GDP ของแคนาดาทรงตัวเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 1/2026 หลังจากหดตัว 0.2% ในไตรมาส 4/2025 ตามข้อมูลของสถิติแคนาดา (Statistics Canada) ขณะที่ในรูปแบบอัตรารายปีแบบปรับให้เป็นรายปี (annualised) ผลผลิตลดลง 0.1% สวนทางกับคาดการณ์ของตลาดที่มองว่าจะขยายตัว 1.5% โดยโมเมนตัมยังอ่อนแรงลงช่วงปลายไตรมาส เมื่อ GDP เดือนมีนาคมหดตัว 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน
เงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าหลังการเปิดเผยข้อมูล โดย USD/CAD ขยับขึ้น 0.25% ในวันดังกล่าว แตะ 1.3820 ทันทีหลังตัวเลขถูกประกาศ
มุมมองนโยบายและนัยต่อค่าเงิน
เมื่อเศรษฐกิจแคนาดาชะงักงัน เราจึงปรับมุมมองต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) สำหรับช่วงที่เหลือของปี ตลาดถูกเซอร์ไพรส์จากตัวเลข GDP แบบ annualised ที่ออกมาติดลบ ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากการคาดการณ์การเติบโต 1.5% ความประหลาดใจดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญให้ธนาคารกลางต้องพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อพยุงการเติบโต
เรามองว่าเงินดอลลาร์แคนาดายังมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยเมื่อ USD/CAD ซื้อขายเหนือ 1.3800 แล้ว เราเห็นเส้นทางที่ชัดเจนไปสู่ระดับ 1.4000 โดยเฉพาะเมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มขยับเอื้อประโยชน์ให้กับดอลลาร์สหรัฐ ในอดีต ช่วงที่เศรษฐกิจอ่อนแอ เช่น ในปี 2020 คู่เงินนี้เคยปรับขึ้นได้มากในระยะเวลาอันสั้น
ความผันผวนตลาด การวางสถานะ และความเสี่ยงภายนอก
การพลาดเป้าคาดการณ์อย่างรุนแรงเป็นสัญญาณชัดเจนว่าควรเตรียมรับความผันผวนที่สูงขึ้นในสินทรัพย์แคนาดา ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของออปชัน USD/CAD ได้ปรับเพิ่มจากราว 7% เป็นมากกว่า 8.5% แล้ว และเราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป เรามองหาการเข้าซื้อออปชันคอล (call options) บน USD/CAD เพื่อรับเอ็กซ์โพเชอร์ด้านขาขึ้น พร้อมกำหนดความเสี่ยงให้ชัดเจนในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนนี้
เรายังปรับสถานะในตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยเพื่อสะท้อนมุมมองว่า BoC จะผ่อนคลายมากขึ้น โดยสัญญา Overnight Index Swaps (OIS) ขณะนี้กำลังกำหนดราคาความน่าจะเป็นมากกว่า 80% ที่ BoC จะปรับลดดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ในการประชุมเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมากจากสัปดาห์ก่อนที่โอกาสยังต่ำกว่า 20% และก่อให้เกิดโอกาสในตราสารที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดา
ท้ายที่สุด เราจำเป็นต้องติดตามปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะราคาน้ำมัน ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจแคนาดา ในขณะที่น้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ซื้อขายต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากราคาย่อต่อจากการรับรู้ถึงอุปสงค์โลกร่วงลง จะยิ่งซ้ำเติมบรรยากาศเชิงลบต่อ “ลูนี” (CAD) ความอ่อนแอของสินค้าโภคภัณฑ์ดังกล่าวจะเป็นแรงหนุนให้บทวิเคราะห์เชิงลบต่อเงินดอลลาร์แคนาดาของเราชัดเจนยิ่งขึ้น
