรือซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อในอนาคตเพื่อเก็งว่าราคาจะขึ้น) เพื่อรับโอกาสขาขึ้น สภาพแวดล้อมนี้ตอกย้ำบทบาททองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความขัดแย้ง การเคลื่อนไหวระยะสั้นน่าจะผันผวนและขึ้นกับพาดหัวข่าว ซึ่งเปิดโอกาสให้ผู้เทรดออปชัน เรามองว่ากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา เช่น ลองสแตรดเดิล (long straddle: ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรง) หรือ ลองสแตรงเกิล (long strangle: ซื้อคอลและพุตคนละราคาใช้สิทธิ เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรง) อาจเหมาะ เพราะได้ประโยชน์หากราคาเคลื่อนแรงไม่ว่าทิศทางไหน โดยไม่ต้องทายผลของสถานการณ์ที่เปลี่ยนเร็วDerivatives Strategies For Volatility
แม้ความตึงเครียดจะผ่อนลง แรงหนุนพื้นฐานของทองคำยังแข็งแรงจากทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ) ไปจนถึงปี 2025 โดยขณะนี้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเฟด (Fed Funds Rate: ดอกเบี้ยระยะสั้นหลักของสหรัฐ) อยู่ที่ 3.75% ลดลงจากจุดสูงสุด ทำให้ “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” (opportunity cost: การเสียผลตอบแทนจากการไม่ไปถือสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย) ของการถือทองคำที่ไม่ให้ดอกผล (non-yielding: ไม่มีดอกเบี้ย/ปันผล) ลดลงมาก ภาพรวมนี้ช่วยให้ผลตอบแทนที่แท้จริงไม่สูง และเป็นแรงหนุนต่อราคาทอง นอกจากนี้ เรายังเห็น “ฐานรับ” ของตลาดจากแรงซื้อเชิงโครงสร้างจำนวนมาก (structural buying: แรงซื้อระยะยาวตามนโยบาย/โครงสร้าง ไม่ใช่เก็งกำไรระยะสั้น) ธนาคารกลางยังซื้อเพิ่มอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มทองเข้าทุนสำรองกว่า 1,030 ตันในปี 2025 ใกล้เคียงกับช่วงที่ทำสถิติสูงในปีก่อน ๆ ความต้องการที่สม่ำเสมอนี้บอกว่าหากราคาย่อลงก็น่าจะตื้น ทำให้การขายพุตที่อยู่นอกช่วงราคา (selling out-of-the-money puts: ขายสิทธิให้คนอื่นขายในราคาที่ไกลกว่าราคาปัจจุบัน เพื่อรับค่าเบี้ยประกัน โดยหวังว่าราคาจะไม่ลงถึงจุดนั้น) เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อสร้างรายได้ ความเสี่ยงของความขัดแย้งที่กว้างขึ้นอาจกระทบราคาพลังงาน ซึ่งจะดันความคาดหวังเงินเฟ้อขึ้น โดยน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันทะเลเหนือ) ขยับขึ้นเกิน 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตามข่าวล่าสุด และเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้มจริง) ยังทรงตัวสูงราว 3.1% ณ ช่วงปลายปีก่อน หากเกิดช็อกน้ำมันเพิ่มอีก ทองคำมักได้แรงหนุน เงินดอลลาร์ที่แข็งอาจทำให้ขึ้นช้าลง แต่เรามองว่าเหตุผลพื้นฐานของการถืออนุพันธ์ทองคำ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่อ้างอิงราคาทอง เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) ยังแข็งแรง สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
