จุดสนใจนโยบายเปลี่ยนไปที่เงินเฟ้อพื้นฐาน
ฮิมิโนะกล่าวว่า “ภาวะการเงินผ่อนคลาย” (accommodative financial conditions: เงินกู้ยืมง่าย ดอกเบี้ยต่ำ สภาพคล่องสูง) อาจเป็นปัจจัยหนึ่งที่ดันราคาทรัพย์สินในประเทศ เช่น อสังหาริมทรัพย์และหุ้น เขากล่าวว่า BoJ กำลังติดตามความเคลื่อนไหวเหล่านี้ แต่ตอนนี้ยังไม่มองว่าราคาสินทรัพย์สร้างความเสี่ยงจนต้องตอบโต้ด้วยนโยบายการเงิน ในตลาด USD/JPY (ดอลลาร์สหรัฐ/เยนญี่ปุ่น) ปรับขึ้น 0.46% ของวัน อยู่ที่ 157.00 ณ เวลารายงาน ถ้อยแถลงล่าสุดบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจปรับขึ้นได้ แม้เงินเฟ้อตัวเลขรวมลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ตอนนี้จุดสนใจอยู่ที่แนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นหลักในการทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติ (policy normalization: ลดความผ่อนคลายและกลับสู่ระดับดอกเบี้ยปกติ) ซึ่งสะท้อนว่า BoJ กำลังส่งสัญญาณให้ตลาดเตรียมรับการเปลี่ยนท่าทีเป็น “เข้มงวดขึ้น” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อและพร้อมขึ้นดอกเบี้ย) โดยขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจ มุมมองนี้สำคัญ เพราะดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานทั่วประเทศ (national core CPI: CPI ที่ตัดอาหารสดออก) เดือนมกราคม 2026 ลดลงมา 1.9% เป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่าเป้าหมายตั้งแต่ปลายปี 2025 ตลาดจึงตั้งคำถามเรื่องความเร็วของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต แนวทางที่สื่อออกมาจึงเป็นการตอบโดยตรง และต้องการให้การคาดการณ์ดอกเบี้ยไม่ผูกกับตัวเลขเงินเฟ้อตัวเลขรวมของเดือนใดเดือนหนึ่งผลต่อความผันผวนของเยนและอัตราดอกเบี้ย
สำหรับ USD/JPY ที่ยังอยู่สูง ความคาดหวังจึงซับซ้อน “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาตัวเลือก) ในออปชันเยนอาจเพิ่มขึ้น เมื่อผู้ซื้อขายชั่งน้ำหนักโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิดเทียบกับการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ สภาพแวดล้อมนี้ทำให้ผู้ซื้อขายอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น เช่น “ลองสแตรดเดิล” (long straddle: ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ “ลองสแตรงเกิล” (long strangle: ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายคนละราคาใช้สิทธิ) กับเยน การซื้อคอลออปชันบน JPY (call option: สิทธิซื้อ ซึ่งหมายถึงคาดว่าเยนจะแข็ง) เท่ากับการซื้อพุทบน USD/JPY (put option: สิทธิขาย) ซึ่งเป็นทางเลือกสำหรับการเล่นมุมมองว่า BoJ จะเข้มงวดขึ้นแบบเหนือคาด ประเด็นคือ BoJ กำลังส่งสัญญาณว่ากฎการตอบสนองต่อข้อมูล (reaction function: วิธีที่ธนาคารกลางตัดสินใจตามข้อมูล) กำลังเปลี่ยนไป ทำให้สมมติฐานเดิมใช้ไม่ได้ ในตลาดอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้สนับสนุนการวางสถานะเพื่อ “เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น” (steeper yield curve: อัตราผลตอบแทนระยะยาวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับระยะสั้น) ควรคาดว่าสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) จะถูกกดดันให้ลดลง (ราคาฟิวเจอร์สลง หมายถึงผลตอบแทนขึ้น) นับตั้งแต่ BoJ ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็น 0.10% ในเดือนกรกฎาคม 2025 ตลาดเคยคาดเส้นทางการขึ้นแบบช้ากว่านี้ แต่ตอนนี้อาจมีการทบทวน สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
