ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของบราซิลขยายตัว 1.8% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 1 ตรงกับคาดการณ์ของตลาดที่ 1.8% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าเศรษฐกิจเติบโตในอัตราที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้ โดยไม่มีความคลาดเคลื่อนจากฉันทามติ
ผลในไตรมาส 1 ถือเป็นหมุดหมายช่วงต้นปีสำหรับระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และจะถูกนำไปใช้ในการประเมินแรงส่งระยะใกล้ เมื่อการเติบโตออกมาตามคาด ความสนใจน่าจะย้ายไปยังข้อมูลชุดถัดไปและปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐาน เพื่อยืนยันแนวโน้มที่สะท้อนจากอัตราเติบโตรายปี 1.8%
นัยต่อความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์ออปชัน
เมื่อ GDP ไตรมาส 1 ของบราซิลออกมาตรงตามคาดที่ 1.8% เรามองว่านี่เป็นเหตุการณ์ที่ถูกสะท้อนอยู่ในราคาตลาดไปแล้ว การไม่เกิด “เซอร์ไพรส์” มีแนวโน้มกดให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของสินทรัพย์บราซิลปรับลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งทำให้การขายพรีเมียมออปชันมีความน่าสนใจมากขึ้น
เรากำลังมองหาโอกาสขายสแตรงเกิล (strangle) หรือสแตรดเดิล (straddle) บนสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี Ibovespa หรือ ETF ที่เกี่ยวข้อง ตลาดได้ตัดความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญชิ้นหนึ่งออกไปด้วยรายงาน GDP นี้ ทำให้มีโอกาสเห็นการซื้อขายแบบแกว่งตัวในกรอบมากกว่าการเบรกเอาต์ครั้งใหญ่ สภาพแวดล้อมลักษณะนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากค่าเสื่อมเวลา (time decay) และราคาที่ทรงตัว
แนวโน้มนโยบายการเงินและปัจจัยภายนอก
โฟกัสในตอนนี้ย้ายไปอยู่ที่ท่าทีครั้งถัดไปของธนาคารกลางต่ออัตราดอกเบี้ย Selic โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อรายปียังค่อนข้างดื้อดึง ทรงตัวแถว 4.1% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการ การเติบโตของ GDP ที่ “ทรงตัวแต่ไม่โดดเด่น” นี้ ทำให้ธนาคารกลางมีเหตุผลไม่มากนักที่จะเร่งลดดอกเบี้ย ซึ่งอาจจำกัดอัพไซด์ของตลาดหุ้น
สำหรับค่าเงิน ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางช่วยพยุงเงินเรียลบราซิล (BRL) ผ่านการคงส่วนต่างดอกเบี้ยที่จูงใจเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราจะติดตามอนุพันธ์บนคู่ USD/BRL เพื่อมองหาสัญญาณความเสถียร เนื่องจากกลยุทธ์แคร์รีเทรดยังมีความเป็นไปได้ อย่างไรก็ดี หากรัฐบาลประกาศนโยบายการคลังที่ไม่คาดคิด อาจทำให้ความผันผวนกลับมาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เรายังจับตาปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วชะลอลงเล็กน้อย ซึ่งกดดันราคาแร่เหล็ก—สินค้าส่งออกสำคัญของบราซิล หากความอ่อนแอยืดเยื้อต่อไป อาจกระทบหุ้นขนาดใหญ่ใน Ibovespa และกลายเป็นแรงต้านต่อการฟื้นตัวของตลาดหุ้น
