ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ชิคาโกปรับเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 62.7 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ที่ 50.5 โดยตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ถึงการขยายตัวของกิจกรรมทางธุรกิจ เนื่องจากยังคงอยู่เหนือระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวกับหดตัว
ตัวเลขที่แข็งแกร่งกว่าคาดสะท้อนสภาพแวดล้อมการดำเนินงานของภาคธุรกิจในภูมิภาคชิคาโกที่ปรับดีขึ้น ขณะที่ตลาดจะนำแรงส่งของ PMI ไปเปรียบเทียบกับตัวชี้วัดระยะใกล้อื่น ๆ เพื่อประเมินว่าการฟื้นตัวครั้งนี้จะยืนระยะได้หรือไม่
ผลกระทบต่อตลาดจาก PMI ที่สูงกว่าคาดอย่างมาก
เราเห็น “เซอร์ไพรส์เชิงบวก” ทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ โดย PMI ชิคาโกเดือนพฤษภาคมออกมาที่ 62.7 สูงกว่าคาด 50.5 อย่างมาก สะท้อนว่าภาคการผลิตกำลังขยายตัวเร็วกว่าที่ตลาดประเมินไว้มาก ข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้ท้าทายกรอบมุมมองเดิมว่าศรษฐกิจกำลังชะลอตัว และทำให้เราจำเป็นต้องทบทวนการจัดพอร์ต
เมื่อพิจารณาสัญญาณเศรษฐกิจที่แข็งแรง เรากำลังมองกลยุทธ์อนุพันธ์หุ้นฝั่งบวก (bullish) สำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยมองว่าออปชัน Call และกลยุทธ์ Bull Call Spread บนดัชนี S&P 500 มีความน่าสนใจ เพราะการเติบโตที่แข็งแรงมีแนวโน้มส่งผ่านไปสู่ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ดีขึ้น ข้อมูลล่าสุดยังระบุว่ากำไรภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น 2.1% ในไตรมาส 1/2026 และตัวเลข PMI นี้ชี้ว่าโมเมนตัมดังกล่าวยังดำเนินต่อ
นโยบายเฟด ความผันผวน และโอกาสในตลาดเงิน
ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นเราควรคาดการณ์อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) ที่สูงขึ้น และเรากำลังวางสถานะโดยพิจารณาออปชัน Put บนกองทุน ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เครื่องมือ CME FedWatch ได้ปรับสะท้อนแล้ว โดยความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจาก 65% เหลือต่ำกว่า 30% ภายในเวลาเพียงวันเดียว
การเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์นโยบายเฟดนี้เพิ่มระดับความไม่แน่นอน ซึ่งอาจกระทบความผันผวนของตลาด แม้ว่า VIX จะปรับลดลงในเบื้องต้นต่ำกว่า 14 จากข่าวเศรษฐกิจเชิงบวก เรามองว่านี่อาจเป็นจังหวะที่ดีในการซื้อการป้องกันความเสี่ยง (hedge) หรือสร้างสถานะ Long Volatility ในอดีต ช่วงที่ข้อมูลเศรษฐกิจแข็งแกร่งจนทำให้เฟดต้อง “หันเหเชิงเข้มงวด” (hawkish pivot) มักนำไปสู่ตลาดที่ผันผวนและแกว่งตัวมากขึ้น
ท้ายที่สุด เงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มได้แรงหนุนจากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และโอกาสของดอกเบี้ย “สูงและอยู่นาน” (higher-for-longer) เรากำลังพิจารณาออปชัน Call บนดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) เนื่องจากมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินของภูมิภาคที่ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอกว่า ตัวอย่างเช่น เรากำลังมองสถานะฝั่งอ่อนค่าในคู่เงิน EUR/USD โดยเฉพาะหลังเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดออกมาต่ำกว่าคาดที่เพียง 1.8%
