GBP/USD ขยับขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์ หลังฟื้นตัวจากการอ่อนค่าก่อนหน้า จากบรรยากาศรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นบนกระแสข่าวความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ-อิหร่าน โดย ณ เวลาที่เขียน คู่เงินซื้อขายอยู่ราว 1.3460 และมีแนวโน้มปิดสัปดาห์แบบทรงตัวโดยรวม
Reuters อ้างแหล่งข่าวระดับสูงของอิหร่านว่าได้บรรลุ “ความเข้าใจทางการเมือง” ระหว่างอิหร่านและสหรัฐแล้ว แต่ยังไม่เสร็จสิ้นการสรุปผล รายงานดังกล่าวตามมาหลังมีการอ้างว่าทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องต่อร่างบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระยะเวลา 60 วัน ซึ่งจะขยายเวลาหยุดยิงปัจจุบันควบคู่ไปกับการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ
พัฒนาการสหรัฐ-อิหร่านและนัยต่อความผันผวน
เรามองว่าความเป็นไปได้ของ “ความเข้าใจ” ระหว่างสหรัฐ-อิหร่านอาจเป็นตัวเร่งสำคัญที่จะลดความผันผวนของตลาด ความเชื่อมั่นรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นโดยทั่วไปจะกดดันให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า ซึ่งมักทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ดังนั้นควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก GBP/USD ที่ปรับขึ้น และที่สำคัญยิ่งกว่า คือการลดลงของความคาดหวังต่อการแกว่งตัวของราคา
ทางเลือกที่ตรงที่สุดคือ “ขายความผันผวน” ในคู่เงินนี้ เพราะหากข้อตกลงได้รับการสรุปอย่างเป็นทางการ มีโอกาสสูงที่จะกด Risk premium ที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชันให้หายไป ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของ GBP/USD ได้ปรับลดลงแล้วจากมากกว่า 11% มาอยู่ใกล้ 8.5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา และเราคาดว่าจะลดลงต่อไปสู่ค่าเฉลี่ยของปีที่ราว 7% หากมีการยืนยันข้อตกลง รูปแบบนี้คล้ายกับช่วงหลังข้อตกลง JCPOA ปี 2015 ซึ่งนำไปสู่การลดลงของความผันผวนค่าเงินต่อเนื่องหลายเดือน
ไอเดียเทรดเชิงทิศทางและผลกระทบต่อตลาดวงกว้าง
ในมุมมองเชิงทิศทาง เราให้น้ำหนักเชิงบวกต่อเงินปอนด์เทียบดอลลาร์แบบระมัดระวัง โดยอาจใช้กลยุทธ์คอลสเปรด (call spreads) เพื่อจำกัดต้นทุน ข้อตกลงจะเป็นปัจจัย “risk-on” ทางพื้นฐาน กดดันดอลลาร์ ขณะเดียวกันหนุนสกุลเงินที่เชื่อมโยงการเติบโตโลกอย่างสเตอร์ลิง ทั้งนี้ หากโมเมนตัมปัจจุบันยังคงอยู่ คู่เงินอาจมุ่งเป้าไปที่ระดับ 1.3600 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซก็มีความสำคัญเช่นกัน เพราะจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อราคาน้ำมัน เบรนท์ร่วงแล้ว 6% สู่ 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากรายงานดังกล่าว และหากการปรับลงเป็นไปอย่างต่อเนื่อง จะทำหน้าที่เป็นแรง “ลดเงินเฟ้อ” ในระดับโลก ซึ่งอาจช่วยผ่อนแรงกดดันต่อธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) แม้ข้อมูลการเติบโตของค่าจ้างล่าสุดของสหราชอาณาจักรจะออกมาร้อนแรงที่ 4.1%
ด้วยเหตุนี้ กลยุทธ์ที่ดูมีความน่าเชื่อถือที่สุดคือการชอร์ตความผันผวน เนื่องจากผลลัพธ์เชิงทิศทางของเงินปอนด์ยังถูกบดบังเล็กน้อยจากความกังวลเงินเฟ้อในประเทศ แม้เส้นทางที่ต้านทานน้อยที่สุดของ GBP/USD มีแนวโน้มเป็นขาขึ้นจากดอลลาร์ที่อ่อนค่า แต่การลดลงของ implied volatility ดูเป็นผลลัพธ์ที่ “แน่นอนกว่า” เราจะจับตาการยืนยันอย่างเป็นทางการของบันทึกความเข้าใจ (MOU) ก่อนเพิ่มสถานะใหม่อย่างมีนัยสำคัญ
