ปริมาณเงิน M3 ของอินเดียทรงตัวในเดือนพฤษภาคมที่ 12% โดยตัวเลขไม่เปลี่ยนแปลงจากงวดก่อนหน้า สะท้อนการเติบโตของปริมาณเงินในความหมายกว้างที่มีเสถียรภาพตลอดเดือนดังกล่าว
แหล่งข้อมูลไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมหรือชุดข้อมูลปริมาณเงินประเภทอื่น ๆ ดังนั้นการอัปเดตครั้งนี้จึงเป็นเพียงข้อมูลจุดเดียวเกี่ยวกับภาวะสภาพคล่อง โดย M3 ยังคงอยู่ที่ 12% ในเดือนพฤษภาคม
นัยต่อสภาพคล่อง เงินเฟ้อ และนโยบาย
เมื่อการเติบโตของปริมาณเงิน M3 ของอินเดียทรงตัวที่ระดับสูง 12% เรามองว่านี่เป็นสัญญาณของสภาพคล่องที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและเพียงพอในระบบ ระดับกระแสเงินดังกล่าวมีทั้งคุณและโทษ คือช่วยหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่ขณะเดียวกันก็เพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อ ในระยะสั้นมาก สภาพคล่องนี้ยังน่าจะช่วยพยุงมูลค่าหุ้นได้
เรามองว่าการเติบโตของปริมาณเงินที่ยืดเยื้อเช่นนี้จะเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ต้องขยับนโยบายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ข้อมูลล่าสุดระบุว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 5.4% ในเดือนเมษายน 2026 เข้าใกล้กรอบบนของช่วงความยืดหยุ่นที่ RBI ยอมรับได้ ดังนั้นเราจึงเพิ่มความน่าจะเป็นที่ RBI จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (repo rate) ในการประชุมครั้งถัดไปเพื่อชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจ
ผลกระทบต่อตลาด: พันธบัตร หุ้น และค่าเงิน
ในตลาดพันธบัตร เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 7.15% จะเผชิญแรงกดดันให้ปรับสูงขึ้น ผู้ลงทุนควรพิจารณาวางสถานะเพื่อรับมือยีลด์ขาขึ้น เช่น ชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตร หรือซื้อพุตออปชันในตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงที่ M3 เติบโตต่อเนื่องเหนือ 10% มักนำหน้าวัฏจักรคุมเข้มนโยบายการเงิน ซึ่งกดดันให้ราคาพันธบัตรปรับลดลง
สำหรับหุ้น มุมมองเริ่ม “เลือกเป็นรายตัว” มากขึ้น แม้สภาพคล่องเป็นแรงหนุน แต่ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยเป็นแรงต้านต่อหุ้นเติบโต (growth) และกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น อสังหาริมทรัพย์และสาธารณูปโภค เราจึงปรับโฟกัสไปที่การซื้อคอลออปชันในหุ้นกลุ่มธนาคารซึ่งได้ประโยชน์จากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง พร้อมกันนั้นทำเฮดจ์ด้วยพุตบนดัชนี Nifty 50 เพื่อป้องกันความผันผวนของตลาดโดยรวม
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เราคาดว่าเงินรูปีอินเดีย (INR) จะได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้น การขึ้นดอกเบี้ยจะเพิ่มส่วนต่างผลตอบแทน ทำให้รูปีน่าสนใจขึ้นสำหรับเงินทุนต่างชาติ ดังนั้นเราจึงแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาสะสมสถานะ “ลอง” รูปีเทียบดอลลาร์สหรัฐ ผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส
