ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของแคนาดาในรูปอัตรารายปีหดตัว 0.1% ในไตรมาสแรก ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 1.5% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าเศรษฐกิจเปิดปีด้วยความอ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ และขัดแย้งกับระดับการเติบโตที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์
ความคลาดเคลื่อนระหว่างผลจริงกับประมาณการฉันทามติอาจส่งผลต่อการประเมินระยะใกล้เกี่ยวกับอุปสงค์ภายในประเทศและทิศทางโดยรวมของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยความสนใจน่าจะหันไปที่ว่าข้อมูลในลำดับถัดไปจะยืนยันการชะลอตัวในวงกว้าง หรือเป็นเพียงการหดตัวเฉพาะไตรมาส (one-off) เท่านั้น
Impact On Bank Of Canada Policy And The Canadian Dollar
การหดตัวทางเศรษฐกิจที่น่าประหลาดใจนี้เปลี่ยนมุมมองต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) อย่างมีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าประเด็นสนทนาจะเปลี่ยนจาก “คงดอกเบี้ย” ไปเป็น “จังหวะเวลาในการปรับลดดอกเบี้ยครั้งถัดไป” ตลาดถูกเซอร์ไพรส์ และข้อมูลนี้เพิ่มความน่าจะเป็นอย่างมากที่นโยบายการเงินจะผ่อนคลายก่อนสิ้นสุดฤดูร้อน
ด้วยโอกาสการลดดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เรามองว่าเงินดอลลาร์แคนาดามีแนวโน้มอ่อนค่าต่ออย่างมีนัยสำคัญ โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD พุ่งทะลุ 1.3800 หลังข่าวออกมา ซึ่งเป็นระดับเทคนิคสำคัญ เราวางสถานะรับความเสี่ยงด้านขาลงของ “ลูนี” ด้วยการซื้อคอลออปชันบน USD/CAD ที่มีวันหมดอายุในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม
Investment Strategy Amid Rising Market Volatility
เรายังคาดว่าจะเห็นการปรับขึ้นของราคาพันธบัตรรัฐบาลแคนาดา เนื่องจากตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง โดยอัตราผลตอบแทน (yield) พันธบัตรรัฐบาลแคนาดาอายุ 10 ปี ลดลงแล้ว 15 เบซิสพอยต์ในช่วงเช้าวันนี้ เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว เราเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรแคนาดา โดยคาดว่าราคาจะปรับขึ้นต่อเนื่องเมื่อยีลด์ลดลงต่อ
ตลาดหุ้นแคนาดามีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันจากสัญญาณชัดเจนของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ เราซื้อพุทออปชันบนดัชนี S&P/TSX 60 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากโอกาสการปรับลง เนื่องจากความกังวลเรื่องภาวะถดถอยอาจกระทบหุ้นวัฏจักร (cyclical) เช่น กลุ่มการเงินและพลังงานอย่างหนักเป็นพิเศษ ทั้งยังเป็นช่องทางทำกำไรจากความผันผวนของตลาดที่มีโอกาสเพิ่มขึ้นเกือบแน่นอน
สถานการณ์นี้ให้ความรู้สึกคล้ายกับข้อมูลเศรษฐกิจที่สร้างเซอร์ไพรส์ในช่วงต้นปี 2015 ซึ่งนำไปสู่รอบการปรับลดดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิดของธนาคารกลางแคนาดา ในครั้งนั้น ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงอย่างมากในช่วงหกเดือนถัดมา เรากำลังวางสถานะเพื่อรองรับแนวโน้มที่ใกล้เคียงกัน แม้อาจรุนแรงน้อยกว่า โดยคาดว่าจะก่อตัวต่อเนื่องไปตลอดช่วงฤดูร้อนนี้
