ตลาดกำลังกำหนดราคา “การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย” ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการประชุมครั้งถัดไป ขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ส่งผลให้ EUR/USD ได้รับแรงพยุงท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) การประชุม FOMC วันที่ 16–17 มิ.ย. จะเป็นบททดสอบช่วงต้นสำหรับประธาน Fed เควิน วอร์ช หลังการตัดสินใจเดือนเม.ย.ที่คณะกรรมการลงมติ 8–4 ให้คงอัตราดอกเบี้ย Fed Funds Rate ไว้เท่าเดิม; ภายในนั้นมีกรรมการ 1 รายสนับสนุนการลดดอกเบี้ย 25 bps ขณะที่อีก 3 รายคัดค้านการคงถ้อยคำที่สะท้อน “อคติเอียงไปทางการผ่อนคลาย” (easing-bias) แยกต่างหาก คริสติน ลาการ์ด ระบุว่า “ความเป็นอิสระ” ของ Fed ยังคงมีความเสี่ยง แม้ธนาคารกลางจะถกเถียงกันเรื่องการปฏิรูปโครงสร้างภายใน
ในทางกลับกัน ความคาดหวังต่อธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ชัดเจนกว่า โดยตลาดให้น้ำหนักเดิมพันมากที่สุดว่า ECB ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป ด้านตลาดเงินตรา DBS ชี้ว่า ดัชนี DXY เป็นจุดชี้นำระยะสั้น โดยระบุว่าหากหลุดระดับ 98 อาจผลักให้ EUR/USD กลับขึ้นไปเหนือ 1.18 ได้ บทความนี้จัดทำด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ความแตกต่างของมุมมองนโยบายระหว่าง ECB และ Fed
เรามองเห็นความแตกแยกที่ชัดเจนระหว่างธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางสหรัฐฯ โดย ECB ดูเหมือนจะมุ่งหน้าไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 11 มิ.ย. ที่กำลังจะมาถึง โดยเฉพาะหลังประมาณการเบื้องต้นล่าสุดของ Eurostat ระบุว่าเงินเฟ้อยืนอยู่ที่ 2.4% สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนให้เงินยูโรมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนตัวลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในทางกลับกัน Fed ดูเหมือนมีความเห็นแตกต่างภายใน ซึ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์ สัญญาณเศรษฐกิจล่าสุด เช่น ดัชนี ISM Manufacturing PMI ของสหรัฐฯ สำหรับเดือนเม.ย.ที่ลดลงอย่างไม่คาดคิดสู่ 49.8 สนับสนุนมุมมองของกรรมการที่ลังเลต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม การถกเถียงภายในของ Fed นี้บ่งชี้ว่า มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันที่ 17 มิ.ย.
นัยต่อตลาดและกลยุทธ์การเทรด
การกำหนดราคาของตลาดสะท้อนความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางนี้แล้ว เราพบว่า ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกำลังบ่งชี้ความน่าจะเป็นมากกว่า 90% ที่ ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนหน้า โดยความเชื่อมั่นดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ความคาดหวังในวงกว้างนี้เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการเคลื่อนไหวในตลาดเงินตราปัจจุบัน
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ มุมมองดังกล่าวเอื้อต่อการซื้อคอลออปชันของคู่เงิน EUR/USD เรามองว่าสไตรก์บริเวณระดับ 1.1800 น่าสนใจ เนื่องจากหากดัชนี DXY หลุดต่ำกว่า 98 อาจกระตุ้นให้เงินยูโรปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ การขายพุทแบบ out-of-the-money ก็อาจเป็นอีกกลยุทธ์เพื่อรับพรีเมียมไปพร้อมกับแสดงมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางราคา
เราเคยเห็นรูปแบบความแตกต่างของนโยบายเช่นนี้มาก่อน เพียงแต่เป็นคนละทิศทาง ในปี 2022 วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกของ Fed ขณะที่ ECB ตามหลัง ได้ดัน DXY ขึ้นเหนือ 110 และส่ง EUR/USD ลงไปใกล้ระดับพาริตี้ ขณะนี้ เราอาจกำลังเห็นจุดเริ่มต้นของการกลับทิศของแนวโน้มระยะหลายปีดังกล่าว
