การเติบโตของสหรัฐที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อ PCE ที่เหนียวตัวได้ช่วยพยุงเงินดอลลาร์ไว้ แม้ว่าบรรยากาศการรับความเสี่ยงจะดีขึ้นจากความคืบหน้าสู่ข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ซื้อขายในกรอบ 96.00–100.00 มาเกือบหนึ่งปี ขณะที่เงินเฟ้อ PCE ทั้งแบบทั่วไปและพื้นฐานยังคงอยู่เหนือประมาณการปี 2026 ของ FOMC ที่ 2.7% โดย Core services less housing PCE อยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน และยังคงสูงกว่าระดับที่สอดคล้องกับการกลับไปสู่เป้าหมาย 2.0% ของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ
ประมาณการ Atlanta Fed GDPNow สำหรับไตรมาส 2 ชะลอลงสู่การเติบโตแบบ annualised ที่ 3.8% ลดลงจาก 4.3% ในการเผยแพร่วันที่ 21 พฤษภาคม แต่ยังชี้ถึงการขยายตัวเหนือแนวโน้ม ข้อมูล PMI เดือนพฤษภาคมยังบ่งชี้ว่าความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐเทียบกับประเทศอื่นกว้างขึ้น ขณะเดียวกัน รายงานเกี่ยวกับข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านที่ใกล้เกิดขึ้นได้หนุนการปรับขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง โดยระบุว่ากรอบความตกลงอาจรวมถึงการขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง
แนวโน้มดอลลาร์ท่ามกลางข้อมูลมหภาคสหรัฐที่แข็งแกร่ง
ด้วยความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ เรามองว่า Dollar Index (DXY) มีโอกาสทะลุแนวต้านเดิมที่ 100.00 ซึ่งยืนมานานได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ณ วันนี้ 29 พฤษภาคม 2026 DXY ซื้อขายบริเวณราว 99.85 กำลังทดสอบกรอบบนสุดของช่วงการเคลื่อนไหว การทำผลงานเหนือกว่าของเศรษฐกิจสหรัฐอย่างต่อเนื่องเป็นแรงหนุนสำคัญที่การผ่อนคลายด้านภูมิรัฐศาสตร์ไม่สามารถหักล้างได้ทั้งหมด
เฟดถูกจำกัดทางเลือกด้วยเงินเฟ้อที่ดื้อด้าน ซึ่งสนับสนุนดอลลาร์ที่แข็งค่า ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า Core PCE ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ อยู่ที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปีสำหรับเดือนเมษายน สูงกว่าเป้าหมาย 2.0% และยังสูงกว่าประมาณการของเฟดเองสำหรับทั้งปีที่ 2.7% สถานการณ์นี้ทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยในระยะสั้นมีน้อยมาก ดังนั้นจึงควรพิจารณากลยุทธ์การวางตำแหน่งใน SOFR futures ที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวในระดับสูงไปจนถึงไตรมาส 3
นโยบาย การวางสถานะ และบทบาทนำระดับโลกของดอลลาร์
การเติบโตของสหรัฐยังคงนำหน้าประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก ตอกย้ำความเป็นผู้นำของดอลลาร์ แม้แบบจำลอง GDPNow ของ Atlanta Fed จะปรับคาดการณ์การเติบโตไตรมาส 2 ลงเหลือ 3.8% แต่ S&P Global US Composite PMI เดือนพฤษภาคมล่าสุดอยู่ที่ 54.4 สูงสุดในรอบสองปี และต่างจากยูโรโซนที่ 51.9 อย่างชัดเจน ความแตกต่างนี้สะท้อนว่าเทรดอนุพันธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบยูโร เช่น การซื้อพุต (puts) ในคู่ EUR/USD ยังมีเหตุผลรองรับ
ในอดีต ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจสหรัฐทำผลงานโดดเด่นพร้อมกันทั่วกระดาน และเฟดมีท่าทีเข้มงวด มักนำไปสู่การปรับขึ้นของดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง คล้ายกับที่เกิดขึ้นในปี 2022 ดังนั้นควรพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options) บน DXY หรือ ETF ที่อิงดอลลาร์เพื่อรับโอกาสการปรับขึ้นดังกล่าว หากทะลุระดับ 100.00 ได้ อาจกระตุ้นการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วไปยังโซน 102.50
แม้ความคืบหน้าด้านข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านจะช่วยหนุนบรรยากาศการรับความเสี่ยง แต่เรามองว่าเป็นปัจจัยรองสำหรับดอลลาร์ โดยความอ่อนค่าชั่วคราวของดอลลาร์จากข่าวนี้ควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าถือสถานะ Long ที่ระดับน่าสนใจกว่า ปัจจัยพื้นฐานด้านเศรษฐกิจ—เงินเฟ้อสูงและการเติบโตแข็งแกร่ง—ยังคงเป็นแรงขับหลักและมีความยั่งยืนมากกว่าต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์
